汽车：峰回路转
摘要： 2019年复盘：筑底&分化。根据中汽协数据，2019年1-10月，中国汽车销量2065万辆，同比下降9.7%。分季度来看，Q1、Q2、Q3分别同比下降11.32%、13.56%、5.85%，降幅逐渐收
2019年复盘：筑底&分化。根据中汽协数据，2019年1-10月，中国汽车销量2065万辆，同比下降9.7%。分季度来看，Q1、Q2、Q3分别同比下降11.32%、13.56%、5.85%，降幅逐渐收窄。截止到2019年12月3日，年初至今有101家取得正收益率，占58%。从涨幅排名靠前的个股来看，主要集中在重卡产业链（如潍柴动力、中国重汽）、车灯（如星宇股份）、优质零部件（如【华域汽车(600741)、股吧】、爱柯迪、拓普集团等）等。这些公司均有较好的产品力或所在细分领域景气度好于行业整体。
2020年展望：峰回路转。放眼全球，中国汽车行业大而不强，未来仍具备成长空间，零部件尤甚，过去5年中国零部件公司成长速度显着高于全球主要零部件公司；我们认为站在当前，对汽车行业无需悲观，最坏的情况预计已过，继续边际改善有望；长期来看，便宜是硬道理，目前安全垫高，放眼全球，考虑到增长潜力，中国汽车上市公司目前估值处于低位；此外，我们观察到机构投资者已经开始重视汽车行业投资机会；以及我们对历史汽车指数相对收益进行复盘，结合基本面判断，认为2020年有望迎来峰回路转，拿相对收益确定性高，建议重视。电动车，我们认为2020年需乐观，来源于供给端产品丰富，需求端购买动力将推动2020年电动车增速向上，看好尤其是由车型高端化、5G手机带动的锂电池产业链。
投资建议：精选赛道，以“龙”为首。整车我们认为在未来增速降档背景下，核心在于抓周期，而零部件成长性预计好于整车。长期来看，电动车大势所趋。2020年我们看好锂电池、优质零部件公司及优质整车。
电动车建议重点关注华友钴业、天齐锂业、宁德时代、新宙邦等。整车建议关注上汽集团等。零部件建议关注华域汽车、均胜电子、【中国汽研(601965)、股吧】等。
风险提示：汽车销量低预期；电动车销量低预期；贸易摩擦等。
零部件,电动车
