申万宏源：铁路助力基建投资回升 汽车降幅收窄及剔除春节社零增速已现改善
来源： 申万宏源
作者：秦泰
摘要：
本期投资提示：
工业增加值增速回落主因春节提前，剔除春节后改善已经显现，制造业增长态势良好。1-2月工业增加值实际同比增速5.3%，较18年12月回落0.4个百分点，主因春节提前导致节后逐步复工影响集中在2月。统计局公布剔除春节因素后同比增长6.1%，较12月回升达0.4个百分点。分行业看，1-2月工业增加值回落主要由采矿业（0.3%）、公用事业（6.8%）所拖累，而制造业（5.6%）小幅加快。主要制造业行业中，化学原料及制品（4.3%）、金属制品（8.5%）增速回升，医药制造业（5.9%）、通用设备（4.4%）、汽车制造业（-5.3%）、电气机械和器材制造业（8.0%）增速不同程度下滑。
投资增速小幅回升，其中铁路助力基建投资改善，房地产投资暂时性走高，春节提前叠加PPI回落拖累制造业投资。1-2月投资累计增长6.1%，较12月回升0.2个百分点。其中，基建投资（不含电力）累计增长4.3%，较18年改善0.5个百分点，铁路投资大幅增长构成主要支撑；房地产投资同比冲高至11.6%，较18年上行达2.1个百分点，但考虑到土地供应增速回落、地产销量增速趋于下行，预计地产投资暂时性走高之后仍将逐步回落；制造业投资5.9%，较18年回落达3.6个百分点，主因19年春节提前，节后生产逐步恢复阶段集中影响2月，叠加PPI增速回落。综合来看，考虑到1-2月融资环境有所改善，加之专项债提前发行、财政支出加快，叠加春节提前对3月经济数据的正向影响，均将进一步对3月基建、制造业投资形成支撑。
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