日常消费品：茅台批价有所回落步入三季报披露期

　　投资要点：

　　行业动态&公司新闻2019年1-7月全国酿酒行业规模以上企业完成总产量同比增长0.09%蒙牛推全新酸奶品牌“减法生活”大包粉进口成本大增或助推国产奶源价格上涨好想你“摇一摇”新品亮相上市公司重要公告安井食品：发布关于公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会受理的公告今世缘：发布关于新建五万吨陶坛酒库的公告汤臣倍健：发布2019年前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长5-25%行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅攀升。截至2019年10月2日，主产区生鲜乳平均价为3.75元/公斤，环比微增0.5%，同比上涨7.8%。

　　肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格去年年初开始下跌，至去年5月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，猪肉价格已创年内新高。

　　截至9月20日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到63.46元/千克、28.26元/千克、38.28元/千克，分别同比变动146.83%、100.00%、80.57%，同比均有明显增幅，价格继续小幅攀升，长期来看猪价整体仍将维持高位。

　　本周市场表现回顾近五个交易日沪深300指数下跌0.72%，食品饮料板块下跌2.09%，行业跑输市场1.37个百分点，位列中信29个一级行业中下游。其中，白酒下跌2.86%，其他饮料下跌1.90%，食品下跌0.42%。

　　个股方面，金达威、三全食品以及贝因美涨幅居前，来伊份、三只松鼠及威龙股份跌幅居前。

　　投资建议10月步入三季报披露和秋糖会反馈期，通过渠道反馈我们预计高端白酒仍将保持稳健增速。由于近期贵州茅台频出多项政策平抑终端零售价格，其中包括提前执行四季度计划、增加直营投放的力度以及加大渠道检查力度，使得十一期间批价有所回落。我们认为对于批价回落应当理性看待，渠道的扁平化管理将有助于公司更好的控制价格、库存及发货节奏，促进市场真实需求消费，使公司及整个行业有序发展。在大众品方面，虽然中报显示部分细分领域龙头业绩不达预期，但对于消费品我们建议将时间轴拉长，不要过度放大由于短期经营瑕疵所带来的业绩波动。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，继续推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、伊利股份（600887）以及涪陵榨菜（002507）。