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    2. 广发证券：怎样理解这轮库存周期与产能周期

      报告摘要：库存周期和产能周期的本质是什么？库存周期的本质是企业供给（短周期生产函数）对经济需求的滞后响应。在宏观层面，库存周期的四个阶段大致对应着美林时钟的复苏、过热、滞胀、衰退四个阶段。

      盛旭

    3. 广发证券：冬至未至

      报告摘要：2019年海外回顾：产业承压、货币转松、有惊无险；基本上证伪了各种极端假设。宽货币和低油价或为全球未陷经济衰退的关键因素。2019年美国贸易保护政策破坏了全球制造业产业链，但该过程对美国经济

      张静静

    4. 东北证券：决胜小康

      报告摘要：展望2020年，通胀方面，我们预计明年前三季度CPI均可能维持在4%的高位，高点可能在6%左右，之后在高基数的作用下回落，全年CPI中枢大约为4.5%。PPI同比增长中枢小幅回升至0%左右。

      沈新凤

    5. 山西证券：推动国有资本向新兴产业方向集结

      山西经济要闻回顾山西：推动国有资本向新兴产业方向集结（11.24）。国家外汇管理局山西省分局：以跨境金融改革支持对外实体经济发展（11.24）。晋能集团与大同大学签署战略合作协议（11.23）。山西打

      王磊

    6. 中信建投：Q3实体经济杠杆率稳中有升 未来如何推演

      据我们初步测算，2019Q3中国实体经济总杠杆率升至251.3%，同比回升4.9个百分点，增幅略有扩大，Q3杠杆率较Q2回升0.8个百分点。分部门看，居民部门杠杆率同比上升3.7个百分点、增幅较上期收

      黄文涛

    7. 西南证券：MLF降息 信号意义重于实质

      今日央行续作并调降MLF利率，超出市场预期，股市和债市均给予了正面反映。在目前宏观环境下央行调降MLF利率，释放了重要的政策信号，即货币政策会更多的以经济基本面稳定为目标，而非以控制当前通胀为目标，因

      杨业伟

    8. 莫尼塔：人民币汇率将阶段性升值

      报告摘要2019年10月29日以来，伴随中美谈判进展顺利的消息，人民币对美元汇率中间价开始走出升值轨迹，脱离了此前近2个月的“一条直线”。11月4日，在岸人民币兑美元汇率一度升值达到7.0229，创8

      钟正生

    9. 平安证券：外围环境改善 人民币小幅升值

      核心观点第一，进入10月份以来，人民币兑美元汇率呈现持续升值的态势；CFETS人民币汇率指数出现小幅贬值，这意味着其它主要非美货币兑美元出现更大幅度的升值。第二，导致10月份人民币兑美元汇率升值的原因

      陈骁

    10. 长江证券：财政赤字进入4.0时代

      报告要点经济出清阶段“稳增长”服务于“调结构”，积极财政发力，或更加注重结构性今年前3季度实际赤字率达到4.0%，明显高于历史同期。近几年来，积极财政发力、实际赤字率中枢抬升，2015年起便维持在3%

      赵伟

    11. 川财证券：MLF降息确认 利率市场化改革显现

      事件2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。点评本次降息时点稍显特别且在预期中。3季度我国

      陈雳

    12. 联讯证券：平衡稳增长与防通胀预期之举

      评央行调降MLF利率：平衡稳增长与防通胀预期之举1、在缺乏市场预期管理的情况下，央行下调MLF利率，主要是因为银行负债成本制约，银行缺乏足够的意愿继续压缩利差来主动调降LPR，在短期经济增长触及政策底

      李奇霖

    13. 东兴证券：宏观就业数据尚未疲软 对消费仍有支撑

      美国10月季调后非农就业人口新增12.8万人，预增8.9万，前值由增13.6万修正为18万；失业率3.6%，预期3.6%，前值3.5%；平均每小时工资环比0.2%，，前值0%；就业参与率63.3%，前值63.2%。

      康明怡

    14. 新时代证券：10月债市调整与4月有何不同

      4月债市大跌的原因之一是3月PMI数据引发市场对经济企稳的预期上升，3月工业增加值、社融、出口等数据均显着高于季节性并超出市场预期，市场对经济复苏预期较2018年末显着升温。

      潘向东

    15. 德邦证券：生产继续放缓 企业景气度有分化

      生产继续放缓，企业景气度有分化生产需求不振，就业指数小幅回升。10月制造业PMI较上月下行0.5个百分点至49.3%，低于市场预期，继续位于荣枯线下方。

      陆兴元

    16. 东北证券：油价震荡走稳 有色普涨

      本周油价平稳，中枢略升。尽管近段时间以来中美贸易谈判频现积极信号，但利好因素已基本消化完毕，且美国三季度GDP表现低于预期以及联储议息会议暗示降息周期暂停等事件令市场情绪趋于谨慎，受此影响油价震荡走稳。

      沈新凤

    17. 长城证券：跨月资金面平稳 通胀担忧影响政策

      市场回顾截至11月1日，央行本周内资金净回笼5300亿元。其中逆回购到期5900亿元，国库现金定存600亿元。近两周恰逢跨月，银行间资金面整体平稳，银行间、上交所质押利率与SHIBOR利率均有小幅下降，但债券市场利率全...

      汪毅

    18. 申万宏源：中期市场仍期待美联储进一步宽松

      美国三季度GDP喜忧参半，制造业新增就业人数再度下滑，全球PMI尚未有明显起色，中期市场仍期待美联储进一步宽松。

      金倩婧

    19. 川财证券：全球地缘政治风险对经济的影响

      现阶段中美贸易摩擦暂缓，英国无协议脱欧的几率有所降低，但是全球地缘政治风险仍然没有消除，还将对未来的经济造成不容忽视的影响。

      陈雳

    20. 新时代证券：非农就业超预期增长 美国经济展示韧性

      非农就业超预期增长，美国经济展示韧性美国10月新增非农就业人数超预期增加，8月和9月新增就业均大幅上修；失业率维持在历史低位水平，劳动参与率小幅回升；薪资增速继续稳步增长。

      潘向东

    21. 银河证券：数据平淡 等待进一步的信息

      本周简评美国经济数据表现尚可，周末非农超过市场预期。美联储再次降息，在市场预期范围内，市场反应平淡。整体来讲市场较为平淡，仍然关注经济周期的运行。

      许冬石

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