申万宏源：为何削减美中逆差优于关税回击

　　本期投资提示：

　　中美两国5月19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明，双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差、中方将大量（significantly）增加自美购买商品和服务、有意义地(meaningful)增加美国农产品(000061,股吧)和能源出口，并就扩大制造业产品和服务贸易、高度重视知识产权保护、鼓励双向投资进行了讨论。回顾322美国宣布301调查结果以来，中美由激烈交锋、转入以战止战的战略均衡状态，通过积极沟通达成阶段性成果。这有助于两大经济体的稳定发展，全球经济繁荣的通道再次敞开大门，资本市场风险偏好可迅速修复。

　　5月3-4日，美国贸易代表团访华。5月15-19日，中国代表团访美，对中美贸易问题进行下一步磋商。据彭博社最新消息，双方可能已通过削减对美顺差2000亿美元（2020年之前）的共识。5月18日，外交部发言人陆慷表示据他了解中方并未提出。本文就此做出分析，假设以2000亿美元规模为例，为何缩减美中逆差的选择，优于25%关税回击。