东兴证券:6月进出口数据点评
摘要:
事件:
以美元计,6月出口同比-1.3%,预期-2.3%,前值1.1%;6月进口同比-7.3%,预期-2.5%,前值-8.5%;6月贸易顺差509.8亿美元,预期顺差403.8亿美元,前值顺差417.3亿美元。
以人民币计,6月出口同比6.10%,预期6.90%,前值7.70%;进口同比-0.40%,预期3.70%,前值-2.50%。
观点:
1.以美元计,预计3季度出口仍将寻底。
数据上,PMI新出口订单指数一般领先出口同比约9个月。目前前期PMI下跌趋势对出口影响尚存,而当前新出口订单指数PMI是否企稳仍需观察。逻辑上,贸易摩擦的对出口的负面影响持续。去年10%关税激发的提前出口效应在3季度仍旧有所影响但边际减弱。但新增25%关税相对较难在供应链吸收,预计对相应产品在下半年的订单特别是终端消费品出口将会有影响。此外,美国与其他发达国家的贸易摩擦持续,这些国家经济的边际改善在近期也有减弱迹象。