监管力度是否趋缓 结构改革能否提速

　　当前市场对于2017年经济走势前高后低已经形成共识,分歧主要存在于金融监管的持续性,国债收益率的走势,结构性改革的前景,以及房地产调控的结果四个方面。我们对这四个问题的观点如下:第一,尽管加强金融监管的总体方向未来不会改变,但金融监管的力度在2017年下半年可能会略微放缓。第二,3.7%可能是今年年内10年期国债收益率的高点,2017年下半年国债收益率有望温和下行;但我们也并不认为2017年下半年国债收益率会一路下降。第三,我们对十九大之后的结构性改革前景相对乐观,未来改革的突破口可能在国企混改、土地流转,以及服务业对民间资本的开放。第四,我们相当认同市场对于本轮房地产调控长期效果的疑虑,并希望有关部门尽快推出长效机制来抑制房地产泡沫的继续膨胀。