恒泰证券：中美均强硬表态 贸易战升级概率加大
摘要：
宏观解读1、5月9日，统计局公布数据，4月CPI同比上涨2.5%，连续第2个月处于“2时代”。4月PPI同比上涨0.9%。2019年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨2.0%。4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市和农村均上涨0.1%；食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格与上月持平，服务价格上涨0.2%。
解读：
从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约1.19个百分点；非食品价格上涨1.7%，影响CPI上涨约1.35个百分点。在食品中，鲜菜价格水平仍处于高位，同比上涨17.4%，影响CPI上涨约0.43个百分点；猪肉价格上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点；鲜果价格上涨11.9%，影响CPI上涨约0.22个百分点。在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和2.0%，合计影响CPI上涨约0.93个百分点。据测算，在4月份2.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。
4月PPI上涨的主要驱动因素是生产资料的上涨，在主要行业中，环比涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.0个百分点；农副食品加工业，上涨0.2%，扩大0.1个百分点。同比涨幅扩大的有石油和天然气开采业，上涨10.1%，比上月扩大0.4个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨4.2%，扩大0.7个百分点；非金属矿物制品业，上涨3.7%，扩大0.1个百分点；煤炭开采和洗选业，上涨1.9%，扩大0.5个百分点。
受CPI维持高位的影响，股市中的农业板块受到资金关注。养鸡、猪肉、种业、饲料等多个相关板块涨幅居前。到目前为止已有多只农业板块股票持续走强，走势独立于指数，后市仍有投资空间。
2、5月9日，央行公布4月信贷数据显示：中国4月末广义货币(M2)同比增长8.5%，预期8.5%，前值8.6%。
中国4月狭义货币(M1)同比增长2.9%，预期4.3%，前值4.6%。中国4月流通中货币(M0)同比增长3.5%，预期3.0%，前值3.1%。中国4月新增人民币贷款1.02万亿元，市场预期1.20万亿元，前值1.69万亿元。中国4月社会融资规模增量1.36万亿元，市场预期1.65万亿元，前值2.86万亿元。另据中国央行初步统计，4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。
