风险释放后机会在哪里？之前摔倒的会爬起来！

　　多重风险释放后，危机潜伏期的全球市场机会一览。

　　年初至今，全球市场可没少收到坏消息，贸易冲突、新兴市场巨震、意大利债券抛售潮等，全球市场似乎已经处在风浪中心。步入七月，意大利债券危机没有向外延伸，新兴市场趋于平静，市场对贸易摩擦升级的恐慌情绪逐渐消退。多重风险释放后，全球市场机会在哪里？华尔街投资机构对此各抒己见。

　　极度乐观派：到处都是黄金坑，买到就是赚到

　　富国银行就是乐观派的典型代表。富国银行投资部在本周一的报告中表示，“建议投资者在2018年下半年，保持对各类主要资产的投资。”

　　该银行建议投资者坚持既定的投资计划，将投资组合多元化，富国银行对下半年的乐观情绪不言而喻。

　　富国银行投资部的全球资产配置策略师 Chris Haverland 称，即使全球主要指数在年初至今表现不佳，但2018年的盈利预期在上升。据FactSet统计，美股的盈利预期同比增长20.2%，而在2017年底，盈利预期同比增长11.7%。

　　Chris Haverland 进一步解释道，美股的盈利预期上升，并没有在年初至今的股价走势中体现出来。他说：“盈利增加，但标普500指数年初至今只有很小的涨幅。这意味着市盈率下降，美股估值更加合理。”

　　在全球市场方面，Chris Haverland认为，由于风险得到释放，全球其他非美股市的估值非常有吸引力，已经接近投资者资产配置的目标价。

　　同时，Chris Haverland还建议投资者不要放弃“固定收益”。他说：“即使在加息的环境下，我们仍然认为投资者需要将债券加入到多元化的投资组合中。”具体到何种类型的债券，该策略师推荐高质量的短期债券和新兴市场的美元债。

　　除此之外，富国银行投资部还谨慎推荐投资者配置对冲基金。

　　花旗也十分看好美股的后期表现。

　　花旗称，用来监测熊市征兆的列表里18个点中只有3个亮起红灯，分析师预测股市在未来12个月还能上涨9%，现在应该逢低买入，牛市晚期阶段通常进入趋势交易，这对于美股和科技股是利好。

　　谨慎乐观派：看多个别类别的资产

　　即使大宗商品价格近来饱受贸易战和供需面疑虑打击，高盛继续看好大宗商品后市，并把近期价格低迷视为进场良机，预估未来12个月大宗商品的报酬率可望达10%。

　　该投行认为，中国工业部门基本面良好，需求成长强劲。而且部分大宗商品供应中断，以及能源和金属市场库存水位低，可望推升商品价格，并预期标普／高盛商品指数(GSCI)未来12个月的报酬率将达10%。

　　高盛表示，预计铜价3个月后为7300美元/吨，6个月后为7500美元/吨，12个月后为8000美元/吨。

　　投行桑福德伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein &Co ) ：看多油价至150美元。该投行认为，原油供应正处在投资不足的环境中，下一个超级周期到来时，油价可能超过150美元。

　　Sanford C. Bernstein 的分析师在报告中称，由于特朗普制裁伊朗等原因，原油供应下降，油价将飞速上涨，可能比2008年见证的150美元更高。

　　另外，该投行认为，地缘政治风险威胁原油产出，导致全球原油供应不足。

　　摩根大通分析师Paul Meggyesi表示，尽管现在谈论经济衰退还“为时过早”，但该行称，在宏观面多种不确定因素增多的背景下，未雨绸缪仍将是“明智的”。

　　G10经济意外指数上升

　　一旦美国或全球经济衰退来临，摩根大通建议投资者持有瑞郎、坡元、美元和日元，并抛售新兴市场货币。经济衰退发生时债权人将会要求收回资金。而在上述提到的四类货币中，有三类都是拥有极强外部头寸的国家。

　　看空少数类别资产派

　　摩根士丹利全球投资委员会表示，现金是2018年最关键的资产类别。

　　同时，摩根士丹利将美股科技股的评级从持股观望下调至减持，并看空美元。

　　与摩根大通相似，美银美林也看空美科技股在三季度的表现，认为回购支撑起的科技股上涨在三季度没有持续性。美银美林对基本金属铜表示谨慎看多。

　　极度悲观派

　　全球最大对冲基金桥水看空一切资产。桥水联席首席投资官Greg Jensen写道：“我们将沽空几乎所有金融资产，因为美国经济在迈向周期尾声，资金流动性宽松时代已是过去式，但当前资本市场却没有反映这种大环境变化，因此2019年将成为一个危险的年份。”

　　当前桥水基金的欧洲空仓从2月份的220亿美元降至约40亿美元，但美股净多仓的资产却大幅降至约10%，远低于年初的120%，令桥水整个股票持仓变成净空仓。

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