摩根大通顶级策略师称：对波动敏感的买家又回来了

　　在去年12月的剧烈波动之后，股市表面上表现出了平静，这让那些从波动中获得线索的基金再次变成了买家。

　　摩根大通量化分析师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)周三(1月16日)在与全球量化及衍生品策略师布拉姆·卡普兰(Bram Kaplan)合作的一份报告中写道，与波动相关的策略每天给股市增加10亿美元。分析师表示，如果市场波动保持更加平静，这一数字将会上升。

　　“看空情绪和叙述目前是投资者的共识，仓位非常低。”他们写道，“我们应该记住，如果波动性保持在较低水平，资金流入可能导致股市走高，进而可能改变投资者情绪和整个市场叙事。”

　　摩根大通表示，随着财报季的临近，投资者对股票的热情仍“低迷”。但自去年12月以来，交易商的头寸发生了巨大变化：他们现在是“多头伽玛”(long gamma)，即他们的行动往往与当前趋势背道而驰，这可能有助于进一步平抑波动性，并鼓励资金流入股市。

　　本周早些时候，富国银行股票衍生品策略师巴威·钦塔万尼(Pravit Chintawongvanich)解释了这种行为如何能够缓和市场波动。

　　“为了对冲多头期权仓位，交易商需要在股市下跌时买进，在股市上涨时卖出(这被称为‘多头伽玛’)。”他周一写道，“在没有任何客户有兴趣购买期权进行对冲的情况下，这会产生一种效应，即交易商自己的对冲活动有助于保持市场稳定，从而降低实现的波动率。”

　　他们警告称，新年给市场面临的最大风险带来了变化。

　　“我们过去强调的两个关键风险(美联储的货币政策和贸易摩擦)已经消退，但新的风险出现了：美国政府关门和美国以外地区经济进一步放缓的迹象。”两人写道。

　　欧洲、中国和新兴市场的经济意外指数均陷入负值区间。标准普尔500指数成份股公司约有三分之一的营收来自海外，海外市场的进一步疲软可能最终会令美国国内的增长前景变得黯淡，美国国内的增长前景在一定程度上已经因美国政府部分关门而减弱。

　　“如果政府关闭持续很长一段时间，且我们开始看到对其他行业的溢出效应，则下行风险可能成为现实，迫使我们重新考虑。”AllianceBernstein资深美国分析师埃里克·维诺格勒(Eric Winograd)表示，“政府关门时间越长，对经济造成负面影响加速的可能性就越大。”

　　与此同时，金融顾问公司RSM US LLP的首席经济学家乔·布鲁苏拉斯(Joe Brusuelas)估计，如果食品券福利停止发放，单是国内生产总值(GDP)就可能减少0.53%。

　　(文章来源：友财网)

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