长城证券：上半年无须忧虑人民币破7
来源： 长城证券
作者：汪毅
摘要：
近期中美贸易谈判出现波折，再次引发了市场对于人民币汇率贬值的担忧。总体上，我们认为人民币汇率目前的走势依然符合我们去年底给出的判断：人民币汇率在2019年上半年大概率不会贬值破“7”，下半年如果中国实体经济增速明显下行但美国经济增速平稳，那么人民币汇率有可能贬值破“7”，参考历史经验，贬值幅度或只到7.1左右。
近期中美贸易谈判出现波折，再次引发了市场对于人民币汇率贬值的担忧。截止2019年5月13日，人民币在岸即期汇率为6.8721，离岸即期汇率为6.9120，自2019年5月以来短期内快速贬值了约2%和2.6%，重新回到了2018年年底的水平。
影响人民币汇率的长期与中短期因素均未发生明显恶化。
国际收支数据处于合理区间，并未传递给人民币汇率长期贬值的压力。
中美利差扩大，跨境资本外流情况改善。
美元指数处于小幅震荡区间，并未向人民币施加明显贬值压力。
央行对人民币汇率有强大的调控能力，目前央行并未出手直接干预外汇市场。
中美贸易谈判将进入一个长期博弈的阶段。
风险提示：经济下行风险；贸易战风险
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