谭雅玲：美元回调确认 取向艰难迂回

　　本周外汇市场美元指数走势明显的回调，价格区间从100点下跌到99点的相对稳定，美元策略与技术执行艰难中取得初步成效。其中欧元兑美元汇率的依托是关键因素，正是欧元上升实现美元贬值的关键，价格区间从107美元上升到1.08美元，尤其是1.07美元的稳固十分重要。英镑兑美元汇率在1.23-1.25美元之间迂回，英镑兑欧元与美元的调节发挥重要作用。瑞郎兑美元汇率基本稳定在0.99瑞郎，中性货币的稳定市场效应凸显。日元兑美元汇率保持上升区间，汇率水平在111日元相对稳定，甚至出现110日元的水平。加元兑美元汇率稳定在1.33加元水平，石油与美元方向的影响错综复杂。澳元兑美元汇率上升继续，水平指标在0.77-0.76美元线上。新西兰元兑美元汇率稳定在0.70美元，与瑞郎功能相似。

　　外汇市场当前状态比较顺应美元策略的发挥，但难度与阻力严重，仅经济基本面并不是问题，政策效应的作用也属正常，加息并非是美元升值的依据，反之加息贬值才是正常趋势，美元方向需要纠偏与正常。

　　1、加息工具与汇率趋势的组合。美联储加息是基于美国经济的发展稳定，美元升值是破坏美国经济的基础要素。因此，市场预期的美联储加息美元升值有误判。尤其是美元作为全球一种特殊的货币，其成熟与娴熟性十分显著，美元贬值的诉求适宜美国经济战略与全球布局的事态，是经济与汇率组合的恰到好处。然而，国际环境的复杂性，确切的说是欧元的复杂性阻碍与延缓美元贬值的发挥，毕竟政治因素的恐慌、经济比较的短期以及政策空间的差异或都是美元贬值的阻力，进而美元的成熟顺应技术周期的选择十分坚定，进而美元指数不上行寻下跌取向明朗，最终的结果逐渐顺应美元取向。

　　2、美元贬值受到特朗明的迎合。一周关于特朗普的政策趋向逐渐悲观也是美元贬值氛围的重要支持。众议院原计划当地时间周四进行投票，但美国议会共和党领袖紧急叫停对新版医改法案的表决，因未获得足够赞成票。共和党内一位高级幕僚表示，投票已被推迟，此消息已被美国主流财经媒体证实。据悉，虽然共和党占据国会多数席位，考虑到民主党届时会集体投反对票，要想法案获得通过，共和党内部最多只能出现21张反对票，而根据NBC News的预计，目前共和党议员至少有30张反对票。最终众议院共和党人放弃了医保法案的投票，在明显得不到足够支持票的情况下，白宫撤回了这一法案。美国总统特朗普在白宫告诉记者，众议院对医保法案的表决非常接近，但没有民主党人的支持，我们没法通过。医保法案被视为对新政府能否落实其更广泛政策议程的重要考验，包括税制改革和基础设施支出计划，这些提议今年年初帮助推动美股创历史新高，市场将此视为特朗普总统面临的首个政策考验。受美国众议院推迟新医改法案表决影响，美国三大股指周四尾盘跳水收跌。道指收跌4.72点，至20656.58点，创下美国总统大选以来最长连跌。美元贬值受到的政策与资本影响较大，美元贬值的政策效应凸显支持。

　　3、美国经济基本面稳定的扶持。一周的美国经济数据依然支持美联储加息预期，美元贬值有数据效应的扶持，即使美元贬值也不会阻碍美国经济的信心和前景，反之美元贬值的策略更有利于美国经济稳固，从而促进美联储加息加快。其中包括美国公布2月耐用品订单初值增长1.7%，预期1.3%，前值2%修正为2.3%。美国2月新屋销售数据报59.2万户 创7个月新高，预期56.4万户，前值55.5万户修正为55.8万户。还有美国2月新屋销售环比6.1%，预期1.6%，前值3.7%修正为5.3%。这表明尽管面临高房价和库存紧张等问题，但住房市场继续保持复苏势头。大多数经济学家认为，抵押贷款利率走高对住房市场的影响有限，因为随着就业市场持续紧俏，年轻人获得的就业机会也在改善，这有利于维持住房购买力。但是美国上周首次申请失业救济人数意外上升，3月18日当周首次申请失业救济人数25.8万，预期24万，前值24.1万修正为24.3万；美国3月11日当周续请失业救济人数200万，预期204万，前值203万修正为203.9万。这是20世纪70年代以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲，处于或接近充分就业状态。目前美国经济稳定是美元贬值策略发挥的时机，也是未来美联储加息的依据，更是全球最大的不确定因素。

　　预计下周美元贬值惯性将促进美元指数下行，预期98点有难度，但确实美元策略的目标，预计区间在98-99点之间，99点的稳定将会凸显。其中欧元走势是关键，伴随市场近期对美元升值的预测，这或是美元贬值的时机。加之加元与美元的组合尚未启动，下周的石油价格有变数，加元也是助推美元贬值的另一成分。

　　2017年3月25日