美联储本轮加息对市场影响为何如此之大？

　　在美联储再次发表强硬声明后，企业收益下一步走势不确定性剧烈增加，而这曾是过去两年美股上涨主要动力之一。此外，美联储加息路径也加大了美国经济衰退概率，使得美股中下跌股票范围更大。

　　决定未来股价的两个指标(盈利预期和市场市盈率)现在都可能在一个非常大的“区间”内波动。大范围的结果意味着更多的不确定性和波动性。市场价格的预测是基于模型的。数字变了，模型也变了。

　　例如，标准普尔500指数未来12个月的正确收益预期是多少？目前的共识是，2022年和2023年的收益分别为225美元和243美元，都远高于2021年的208美元。但在经济衰退时期，2022年和2023年的数字很容易跌至2021年以下。

　　“未来几周，标普500指数的每股收益预期可能会以越来越快的速度下降，”在Earnings Scout跟踪企业收益的尼克瑞奇(Nick Raich)谈到。

　　“随着增长放缓和利率上升，这一倍数至少有收缩空间，”Ally的首席市场和货币策略师林赛贝尔(Lindsey Bell)称。

　　美联储发出信号，称其在抗击通胀的过程中可能面临经济衰退的风险，这促使Evercore ISI周四下调了市场预期。这家华尔街公司将年底标普500指数目标从4,200点下调至3,975点。

　　Evercore的Julian Emanuel在给客户的报告中称，“股市对FOMC的反应反映出衰退可能性上升。”“令市场明显沮丧的是，鲍威尔主席周三的强硬态度超过了杰克逊霍尔的讲话。难以置信，但他确实做到了。”

　　美联储联邦公开市场委员会周三将基准利率再上调75个基点，至3%-3.25%的区间，为2008年初以来最高水平。美联储还暗示，在结束与通胀的斗争之前，将在2023年将利率提高至4.6%。

　　美联储认为，大幅加息将使经济放缓。美联储发布的《经济预测摘要》显示，到明年，失业率预计将从目前的3.7%升至4.4%。与此同时，预计2022年美国GDP增速将降至0.2%。

　　美联储预测2023年的失业率为4.4%，高于7月份的3.5%。这样的失业率上升几乎毫无瑕疵地会导致短期衰退。

　　BTIG表示，由于标普500指数已突破一些关键支撑位，且没有出现放弃的迹象，股市可能很快就会重新测试6月低点。

　　标准普尔500指数9月份下跌了约5%，自9月12日以来下跌了约8%。在连续数日在3900点附近交投后，该指数周三再度下跌，收于3789.93点。

　　BTIG技术策略师克林斯基(Jonathan Krinsky)在报告中说，这可能意味着标普500指数正与6月份的低点发生碰撞。“考虑到一些目前基本面，我们认为标普500回落至6月低点(3,640点)的速度可能快于许多人的预期，”Krinsky写道。

　　对于市场是否会重探6月低点，华尔街策略师意见不一，不过近几周来，由于美联储官员表示，他们愿意用一些经济痛苦来换取控制通胀，许多策略师对股市的看法变得更加悲观。

　　BTIG表示，两支一直在帮助支撑大盘的科技股未来几个月可能走弱。“在纳斯达克综合指数权重排名前八的股票中，只有两家公司的股价去年仍保持上涨。苹果(Apple)和特斯拉(Tesla)分别上涨了7.17%和22%。”

　　Krinsky表示，另一个可能暗示市场接近底部的信号是VIX指数的倒曲线，但芝加哥期权交易所波动率指数近几周仍保持平静，尽管华尔街出现几次大规模抛售。