汽车：MODEL3交付量创新高

　　报告摘要本周观点：乘用车底部蓄力优选弹性与周期乘用车：短期底部特征明显，叠加限购取消等汽车消费刺激政策逐步落地，行业有望开启周期性复苏。月度销量降幅明显收窄，9月狭义乘用车批发同比下降6.0%（前9月累计下降12.0%），零售同比下降6.5%（前9月累计下降8.6%）。其中长城汽车9月销量同比增长15.3%，广汽集团、长安汽车、吉利汽车、【上汽集团(600104)、股吧】分别同比下降4.8%、8.0%、8.5%、9.9%；终端库存深度逐步回归合理，9月经销商库存预警指数从59.4%降至58.6%。“金九银十”过半，终端需求持续回暖带动乘用车企业销量回升，销量增速叠加估值修复将带来行业β机会。根据车企销量修复弹性与时间顺序，以及车企新产品周期，建议重点关注

　　【长安汽车、【长城汽车(601633)、股吧】、广汽集团H、上汽集团】。

　　汽车零部件：与整车产业地位不匹配（全球份额4%vs33%），全球供应链重塑，关注整车周期共振

　　【【华域汽车(600741)、股吧】、拓普集团】及受益标的

　　【【爱柯迪(600933)、股吧】】和配件核心成长

　　【星宇股份】及受益标的

　　【玲珑轮胎】。

　　新能源：补贴退坡致短期承压，双积分接力驱动中期成长。根据政策推算2023年新能源乘用车销量将超过360万辆。建议关注爆款车及产业链：

　　【比亚迪】、

　　【宁德时代】、受益标的

　　【旭升股份】。

　　重卡：龙头业绩确定性高，对比海外估值有折价。建议关注整车龙头

　　【中国重汽】；零部件龙头

　　【潍柴动力】。

　　本周行情：表现弱于市场货车年初至今涨幅最大本周汽车板块上涨1.4%，在申万行业涨跌幅中排名第21位，表现弱于沪深300（+2.4%）。其中汽车服务、汽车零部件、货车、乘用车分别上涨2.5%、1.7%、1.2%、0.9%，客车下跌0.3%。货车年初至今涨幅最大，达22.1%。个股方面，青岛双星、模塑科技、德尔股份等涨幅靠前，均胜电子、众泰汽车、拓普集团等跌幅较大。

　　本周要闻：特斯拉Model3三季度全球交付量创新高特斯拉2019Q3共生产9.6万辆新能源车，其中Model3生产8.0万辆，ModelS/X生产1.6万辆；2019Q3全球交付9.7万辆，同比提升16.2%，环比提升1.7%，其中Model3交付8.0万辆，ModelS/X交付1.7万辆。特斯拉Model3三季度全球交付量创新高，我们认为其国产化后的表现值得期待，供应链相关零部件公司有望显着受益。

　　风险提示汽车销量不及预期；中美贸易摩擦持续升级；原材料成本上升等。