野村证券：全球股市惨遭抛售后如何交易？

　　野村证券(Nomura)外汇策略主管Bilal Hafeez指出，本周美股录得两年多以来最大单周跌幅，这种巨跌不会轻易消散，这表明相比2017年的平静，今年市场可能会更加动荡不安。

　　全球国债收益率攀升似乎是近期市场避险情绪上升的触发器，而美联储立场更鹰派且美国工资数据强劲推升了美债收益率。大部分市场已经进入“避险模式”(比3个月均值高出一个标准方差)。股市波动性飙升，汇市波动性也大幅攀升，信贷息差扩大。

　　一大例外是新兴市场目前持稳。我们将继续关注新兴市场风险的飙升。美国增长意外指数下降，而通胀预期上升，这种“滞涨”不利于风险资产。这和2016年末的“特朗普再通胀”引发的抛售有很大的区别，当时美国增长意外指数和通胀预期均在上升。

　　短期内美国增长不佳而通胀上升局面犹存，但不太可能持续太久。美国平均每小时工资增长跳升受到多重因素影响(天气恶劣导致工时减少，只有经理工资才能获得工资增长)。全球通胀前景也更加疲软。目前存在增长周期：中国增长放缓，但放缓幅度不是很大，欧元区数据依然强劲。

　　对于外汇市场，我们坚持看跌美元的观点(兑欧元和日元)，继续做空澳元兑英镑和纽元兑日元，关注新兴市场波动性。