美联储凯西卡瑞：美国低通胀错在联储自己

　　腾讯证券讯 北京时间10月3日凌晨消息，据CNBC报道，美联储高官一直都在为目前通胀处在较低水平的状态而叹息，而其中一名高官认为，这实际上是美联储自己的错。

　　明尼阿波利斯联储主席尼尔·凯西卡瑞(Neel Kashkari)在周一作出分析称，美联储开始紧缩货币政策的时期早于应有的水平，其结果是压低了通胀预期。美联储高官已经表明了他们想要缓慢而又渐进地加息的意愿，但大多数人都承认通胀仍旧低于该行2%的水平。

　　美联储认为，2%的通胀率是能仍经济持续增长的健康水平。虽然通胀经常都被视为会带来负面影响，但过低的通胀率则通常会意味着经济表现疲弱和工资增长速度缓慢。就目前而言，美联储最看重的通胀指标——个人消费支出物价指数(PCE)——仍旧卡在年率1.3%附近，事实上今年以来还一直都呈现出下降趋势。

　　但是，凯西卡瑞一直都是美国联邦公开市场委员会(FOMC)内部倾向于“鸽派”立场的少数委员之一，他不赞同该委员会大多数委员的观点，也就是应该保持加息的做法以防通胀在未来突然大幅上升，同时还可提供一些“弹药”来在一旦经济转入萧条时加以使用。

　　“我个人更希望核心个人消费支出物价指数达到年率2%以后才开始再度加息，除非我们看到标题失业率大幅下降，或是通胀预期出人意料地上升。”凯西卡瑞在Medium网站上写道。

　　为了在金融危机时期刺激美国经济增长，联邦公开市场委员会在2008年底将其基准利率下调到了接近于零的水平，随后在长达七年多的时间里都一直维持利率不变。自那时起以来，美联储则已经四次加息，从而将联邦基金利率调高到了目前的1%到1.25%目标区间。

　　与此同时，除了保持低利率以外，美联储还已经采取了三轮“量化宽松”(QE)措施，从而使其资产负债表达到了4.5万亿美元之巨。在上个月举行的货币政策会议上，美联储则已宣布将从本月晚些时候开始缩减资产负债表。

　　根据联邦公开市场委员会在9月份作出的最新预期，该委员会将在从现在起到2019年底之间进一步加息其次，从而将联邦基金利率调高到2.8%左右。

　　凯西卡瑞指出，这种预期所带来的结果是压抑了市场上的通胀预期，这是因为市场将此视为美联储更希望采取先发制人式的加息措施，而不是等待通胀触及目标。“我们知道，货币政策对经济的影响是有滞后现象的。我认为，这些取消了多种宽松措施的行动现在正在压低通胀预期，从而对经济造成了影响。”

　　“我的观点是，通胀预期之所以会有所下降，是因为实际通胀长期以来都低于目标，以及由于美联储采取了缩减宽松措施的行动，从而使得市场信心遭到了削弱，导致人们怀疑美联储认真地想要在一个合理的时间框架之内引领通胀回到目标水平。”他还补充道。

　　美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)以及该行的其他一些高官曾在此前表示，通胀目前处在较低水平是由于受到了暂时性因素的影响，比如说手机通信计划的价格下降等。但是，凯西卡瑞则认为，全球范围内的通胀都保持在较低水平，这是因为各大央行集体采取了类似的行动。

　　“能够支持进一步紧缩货币政策的唯一理由就是(通胀受到了)短期因素(的影响)，但是低通胀环境持续的时间越长(不管是在美国还是在全世界)，那么这种说法就会变得越是站不住脚。”他还说道。“如果允许通胀预期进一步下滑，则将意味着我们可以用来对未来将有的经济萧条作出反应的工具变得没那么强大。我认为，在规划未来的政策道路时，这是我们必须加以考虑的重大问题。”(星云) ：