全球宏观热点报告:联储暗示9月缩表,美元维持震荡

    来源: 上海东证 作者:佚名

    摘要: 美联储7月FOMC利率会议声明,美联储维持目标利率不变,提出相对较早启动缩表,承认通胀较为疲弱。声明发布后,美元走弱,美债收益率下跌;美股上涨,黄金上涨。联储对于美国经济整体的看法相较于上次会议变化不

      美联储7 月FOMC 利率会议声明,美联储维持目标利率不变,提出相对较早启动缩表,承认通胀较为疲弱。声明发布后,美元走弱,美债收益率下跌;美股上涨,黄金上涨。

      联储对于美国经济整体的看法相较于上次会议变化不大。劳动力市场继续走强,经济活动温和扩张,就业非常稳固,失业正在下降。值得注意的是,联储本次会议上对于通胀的看法边际上更加疲弱。联储认为从12 个月的基础上来看,整体通胀和除去能源和食品价格的通胀下降且低于2%的水平。这表明联储对于核心通胀的疲弱判断在边际程度上加重,短期来看,这一情况很难得到改变。

      对于目前美联储的缩表政策,委员会预计将会相对较早“relatively soon”的开始执行资产负债表正常化的项目。这一表态相对于上次会议中“年内”开始执行的说辞更为明确和迅速。我们认为,本次会议上这个“相对较早”的表态意味着联储大概率下9 月份就会开启缩表进程。在联储对于通胀看法较为疲弱的背景下,缩表进程基本上不受影响,表明加息和缩表区别看待更为明确。

      7 月美联储利率会议声明基本在市场的预计之内。联储对于通胀边际上走弱的表态可能会影响其12 月加息的节奏。对于缩表给出的线索更为明确,9 月缩表是大概率事件。未来密切关注美国通胀走势情况,我们认为核心通胀下行空间有限。

      投资建议:

      我们认为美元短期在93-94 水平震荡,长期维持对于美元看涨的观点不变。黄金价格短期在1250 美元/盎司震荡。

      风险提示:

      美国劳动力市场走弱,风险事件出现都会影响联储加息节奏。

    关键词:

    通胀,对于,会议,疲弱,美元

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