9月结售汇逆差扩大 人民币短期仍存贬值压力

　　昨日，外汇局公布9月银行结售汇数据，当月银行结售汇逆差284亿美元，创下自3月以来新高，逆差规模较上月增加189亿美元。

　　9月一系列跨境资本流动数据普遍恶化，除结售汇逆差规模扩大外，外汇储备连降3个月，央行口径外汇占款连降11个月并创今年1月以来最大降幅。9月资本流出压力加大主要受季节性因素和人民币贬值预期升温影响，不过，根据外汇局提供的最新监测数据显示，10月跨境资本流出步伐放缓。

　　　　95%以上外汇资本

　　　　留在境内

　　虽然今年前三季度，我国跨境资本流出压力总体呈缓解态势，但是分季度看，三季度资本流出压力较二季度加大。

　　外汇局国际收支司司长王春英昨日在国新办新闻发布会上表示，三季度结售汇逆差比二季度扩大主要是季节性因素的影响，具体包括旅行和投资收益两大方面：首先，暑期和国庆假期前通常是国内居民境外留学或者旅游购汇的高峰期，今年三季度，旅行项下结售汇逆差比第二季度扩大了132亿美元，这与往年相同。其次，在上一年度财务报表完成和利润分配方案确定后，相关企业都会在6~9月份购汇向外方支付投资收益；今年三季度，投资收益项下结售汇逆差比二季度扩大了82亿美元。

　　9月贸易顺差回落或是当月资本流出加大的特殊原因。招商证券(600999,股吧)首席宏观分析师谢亚轩称，9月比较意外的是，由于贸易顺差回落，以及企业财务运作安排的变化，导致贸易项下的结售汇顺差规模大幅下降，因此外汇供给下滑较多，导致当月外汇需求多但供给减少，加剧了外汇供求失衡。

　　不过，值得一提的是，虽然三季度（尤其是9月）资本流出规模加大，但这并不代表资本都向境外流出。“9月结售汇逆差虽然扩大，但95%以上的外汇资本是留在了境内。”中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员王有鑫说。

　　据王有鑫解释，9月银行代客涉外收付款逆差为455.3亿美元，远超代客结售汇逆差，但这并不意味着结售汇逆差全部用于对外净支付，因为，对外净支付还包括人民币结算。

　　“9月以人民币结算的对外净支付规模是447.3亿美元，因此，涉外收付款项下的外汇净流出规模仅有8亿美元。而当月银行代客结售汇逆差为268.7亿美元，这就意味着，剩下的260.7亿美元的代客结售汇逆差必然留在境内。”王有鑫称。

　　王有鑫表示，上述260.7亿美元的结售汇逆差留在境内有三种方式：一是变成外汇存款留在银行系统，二是企业用于偿还银行外汇贷款，三是小部分外汇以现金形式被企业和居民持有。

　　　　人民币短期

　　　　仍存贬值压力

　　进入10月，由于美联储加息预期升温推动美元指数走强，人民币兑美元汇率不断贬值。21日，人民币兑美元中间价报6.7558，在岸与离岸即期价格分别跌破6.75，创6年来新低。

　　人民币兑美元的持续走弱加剧了市场对跨境资本流出的担忧。不过，根据外汇局最新监测结果显示，近期我国跨境资本流出规模较9月放缓。王春英称，10月以来，银行结售汇逆差明显收窄，日均逆差环比下降超过80%，其中个人净购汇日均环比下降10%以上，表明境内外汇市场的购汇压力缓解。

　　“虽然人民币汇率在外部环境影响下有所波动，但国内市场预期总体保持基本稳定，短期波动是正常的。从未来看，我国跨境资本流动仍然有望保持基本稳定。”王春英说。

　　不少分析人士认为，人民币兑美元汇率的贬值压力短期内仍然存在，但下行空间理性可控，四季度大幅下跌的可能性较低。不过，王有鑫建议，后市仍需关注个人购汇需求，央行需正确引导预期，同时避免汇率在短时间内调整幅度过大，刺激民间高净值人群的购汇欲望。