美元去年意外“滑铁卢”释放了什么重要信号?

    来源: 互联网 作者:佚名

    摘要: 尽管美联储在去年加息三次,且美债收益率触及近十年来的高位,但美元依然表现惨淡,这种现象令人感到困惑,在纽约梅隆银行(BNYMellon)分析师看来,这可能是由于短期的不确定性以及长期的悲观情绪。在去年

      尽管美联储在去年加息三次,且美债收益率触及近十年来的高位,但美元依然表现惨淡,这种现象令人感到困惑,在纽约梅隆银行(BNY Mellon)分析师看来,这可能是由于短期的不确定性以及长期的悲观情绪。

      在去年年初时,外界普遍预期2017年会是“美元之年”。美联储如计划般祭出三次加息举措,而2年期美债收益率攀升至1.9%,为2008年9月以来最高水平。但这些因素都未能推动美元走强。

      ICE美元指数在2017年重挫10%,为2003年以来最大年度跌幅。欧元/美元2017年攀升14.1%。

      由于美国经济走强且股市强劲反弹,美元的疲软表现似乎更令人意外。

      纽约梅隆银行高级汇市策略师Neil Mellor表示,在市场长期以来因超宽松货币政策而扭曲的环境中,很难找出美元走弱的原因。

      Mellor说道:“当美元与短期国债收益率一同上升时,对这种现象有一个明确的解释。但这种相关性已经破裂,很难说它是否意味着什么。”

      他补充道:“就像收益率曲线的形状那样,这种情况很可能表明,美元长期前景是负面的。但也有可能是交易员抛售美元,因为他们对短期前景不确定,当人们不确定的时候,他们就会卖出。”

      美国国债收益率曲线——短期债券收益率与长期债券收益率的差值——自2013年以来一直在稳步趋平,当时这一差值在265个基点左右。

      2年期美债收益率与10年期美债收益率的息差目前在53个基点左右,与2005年时水平基本相当。

      投资者如今密切关注收益率曲线是否会出现倒挂。在过去的七次衰退之前,都出现了收益率曲线倒挂现象。

      FTN Financial首席经济学家Christopher Low指出,自1950年以来,在每次经济衰退到来之前,都出现过收益率曲线反转的现象。

      下面来自贝莱德(BlackRock, Inc.)的图表表明,在最近两次经济衰退之前,也都有收益率曲线反转的情形。

      (经济衰退与收益率曲线对比 图片) (经济衰退与收益率曲线对比 图片)   加拿大皇家银行资产市场(RBC Capital Markets)的图表表明,每次收益率曲线出现倒挂之后,经济衰退便如期而至。

      (经济衰退与收益率曲线对比 图片) (经济衰退与收益率曲线对比 图片)   这一密切关注的图表显示了短期和长期美国国债收益率(或投资回报)的差异,通常比较2年期债券和10年期债券。

      通常情况下,投资期限越短,收益率越低,反之,投资期限越长,回报率就越高,以抵消在较长时期内无法获得资金的更大风险。

      在过去一年里,收益率曲线一直在趋平,因为短期债券收益率已接近长期收益率,这可能表明投资者对未来几年美国经济表现的信心受到侵蚀。 (经济衰退与收益率曲线对比 图片) (图片:Pixabay、FX168财经网(博客,微博))   当然,收益率曲线扁平化并不总是意味着其会反转。假如经济增速加快、通胀预期攀升,则收益率曲线可能变得陡峭化。

      去年欧元/美元的强势也无法单靠德国国债收益率的上升来解释。基准10年期德债收益率在2017年全年仅上升10个基点。

      纽约梅隆银行的货币策略师Simon Derrick在一份报告中指出,这一问题可能是投资者长期看空的观点所致。

      Derrick分析了美国和德国债券收益率之间的息差,并将其与欧元/美元的汇价进行比较。他发现,短期息差与欧元之间通常紧密的关系在2017年5月破裂。与此同时,30年期美国/德国债券收益率息差与欧元之间的相关性收紧,如下图所示: (经济衰退与收益率曲线对比 图片) (欧元/美元与30年期美/德债券收益率息差 图片)   Mellor说道:“为了强调这种情况是多么的不同寻常,值得指出的是,2年期德国/美国国债收益率息差与欧元的相关性处于2005年以来最低水平,而与30年期债券收益率息差的相关性仍处于极其高的水平。回顾欧元的历史,在任何时候都没有发生过这样的事情。”

      的确,30年期德国/美国债券收益率息差与欧元的相关性超过90%。长期债券收益率通过暗示对长期通胀和经济增长的预期。

      Derrick在一份报告中表示:“这意味着,美元的疲软表现反映出人们对2020年以后的经济增长/收益率环境愈发悲观。”

      尽管纽约梅隆银行的分析师们不愿做出经济衰退的预期,但他们预计未来数月美元兑欧元和英镑将继续走弱。

      Mellor说道:“我们将关注经济数据,寻找经济加速的迹象。与此同时,动能和技术指标表明美元的疲软可能会持续下去。”

    关键词:

    收益率,美元,曲线,债券,经济

    审核:yj194 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    汽车电机+吸尘器 德昌股份触及涨停

    今日走势:德昌股份(605555)今日触及涨停板,该股近一年涨停3次。异动原因揭秘:1、公司汽车电机业务已与耐世特、采埃孚、捷太格特等多家国内外知名转向/制动系统供应...

    三季报增长+拟收购+环境治理 顺控发展触及涨停

    今日走势:顺控发展(003039)今日触及涨停板,该股近一年涨停3次。异动原因揭秘:1、10月23日公告,公司前三季度实现营业收入10.73亿元,同比上涨9.13%;归母净利润1.84...

    光华股份:截止2023年6月30日,公司股东人数是18,410户

    消息,光华股份(001333)10月24日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。投资者:公司现在股东数是多少?光华股份董秘:尊敬的投资者,您好!截止2023年6月30日,

    开勒股份:截止2023年10月20日,公司股东人数为5063个

    消息,开勒股份(301070)10月24日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。投资者:尊敬的董秘,你好!请问截止至2023年10月20日,公司股东人数总数是多少?

    早知道:2023年10月24号热点概念与题材前瞻

      上证指数目前处于下跌趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:2885.09点,当前阻力位:2977.62点、3018.56点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:今天10月23...

    早知道:2023年10月23号热点概念与题材前瞻

    上证指数目前处于下跌趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:2885.09点、2977.41点,当前阻力位:3018.56点、3053.04点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:下一...

    光明乳业股权激励是怎么施行的?光明乳业股权激励原来是有条件的!

    光明乳业股权激励是怎么施行的?早在2012年与2013年这两年光明乳业就有提过股权激励这一方案,当时是使用管理激励基金来进行对员工的激励,其中资金一次性为600万元于560...

    股票的能量级别怎么看?能量级别是越大越好吗?

    股票的能量级别怎么看?看股票图中的能源指数OVB可以了解股票的能量级别,OBV折线图的应用规则: