非农大戏即将登场！三种最可能的情况一网打尽 美元如何顺势交易？

　　F 周五(12月7日)市场将迎来本周的压轴大戏——非农就业报告，计划将在北京时间21:30公布，这是美联储12月升息前最后一份非农报告。

　　针对此次非农报告及相关交易策略，forex.com分析师Fawad Razaqzada撰文进行分析，内容如下：

　　在美国11月非农就业报告出炉之前，美国股价本周大幅下跌，然后在周四出现相当大的反弹，主要股指分别测试了各自的支撑水平。与此同时，美元本周走势喜忧参半，兑风险较高的商品货币上涨，兑日元和瑞郎等避险货币下跌。

　　金价也明显上涨，曾短暂突破1240美元的关键关口，但随后回落至1240美元以下，原因是美元空头在周五非农数据前获利了结。

　　总体而言，避险情绪在本周占据主导地位，这意味着投机者在交易周五公布的非农就业报告时，必须谨慎选择美元货币对。

　　就业数据是否帮助限制美元的下行空间，或者在今年最后一个月开局不利的情况下，抛售会继续加速？

　　对经济增长的担忧打压股市

　　在周一小幅反弹之前，股市人气曾受到一系列因素的严重打击，尤其是对美国经济健康状况的担忧。

　　尽管全球最大的经济体美国仍在扩张，但一些经济学家认为，美国经济增长可能已见顶，随着利率上升，我们可能在未来几个季度看到产出放缓，甚至可能出现衰退。

　　此外，最近的新兴市场货币危机，以及中美之间持续存在的贸易争端，令新兴经济体的需求承压。

　　这些担忧反映在美国收益率曲线趋平上。短期和长期债券之间的收益率差现在已经缩小到2007年6月以来的最低水平，当时我们正处于金融危机的边缘。

　　尽管我们不认为另一场这种性质的危机即将到来，但我们不能忽视收益率曲线可能倒挂的影响。

　　历史上，当短期利率超过长期利率时，通常是在衰退之前。

　　美联储的加息周期已接近尾声？

　　然而，这一次情况可能有所不同，收益率曲线趋平很可能是因为美联储的短期加息周期正处于尾声。

　　美联储主席鲍威尔上周强烈暗示，由于利率非常接近中性水平，市场猜测紧缩周期将在明年暂停。鉴于债券价格大幅反弹，美国政府债券收益率的强劲反弹逆转。

　　避险资产呈上升趋势

　　投资者显然对经济放缓的可能性感到担忧，因此他们青睐黄金和日元等避险资产，抛弃股市。

　　近年来，市场已被严重高估——尤其是在美国股市——因发达经济体利率处于历史低位，这推动投资者进入收益率较高的股市，远离政府债券。

　　如今，随着各国央行开始进行货币政策正常化，情况正在发生逆转。

　　鸽派美联储令美元失去看涨动能

　　就美元而言，美联储加息步伐放缓的前景意味着，美元可能会失去部分看涨动能。此前，市场曾猜测美联储将在2019年再加息三次。但鉴于这种可能性显然已不复存在，美元的走势可能已转向下行。

　　正因如此，我们倾向于预计美元兑目前相对鹰派的其他央行货币，如欧元的短期强势消退，尽管我们尚未看到欧元/美元出现明显的技术反转模式来进行看涨。

　　欧洲央行似乎将在今年底结束其量化宽松计划，并在明年夏天加息，不过这有待商榷。

　　就业报告不太可能改变12月的利率决定

　　眼下市场焦点转向今晚北京时间21:30的美国非农就业报告。

　　美国劳工统计局将公布11月美国新增就业岗位数量、失业率和关键工资增长数据。

　　尽管总体数据一如既往地重要，但重点将放在薪资增长上。因此，美元对就业报告的反应将取决于整体非农数据和平均时薪的结果。

　　如果美国劳动力市场持续走强，那么12月份加息预期将进一步得到巩固，可能导致美元出现短期反弹。但关键在于，美元能否保持其潜在的升值势头，尤其是兑日元等本周获得强劲支撑的货币。

　　如果数据比预期更弱，那么美元可能全面下跌。

　　当前市场预期

　　市场预计美国11月非农就业人口增加20万，10月增加25万；失业率保持在49年低点3.7%附近；11月平均时薪月率增长0.3%，年率增长3.1%，追平10月创下的2009年4月以来的最大升幅。

　　非农前瞻指标：喜忧参半

　　周五官方就业数据公布前的与就业相关的关键数据显示，整体形势喜忧参半。

　　ADP公布的就业报告低于预期，11月ADP就业人数增加17.9万，不及此前预估的19.5万。需要注意的是，ADP报告并不能很好地反映官方的非农就业数据，尽管上个月是个例外。

　　在ADP发布之前，非农另一个主要前瞻指标是ISM制造业PMI中的就业分项，11月该分项指数从此前的56.8上升1.6至58.4。换句话说，尽管对经济增长存在种种担忧，但该行业的招聘率有所上升。

　　不过，服务业PMI数据却并非如此，其就业分项指数下降了1.3个百分点，从10月份的59.7降至58.4，但仍处于高位。这不是一个好迹象，因为服务业是美国经济中规模最大、占主导地位的行业。

　　与此同时，11月份公布的未修正初请失业金人数平均为22.04人，这已经超过11月份数据的平均预期，也标志着从10月份未经修正的每周平均数据21.15万增加了到了8900。

　　非农预测和潜在的美元反应

　　鉴于非农前瞻指标喜忧参半，我们本月的非农目标区间偏向中间平均预期。

　　市场普遍预期11月非农就业人数约20万，鉴于上述因素，我们的目标范围落在19-20万区间内。

　　尽管美元可能会受到一系列其他基本面因素的影响，但任何总体就业数据高于这一区间，都至少会给美元带来短暂的提振。

　　若非农人数处于这一区间内，除非工资表现出很大的惊喜，否则不太可能产生重大影响。

　　若数据大幅跌破这一区间，可能会导致美元回落。

　　也就是说，若非农人数超出25万，美元则强烈看涨；

　　若非农人数处于20-25万这一区间，美元则温和看涨；

　　若非农人数处于20万，美元则偏中性；

　　若非农人数处于15-20万，美元则温和看空；

　　若非农人数不及15万，那么美元则强烈看空。

　　非农交易策略

　　如果就业数据和关键的薪资数据超过预期，那么我们将倾向于看涨美元兑英镑，至少其在下周前因脱欧局势处于守势。

　　但是如果数据非常糟糕，因此我们倾向于看空美元兑日元，因后者在本周获得较大涨幅。