荷兰合作银行：美联储2018年将何去何从？

　　周五(1月5日)荷兰合作银行（Rabobank）高级策略师Philip Marey撰文指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC ）12月12-13日货币政策会议结论显示，2018年可能有3次升息，每次升息25个基点，且整体和核心通货膨胀率上升，个人消费支出平减指数年率到2018年第四季度将触及1.9%。

　　Marey指出，值得注意的是，尽管2017年11月美国PCE平减指数一度触及1.8%，但核心PCE平减指数却落后于1.5%。事实上，我们认为，在2018年的大部分时间内，美国核心通胀率将继续低于美联储2%的目标水平。

　　因此Marey预计，美联储2018年将仅有2次升息，而不是由“点阵图”所暗示的3次升息。由于去年美联储的第3次升息看起来像是一次信心的飞跃，但我们认为美联储将跳过3月的2018年第一次升息的机会，预计将分别于6月和12月各升息一次。

　　再者，Marey表示，尽管目前我们仍有疑虑，如果未来几个月菲利普斯曲线实现，则将改变我们的预测。最后，今年2月初，鲍威尔将接替耶伦担任美联储主席。尽管他对利率政策的看法与耶伦相似，但会议纪要证实，一些FOMC参与者正在推动对美联储当前货币政策框架的反思。

　　综上所述，Mare指出，随着耶伦的任期即将结束，FOMC似乎正在失去凝聚力。在1月30-31日的FOMC会议后，鲍威尔接手时，对通胀和合理的升息次数以及对当前货币政策框架的疑虑，是鲍威尔面临的一大挑战。