东北证券：存量浮动利率贷款定价基准换锚 高频显好

　　报告摘要：

　　12月28号人行就存量浮动利率贷款定价换锚为LPR正式发布公告，存量商业性个人住房浮动利率贷款的定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成，加点数值在合同剩余期限内固定不变。我们预计LPR明年将下行，因此增量房贷利率明年将下行，存量房贷浮动利率将于后年开始跟随LPR下行。增量房贷由于挂钩最近月份的LPR，因此预计随时间推移下行幅度将增加，而存量房贷后年调整时按照明年12月的LPR决定，因此其调整幅度为明年全年LPR的调整幅度。而对企业贷款影响主要集中于中长期贷款部分，但由于加点数值由借贷双方商定，银行仍保有自主权，因此预计趋势仍是降成本但此次调整影响不大。

　　原油方面：本周油价继续上涨。布伦特原油周五收盘68.16美元/桶，周均价环比上涨1.96%。WTI原油价格周五收盘61.72美元/桶，环比上涨0.71%。受OPEC+减产协议向好、国际贸易紧张局势有所缓和、库存去化超预期等因素影响，12月至今油价持续上涨。

　　本周能源及有色价格齐涨，铁矿石价格下跌。本周LME铜、铝、锌均价分别上涨0.35%、0.96%、1.40%。库存上来看，铜、锌库存分别回落9.39%、5.29%，铝库存回升5.29%。动力煤价格指数本周较上周涨0.47%。中国铁矿石价格指数环比下跌0.78%。

　　本周螺纹钢期货结算价较上周下跌0.8%。Myspic综合钢价指数较上周回落0.97%。螺纹钢库存上升6.43%。热卷库存下降0.64%，冷轧库存下降0.37%。本周高炉开工率为65.75%，与前期基本持平。建材方面，玻璃价格继续下跌，水泥价格涨势放缓。国内PTA价格继续上涨，均值环比上涨0.25%。12月至今能源及金属价格、电厂煤耗、高炉开工率等高频指标总体显好，指向国内经济目前依然稳健。

　　本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别上升0.77%、0.89%。本周猪肉批发价环比下跌1.04%。交通运输方面，本周波罗的海干散货指数（BDI）周均值环比下降10.00%，上周环比下降10.36%。CBCFI综合指数周均值较前期下跌9.36%。

　　风险提示：明年LPR利率下行不及预期，致实体融资成本相对偏高、经济承压