全球股市暴跌 美元是不是要翻身了？

　　 　　美元一直是不太被注意的美股利好。分析师夸赞经济强劲，盈利向好，但美元疲弱的助力却多数时候被忽略。

　　美元与美股的负相关基本可以解释为，在弱势美元的环境下，相对便宜的美国资产更有吸引力，美国的出口得到支撑。在目前的状况下，弱势美元还代表了特朗普政府的汇率态度，这种负相关在去年以来都较为明显：美元下跌，美股攀高。 　　然而，有分析观点指出，这一次美股的调整，有可能反馈到美元，令美元的长期疲软趋势出现变化。

　　美股上周五以来开始剧烈调整。同一时间美元也开始出现了小幅回升，自89下方回升至90.2附近，欧元/美元由1.25附近跌至1.22水平，但避险货币日元和瑞士法郎受到的影响相对有限。

　　贝莱德全球首席投资策略师Richard Turnill在博文中指出，美元未来不会风平浪静，在资产价格波动、投资组合再平衡的过程中，美元的下行趋势也有可能发生变化。

　　 　　Richard Turnill提到，目前美元的疲软归因于全球的风险偏好情绪。投资者放弃作为避险资产的美元，到新兴市场和全球股市中去追寻高收益率。

　　 　　而本轮美股大跌，同时还伴随有美债收益率大涨，Richard Turnill认为，这意味着在风险偏好的再平衡结束时，利差有可能会回归掌控。

　　投资组合的再平衡终将结束。在我们看来，当市场重新调整对货币政策的预期时，利差也可能重新定价。现在市场对美联储的预期过于鸽派，而对其他央行则过于鹰派。

　　我们无法预测美元逆转的时机，但美元未来可能不会风平浪静。贝莱德风险与量化分析团队的统计显示，美元空头头寸已经来到了2017年9月以来的最高。我们并不指望美元会出现持续的强劲上涨，其他国家的利率也将逐渐接近美国水平。这对全球经济来说是个好消息。

　　Richard Turnill提到的“市场重新调整对货币政策的预期”，指美联储加息预期升温。此前美国长期面临通胀低迷的压力，压低加息预期，市场反而是对欧洲央行的紧缩政策报以更多希冀。但上周五非农数据显示，薪资同比增速达到超预期的2.9%，暗示通胀有可能加速，成为一周以来美股大跌的重要原因之一。

　　“我们的研究显示，历史上的美元走势突变，通常与美国与G10国家的利差有关。”Richard Turnill还在博文中称，利差通常是货币走势的一个很好的预测指标，虽然目前还不是。

　　不过对于美元在美股暴跌、美债收益率上涨中体现出来的强势，亦有分析师不看好美元持续强劲。

　　环球宏观及外汇研究公司Taylor Global Vision创始人John Taylor就对本周的美元强势不太信服。“美元的反弹已经快要到头，部分货币对例如美元/墨西哥比索、美元/南非兰特攀高无力，显示出对美元的兴趣索然。”