美联储6月议息会议声明点评:终于给出明确的缩表细节

　　美联储维持今年还会加息一次的预判

　　最新点阵图的预估中值显示,美联储对2017年年底适宜联邦基金利率的预期维持在1.375%不变,2018年年底也维持在2.125%不变,但下调2019年年底预估至2.938%,此前料为3.000%。在16名美联储决策者中,8人预计2017年还将加息一次,4人预计会进一步加息2次。然而,CME的数据显示,投资者预计,美联储今年再加息一次的概率仅为35%。其中,9月加息的可能性接近10%。

　　美联储公布缩减资产负债表的细节

　　5月的会议纪要显示,官员们已经开始讨论缩表规模等细节。在6月的会议声明中,美联储预计今年起开始缩表,起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;暂时还会把所持证券的到期回笼资金用于再投资,直至利率正常化开始一段时间之后;缩表规模每季度增加一次,直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。多名美联储官员曾公开表示,预计美联储缩表后,资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。耶伦估计,美联储可能会相对迅速地实施缩表计划,缩表可能会在利率正常化结束之前进行,但尚未决定何时开始缩表。她希望提前就资产负债表政策发出警告,以便市场应对。目标是没有人会对资产负债表政策感到震惊。然而,我们预期,美联储在9月开始缩表的可能性增加。

　　美联储上调今年GDP增长预期

　　近来,美国经济表现疲软。比如,5月非农就业新增人数大幅低于预期,零售销售数据低迷,工资增速在过去数月有所放缓。不过,美联储将2017年的GDP增长预期从2.1%上调至2.2%,并将失业率预期从此前的4.5%下调至4.3%。同时,维持2018年GDP增长预期在2.1%不变,下调2018年失业率预期至4.2%,之前料为4.5%。

　　美联储下调今年通胀预期

　　最新点阵图的预估中值显示,美联储最青睐的通胀指标--个人消费支出为1.6%,较3月1.9%的预期大幅下调。不包含食品和能源价格的核心通胀预期从1.9%下调至1.7%。而2018年和2019年的核心通胀预期均维持在2%不变。

　　美联储展现出偏乐观的态度

　　6月会议声明删除了“密切关注全球经济和金融形势”的语句,删除“一季度经济增长放缓可能是暂时现象”的语句,还特意加上了“通胀指标中期稳定在2%目标左右”的语句。这是市场解读声明偏鹰派的重要依据。