刚刚，美联储态度发生重大转变，人民币迎来救命稻草

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　　2019年，美元将雄风不再。

　　当地时间1月30日，美联储在2019年首次FOMC议息会议上表示暂不加息，并放弃进一步加息，对未来的任何结果都“保持耐心”，这和六个星期前仍然希望继续加息的态度截然不同。

　　表态一出来，人民币就坐不住了。离岸人民币则收报6.7069,盘中一度跌破6.69。

　　2018年，美元交出了一份令人惊喜的成绩单，从4月开始止跌回升，全年涨幅约4.4%，创下2015年以来最大年度涨幅。

　　（2018年美元止跌回升，来源：Daily FX）

　　去年，也是美国经济高歌猛进的一年，达到了经济学家们所谓的“理想状态”：经济增长率约3%、通货膨胀率约2%、失业率低于4%，也就是所谓的“合理增长、温和通胀以及充分就业”。

　　强劲的美国经济是美元骄傲的资本。

　　去年，也是美联储止不住加息步伐的一年，全年共加息4次，认为美国经济还远没有见顶。在美联储推动下，美国利率远超其他国家，也影响了汇率的变化。

　　去年，也是欧洲和日本双双疲软的一年，宽松带来的刺激并没有让欧洲和日本经济走向稳定增长，甚至与美国相比显得忧心忡忡，反过来给予了美元稳步上涨的空间。

　　去年，也是中美贸易摩擦元年。无论是否由于贸易环境的变化，中国经济放缓都是不争的事实。人民币更是惊险一跃，直接俯冲至6.98，差点击溃了7的心理防线。

　　美国经济状况、美联储决策、欧洲、日本和中国的经济表现，成为了影响美元走势的重要参考指标。

　　（美元将见顶回落，来源：ING）

　　基本可以得出结论：2019年，美国经济出现放缓迹象，导致美联储放慢加息步伐，同时欧洲和日本经济开始反弹，中国也在中美贸易谈判后保持经济韧性，美元将在第三季度见顶，开始寻求“软着陆”。

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　　美元今年将失去强劲的美国经济的有力支撑。

　　离上一次美联储自信加息已经过去了六个星期，在此期间，消费者信心开始下滑，房屋销量减少，金融市场动荡，批发物价走软，借贷成本增加。这些接连出现的信号给2019年蒙上了一层阴影，甚至可以被解读为美国经济开始放缓的迹象。

　　(2019年美国经济增长将放缓，来源：ING)

　　年初美国联邦政府关门似乎预示了今年特朗普政府的重重压力。去年减税政策效果减退、股市下跌、利率上升、国会分裂……中期选举之后的特朗普，日子过得并不容易。

　　更为严峻的问题在于，全球经济增长都不乐观。IMF分别下调了今明两年的全球经济增长预期至3.5%和3.6%，美联储也把今年美国增长预期从2.5%下调至2.3%。去年美元成为最大赢家，很重要的原因就在于表现强劲的美国经济拉动了全球经济的繁荣。而当美国经济不行，全球经济也开始不行的时候，谁来支撑美元高涨的梦想？

　　美国经济到底与美元有多大关系？看看下面这一张图你就明白了：

　　（美元指数与美国名义GDP占全球GDP比例走势高度一致，来源：Wind）

　　已经出现的放缓迹象与联邦政府关门的影响一起，将在二季度显现。摩根士丹利称，美元将在今年年中开始见顶，失去继续增长的动力。

　　另一个因素是美联储的选择。

　　美联储从2015年开启加息周期以来，已经加息9次，去年加息4次。频繁加息说明美联储认为美国经济仍然过热，还需要降低美元流动性来降降温。按照美联储的逻辑，全球资金都会涌向美国这片经济繁荣之地，推高核心通胀，让强劲的美国经济继续支撑美元走高。

　　可是，在1月30日召开的今年首次FOMC议息会议上，美联储决定暂不加息，并且放弃了进一步加息的可能性，表示对未来任何结果都将“保持耐心”。这说明，至少在美联储看来，2019年美国经济已经不再过热，对经济增长的评估也从“强劲”下调至“稳健”。

　　一旦美元失去了本国经济的强有力支撑，想要复制2018年的辉煌，并不是一件容易的事情。所谓一荣俱荣，一损俱损，在美元身上体现得淋漓尽致。

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　　一些美国以外的因素也在起作用。

　　（一）英国和欧洲

　　我们已经不止一次听到欧洲央行行长德拉吉提到“外部市场的脆弱性和不确定因素仍然存在”。今年，英国脱欧和欧洲议会选举将尘埃落定，但以“黄马甲”为代表的欧洲社会和经济问题愈发严重，整个欧洲都在犹豫着是否要拥抱势头越来越猛的民粹主义。

　　英国脱欧前途未卜，梅姨仍然在努力地解决北爱尔兰问题，3月底英国正式离开欧盟后，英镑可能出现脱欧公投时的断崖式下跌，给予美元走强的机会。

　　今年5月举行的欧洲议会选举也将成为最大的政治风险之一，欧洲议会的权力虽然小于国家议会，但选举结果往往会反作用于之后各国的国内选举，最近不断升温的民粹主义就是从2014年的欧洲议会选举之后开始到处冒头的。

　　欧洲议会选举到最后大概率会比较激进，因为目前欧洲人的诉求是想要“一个跟现在不一样的欧盟”，欧元将承压，美元则再次拥有走强的机会。

　　（二）日本和中国

　　日本经济增长在今年也将迎来更大的阻力，国际经合组织预计日本经济增长1%。日本央行成了最关键的因素，预计在今年10月开始的加息，将是对日本经济的一记重拳，在此之前，日本央行仍然选择维持利率不变，继续刺激核心通胀。

　　房间的另一头大象是今年预计征收的消费税。政府收入得到补充，但将对消费者信心和销售额带来冲击。劳动力持续减少，IMF预计日本的老龄人口将在未来四十年间从目前的30%上升至40%。一旦曾经的“避险货币”日元都开始被市场放弃，美元将再次获得避险属性。

　　美元的避险属性并不是固有的，当美国经济也不行的时候，把资金换成美元反倒成了离风险最近的选择。

　　过去一年，中美贸易摩擦经常上头条，也给中国经济增长带来了外部压力。IMF预计今年中国经济增长率为6.2%，压力不小。

　　中日欧经济放缓，将在今年推高美元至顶峰，但问题在于美国自身经济也面临放缓危机，无法再给予美元强大的支撑，今年第三季度开始将能看到美元从高峰寻求“软着陆”的过程。

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