太平洋证券：国际私募基金投资及其对中国的启示
摘要：
本篇为大类资产配置系列之二，主要介绍国际私募投资种类、特征、在投资组合中的作用、投资绩效基准等相关问题。并说明其对中国大类资产配置的启示。
核心观点：国际私募基金与国内私募基金含义有差别。国际私募基金又称私募股权投资，主要包括风险投资和并购基金，投资领域主要为一级和一级半市场，一般称之为PrivateFund，如KKR、Blackstone。
而投资于二级市场的非公开募集基金一般称之为HedgeFund，如桥水基金。国内私募基金既包括一级市场投资也包括二级市场投资，私募股权投资或者私募证券投资基金。
国际私募基金是众多公共养老金、金融机构、保险公司以及大学基金的投资标的，如KKR得到了美国养老基金及大学基金的投资。国内私募基金也已有深远发展，风险投资在国内已有良好的发展势头，并购基金在中国经济转型升级期间或将会壮大，在成熟市场，并购基金都是私募股权市场的最大组成部分。
私募股权在资产配置中的优势是高度多样化，在风险分散方面扮演着温和的角色，投资者希望通过私募股权投资来获得长期的收益提升。
波动性大于公开上市股票的波动性，通常为股票波动性的2-3倍。
国际私募股权的绩效反映主要为私募股权指数，私募股权指数由CambridgeAssociates、Preqin和LPX提供。指数是为私募股权市场的并购和风险投资(VC)而建立的，包括4700多家机构合伙人和64000多只私募基金组合。
中国狭义的私募主要是指私募基金管理人产品，主要分为证券投资基金、股权投资基金、创业投资基金和其他基金。仍然是以一级和一级半市场为主。私募基金灵活性、专业性较强，将会在中国资产管理市场扮演更重要的角色。中国目前股权投资基金大都集中于初创和上市前，按照国际发展趋势，未来并购基金或将有较大发展空间，且中国处于结构转型重要时期，为并购基金的发展提供了良好经济背景。
风险提示：经济增速不达预期
