中国老板的House of Fraser关停伦敦牛津街等31家店 谁之过？

　　这几天来，House of Fraser要关31家店的消息闹得满城风雨，由于涉及失业的人数太多，有媒体甚至将其推上首页头条。

　　House of Fraser于2014年被中资三胞集团旗下的南京新百(600682,股吧)收购，当时的收购价是4.5亿英镑，今年以来，关于House of Fraser易主的消息不绝于耳，但一直没有正式确定最后的新主人。

　　最新的进展是，2018年5月31日，原定于6月前收购House of Fraser的千百度发布公告称，将延迟两个月收购House of Fraser，预计于2018年7月26日寄发收购通函，千百度老板陈奕熙是三胞控制人袁亚非的妹夫。

　　千百度突然延迟收购意味着House of Fraser目前还是在三胞手里，股权大戏之所以迟迟没有落幕，其实也和House of Fraser这几天的CVA提案有关。

　　2018年6月7日，House of Fraser正式提出公司自愿协议(Company Voluntary Agreement，一项破产保护程序，简称 “CVA”)提案，确认将关闭旗下59家门店中的31家，其中包括位于伦敦牛津街主街上的旗舰店和位于伦敦金融城Monument的商场。

　　以下门店将于2019年年初关闭，之前将照常运营，这31家门店分别位于：Altrincham、Aylesbury、Birkenhead、Birmingham、Bournemouth、Camberley、Cardiff、Carlisle、Chichester、Cirencester、Cwmbran、Darlington、Doncaster、Edinburgh Frasers、Epsom、Grimsby、High Wycombe、Hull、Leamington Spa、Lincoln、London Oxford Street、London King Willam Street、Middlesbrough、Milton Keynes、Plymouth、Shrewsbury、Skipton、Swindon、Telford、Wolverhampton 和 Worcester。

　　关店之外，House of Fraser还要裁员，大约6000名员工面临失业，其中包括2000名直接聘用员工和4000名为合作品牌和特许经营合作伙伴工作的员工。

　　此外，House of Fraser为了进一步降低成本，还计划把其位于伦敦和格拉斯哥的总部搬到别的地方。

　　简单解释一下CVA，CVA允许有债务问题的公司或无力偿债的公司，在协议好的时间内，与其债权人就偿还全部或部分其公司债务的金额达成自救协议。

　　CVA允许公司通过关闭店铺来改善现金流，从而走出困境，House of Fraser正是利用了这一点才提出关店计划。

　　不过CVA当前在英国饱受质疑，这主要是因为：关店或者降低租金的后果主要由承受巨大损失的房东来承担，而减少了大量工作机会则是由社会承担，公司经营者和债权人却能大概率全身而退。

　　House of Fraser的CVA提案会有17天的咨询期， House of Fraser 将于2018年6月22日向其债权人请求批准该计划。

　　House of Fraser的债权人包括汇丰银行和中国工商银行(601398,股吧)，因为银行主要考量公司的现金流，因此大概率会批准CVA，不过银行也表示需要看到新老板——千百度的诚意(千百度此前表示会向House of Fraser注资7000万英镑)。

　　千百度方面则表示之所以推迟两个月收购，是因为要看到CVA能否得到批复，且需要评估其会对House of Fraser的未来产生什么影响。

　　这样看来，可以确定的是House of Fraser关闭31家门店几乎板上钉钉，不过千百度两个月后会不会收购或者注入新投资，还要打上一个问号。

　　House of Fraser目前运营的59家门店都是以租赁方式持有，而非直接拥有，House of Fraser表示要走出当前困境，必须要通过CVA来关店裁员。

　　既然如此，House of Fraser是怎么一步步落到现在这幅田地的？到底谁是罪魁祸首？

　　1、突然增加的营业房产税

　　中资收购House of Fraser后，一度踌躇满志，过去两年甚至在中国(南京、徐州)连开两家旗舰店，但英国2017年的营业房产税(Business rates)改革，突然增加了House of Fraser的经营成本，对其形成很大打击。

