东兴证券：产业结构演进的一般规律
摘要：
投资摘要：
产业结构演进的因素有很多，其中一条主线是沿着人均国民收入，产业结构的变动受人均国民收人变动的影响,其背后的逻辑传导链条如下，不同人均收入对不同产品的需求弹性不同，人均收入变化引起需求结构的变化，需求结构的变化会推动生产结构演进。
若人均收入影响论成立，随着人均收入提高，不同国家的产业结构会出现趋同现象，本文通过构建产业结构相似系数验证这一假设，得到以下两点结论：一是以美国2015年产业结构为基准，美日韩法芬兰等发达国家随着人均GDP提高产业结构逐渐趋同，人均收入影响论成立；二是人均收入影响论在不同国家成立，说明随着人均收入提高不同国家人民偏好和需求结构有共同点，先发国家产业结构演变历史也就有借鉴意义；三是产业结构相似系数曲线多为S型，产业结构趋同过程存在快速演化阶段，各国启动时间上不尽相同，但人均GDP在1万美元左右多属于快速演化期；人均收入影响论也适用于中国，当前我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，即生产结构变化滞后于需求结构，需求结构变化的开始推动生产结构演进，我国产业结构已进入快速演进阶段。
美日韩行业发展趋势一致行业较多，我国具体产业分类与美日韩等国有差异，不能完全匹配，但仍对我国有借鉴意义。
三国具有上升趋势的五大行业在我国目前的发展中均得到了不同程度的体现，如金融、房地产服务、信息传输、卫生保障福利和科研技术服务业等，未来较长时期仍将是高成长行业；美日韩三国占比稳定行业对应我国的批发和零售业、文化体育娱乐业、住宿餐饮业、家具制造业和交运行业等行业，其中交运行业是国民经济的血液系统，与国民经济同频共振，剩余四个行业与居民消费密切关联，而我国居民消费总体相对稳定，占比稳定意味着行业发展基本与经济增长同步，行业规模长期来看仍处于扩张阶段；占比下降且中美日韩趋势一致行业中除了农林牧渔业，剩余行业都属于轻工业，在工业化中期阶段，制造业内部由轻型工业的迅速增长转向重型工业的迅速增长；表现不一致行业中，建筑业和受国家政策和经济环境影响较大，其他行业多为我国短板行业或发展不充分行业，比如医药制造业、农副食品加工行业等。
险提示：1影响产业结构的因素较多，如技术进步2美日韩等发达国家国情与我国差距较大
