特斯拉遭“股债双杀” 昔日明星股已处破产边缘？

　　周二(3月27日)特斯拉股价重挫8.2%至279.18美元，是将近一年来最低收盘价。今年还不到三月底特斯拉股价就累跌超10%，较去年9月新高的389.61美元跌超20%，现已进入熊市区间。

　　周二暴跌的导火索是穆迪下调特斯拉的信用评级以及表示美国国家运输安全委员会表示将会对上周Model X汽车的致命车祸事件展开现场调查。政府对特斯拉的审查力度与日俱增。这是1月以来NTSB对特斯拉车祸进行的第二次现场调查。

　　穆迪下调其信用评级

　　周二晚间，美国穆迪投资者服务公司(Moodys)将特斯拉评级从B2下调至B3，并称评级“反映该公司Model 3电动车生产率明显不足”，并称该公司“也面临流动性压力，因为自由现金流负值庞大，且可转债即将到期。”

　　特斯拉有2.3亿美元2018年11月到期的可转债，以及9.2亿美元2019年3月到期的可转债。穆迪称，其对特斯拉的负面前景展望，“反映特斯拉可能将不得不进行大规模的短期融资，以偿还到期债务并避免流动性短缺”。

　　穆迪还称，特斯拉目前的目标是在3月底前每周Model 3产量达到2500辆，6月底前达到5000辆。这低于该公司一年前的预测，当时的预测是2017年底前每周产量达到5000辆，2018年底前增至10000辆。特斯拉计划在下周对Model 3生产情况发布更新。

　　市场反应剧烈，除股价大跌8%之外，特斯拉2025年到期的8年期垃圾债券价格降至去年8月发行以来的最低水平。根据IHS Markit的数据，周二下午，该债券价格触及90.8美分，而收益率上升至6.91%。

　　而特斯拉的债券空头头寸自去年起就开始激增，随着特斯拉债券价格走低，这些空头已经获利不菲，但仍未回补锁定利润，这暗示空头们认为未来特斯拉债券还有进一步下跌的潜力。

　　昔日明星股频遭唱空

　　特斯拉股票空头头寸规模达94亿美元，使其成为美股中被做空最多的股票。此前Vilas Capital Management首席投资官、对冲基金经理John Thompson预言，特斯拉将在未来3-6月内破产。

　　他说，原因有很多，比如产能不足无法按期交付Model 3；市场对Model S和X的需求开始下降；没办法短期融到大笔资金；而穆迪评级下调后，供应商可能就会要求货到付款；又比如市场对风险的偏好降低；还有疑似的会计欺诈活动。

　　他表示，如果拿不到融资，特斯拉撑不过12个月。根据推测，要在未来18个月里活下去，特斯拉大概需要80亿美元资金来应对各项支出。而在过去5年中，SEC曾85次要求特斯拉提供额外信息和披露。鉴于过去与当前的SEC调查，特斯拉想从公开市场获得融资似乎很难。

　　从营业上看，特斯拉从未实现全年盈利，2017年亏损扩大到22亿美元，市值却超过500亿美元。特斯拉目前的状况是研发成本高，销售资金回笼慢，且无净利可言。业内人士称虽然此前特斯拉提出了很多如真空高铁和超级火箭这样很棒的概念设想，但从公司层面来看，特斯拉不是一个好公司。