　　对于英国的线下实体零售来说，相对于租金，营业房产税(Business rates)反而是最大的一笔支出，毕竟线上经营的网店并不需要支付营业房产税。

　　2017年， 英国政府启动税改，重点调整了营业房产税的税基(Rateable Value)，税改之后，小企业的营业房产税大大降低，这主要是因为对小企业征税难度大且政府需要讨好小企业主的选票。

　　与此同时，英国政府增加了大企业的营业房产税，用来补上税改后的财政窟窿。

　　以House of Fraser牛津街旗舰店为例，税改之后，营业房产税直接从2016/7财年的296万英镑上跳到2017/8财年的430万英镑，一年增加了46%，而且未来还将进一步增加，到2021/22财年，牛津街店要支付超过500万英镑营业房产税！

　　除此之外，House of Fraser位于Mlton Keynes的门店的营业房产税直接增加了52%，达到138万英镑，这两家店关店名单之列。

　　我接着顺手查了House of Fraser每个店的应付税款，House of Fraser总共59家店，仅仅2017/18年就要交3800万英镑的营业房产税，2018/9年还会继续上升到4030万英镑。

　　House of Fraser财报显示，在截至2017年12月31日的12个月内，其销售额为7.878亿英镑，亏损4390万英镑，亏损额与营业房产税额几乎相同。

　　对比2016年House of Fraser盈利150万英镑的数据，可以看到，如果没有税改，House of Fraser也不至于要关31家店，6000个员工也不会失业。

　　2、市场消费水平下降，引发关店潮

　　英国脱欧造成英镑下跌，由于英国大量商品依赖进口，英镑不断贬值一方面推高了House of Fraser等百货商场的采购成本，另一方面直接导致通货膨胀上升，物价上涨。

　　2017年数据显示英国通货膨胀上涨了3%，但工资只上升了2-2.5%，这导致通货膨胀调整后英国消费者的实际可支配收入大大降低。

　　与此同时，英国年轻人目前更倾向于租用而非直接购买商品，这也造成市场整体的消费水平有所下降。

　　巴克莱数据显示，英国消费者2017年在餐饮，酒吧等娱乐方面的消费增加了10%，在服装、百货商场方面的支付则有所下降，Visa的数据也给出了同样的结论。

　　受整体市场疲软影响，今年以来英国已有多家零售实体店宣布关门，包括一磅店Poundworld、母婴品牌Mothercare、服装品牌New Look、玩具品牌Toys R Us、家具品牌Laura Ashley等。

　　3、市场定位尴尬，加上电商冲击

　　上面提到的税改和整体消费疲软可能是最后一根稻草，但在此之前，House of Fraser已经渐渐跟不上市场。

　　House of Fraser在英国市场的定位不如Harrods、Selfridges、John Lewis高端，但价格又不见得便宜多少。这样不上不下的定位瞄准的其实是时间少钱包紧的中产阶级，如果不能给予这类买家特别的消费体验，就很容易受到电商冲击。

　　除此之外，英国电商、“微商”这几年发展迅速，而且相比传统线下零售定位更加精准，比如英国“微商”们现在通过Facebook销售母婴用品，在Instagram上销售独立设计师的服装，在ebay上售卖复古物件，消费者们因此也能更加精准的找到自己想到的商品。

　　2017年数据显示，虽然英国网购发展没有中国迅速，但电商依然占了所有零售支出的五分之一，去年在线销售额(非食品)上涨了7.5%。

　　英伦投资客写在最后

　　总结来说，营业房产税的突然增加、英国整体消费疲软、加之电商冲击，共同造成了House of Fraser不得不关闭31家门店，很难说是谁之过。

　　既然House of Fraser亏损的趋势已经很难避免，那么通过CVA来止损就可以理解了，另外House of Fraser现在的大股东——南京新百最近开始转型大健康，把未来大概率亏损的House of Fraser从报表上剥离出去也成了最现实的决定。