伞形信托曾上演“最后的疯狂”

　　“现在对如何清理单一结构化产品意见不一，但对伞形信托的清理已经达成了共识。”9月29日，某大型信托公司证券部负责人表示。在诸多业内人士看来，伞形信托这一业务在此轮牛市中上演了“最后的疯狂”之后，将就此终结。

　　这种早年间为解决信托证券账户匮乏的业务模式，在这轮牛市中凭借着成立速度快、较高杠杆、投资灵活等特点迎来了第二春。一些配资公司更是借助外部交易系统将伞形信托子单元再次分组，形成“伞中伞”，这类业务杠杆更高，投资门槛更低。2014年7月份以来，随着A股走牛，伞形信托业务迅猛发展，特别是今年3月份以后，一些信托公司的伞形信托业务“多得做不过来”，甚至因此自提业务门槛。

　　值得关注的是，今年2月以来，监管机构就针对券商参与伞形信托业务多次下发“禁令”。不过，由于伞形信托利益链涉及证券公司、信托公司、银行三类机构，在现有监管格局之下，受利益驱动，上述“禁伞”举措难有实质性效果。业内人士表示，“禁令”下发之后的4、5月份正是伞形信托业务最为“疯狂”的时候。

　　在随后的市场调整中，包括伞形信托在内的杠杆资金如多米诺骨牌般倒塌，并加速了市场大跌。在经历了这场甚至可能引发系统性风险的“股灾”之后，A股市场的稳定自然成为监管层最关注的问题，涉嫌场外配资、虚拟账户的伞形信托因此被大举清剿。