中美贸易争端前景难料！华尔街当前如何布局交易策略？

　　美方自周五起已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。面对前景依然并不明朗的中美贸易磋商，一些华尔街基金经理也开始认真翻开了自己的避险宝典。

　　据彭博社报道，他们当前选择的策略有——建立从美债到汽油期权在内各式各样的对冲头寸、退出汽车股、避开信贷和新兴市场……

　　“在贸易形势动荡不安之际，我们战术性增持了美国国债，”TwentyFour Asset Management首席执行官Mark Holman表示。同时他“避开信贷产品”，选择波动性更低的短期债券。

　　以下是彭博社所罗列的华尔街人士部分应对策略：

　　☆青睐小盘股

　　有一种看法是，美国小盘股可以在贸易紧张局势中保持坚挺。富国银行的Pravit Chintawongvanich建议借助跟踪这些市场的最大两支交易所交易基金(ETF)——贝莱德的中国大盘股ETF(FXI)，以及罗素2000基金(IWM)。策略师称，卖出IWM的保护性看跌期权，同时买入FXI的保护性看跌期权，有助于投资者经受住全球商业环境紧张局势升级的冲击。

　　☆做空垃圾债

　　如果这次贸易较量变得更凶险，高收益债券会首当其冲。跟踪最大垃圾债ETF的隐含波动率相对于芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)而言确实很低，或许能用作低成本的对冲工具。Macro Risk Advisors建议买入贝莱德基准产品的看跌期权，这项投资策略能在ETF价格下跌或波动加剧时获利。

　　☆买入国债

　　不要担心低收益率，期限较长的债券可以为手握大量现金寻求避险的投资者赚钱。近来，当风险偏好骤然降温的时候，这些债券往往涨得更多，即便在股市上涨的情况下也往往保持相对坚挺。

　　“现在，我们最糟糕的情景假设是全球风险资产适度回调而非全面崩溃，” 牛津经济研究院的宏观策略主管Gaurav Saroliya表示。“即便如此，仍有维持投资组合对冲的理由。”该公司正在增持核心政府债券，减少现金并降低对所有风险资产类别的超配。

　　在TwentyFour Asset，Holman认为市场对美联储降息的押注过度，但全球商业紧张环境使其抱有看涨观点。“我们开始认为美国国债收益率有可能上涨，因此卖出了一些10年期国债，”他说道。“但在美中谈判出现波折后，我们又买了回来。”

　　☆祸及欧洲

　　不要忘了：如果白宫一直保持强硬，欧洲也可能陷入战火。特朗普最喜欢的目标--该地区的汽车制造商现在看起来特别脆弱。今年以来斯托克600汽车及配件价格指数跑赢大盘约3个百分点。

　　在这项指数报505欧元（566美元）左右的情况下，花旗建议采用看跌期权差价策略，投资者买入执行价为490欧元的保护性期权，同时卖出执行价为460欧元的期权。这个结构有助于抵消做空成本并限制损失。对预期该指标会下跌但跌不太深的投资者而言，这是合理做法。“特朗普政府保持强硬态度的情况下，我们认为SXAP依然脆弱，”花旗策略师在报告中写道。

　　☆做空新兴市场

　　由于中国在iShares MSCI新兴市场ETF占四分之一以上，Evercore最近建议对该基金采取看跌策略，以对冲诸如特朗普推文之类的事件风险。只要该基金价格下跌，这项策略就可以获利而且下行风险有限，尽管回报也有限。

　　☆看好服务供应商

　　“去年的交易表明，只要贸易摩擦持续下去，服务供应商股票将优于商品生产商股票，”高盛策略师David Kostin等人在报告中写道。他提到的服务提供商包括微软、亚马逊和柏克夏哈撒韦，产品生产商包括苹果、强生和埃克森美孚石油。