股神巴菲特为大型银行股背书 这七大标的值得关注

　　据外媒巴伦周刊报道，伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)首席执行官沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)以善于“发掘价值”而闻名，这些天来，他一直在密切关注美国的大型银行股。

　　据统计，伯克希尔哈撒韦公司在第三季度买进的银行股已超过130亿美元，其中最引人注目的是它增持摩根大通(JPMorgan Chase) 40亿美元的股票，并斥资60亿美元收购美国银行(bank of America)的股票，这也是该公司在公开市场上出现的首次重大收购。

　　在全美十大银行中，巴菲特的公司目前已持有七家股票。这七家银行分别为：富国银行(Wells Fargo)、美国合众银行(US Bancorp)、高盛集团(Goldman Sachs Group)、PNC金融服务集团(PNC)、纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)以及摩根大通(JPMorgan)和美国银行(Bank of America)。该公司尚未涉足的三家银行则是花旗集团(Citigroup)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和第一资本金融公司(Capital One Financial)。

　　富国银行的银行业分析师迈克·梅奥(Mike Mayo)表示，巴菲特的投资从侧面验证了银行股的价值。与过去几十年相比，银行股的周期性有所减弱。此外，受到金融纪律和风险控制改善的影响，银行股的收益流更具弹性。梅奥还预测，摩根大通、花旗集团和美国银行在未来四年的收益增长将达到甚至超过50%。

　　巴菲特的金融敞口

　　以下为伯克希尔哈撒韦持有的主要金融公司股份累积过程：（图2）

　　然而，与梅奥或巴菲特对银行股的热衷不同，出于投资者对全球经济和贷款增长放缓的担忧，银行股一直表现疲弱。KBW指数今年下跌了8%，富国银行和花旗集团股价分别下跌了约15%，在道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)中表现最差的高盛的股价则下跌了25%。

　　巴菲特没有回应记者的置评请求，但他应该会同梅奥或其他多头一样，看到这一点，即：尽管盈利增长强劲，资本回报率居各大行业之首，但银行股的表现仍落后于市场。

　　预计今年大型银行的收益将增长约40%。但随着收益上升，股票价格普遍走低，银行估值出现萎缩。巴克莱(Barclays)分析师杰森·戈德伯格(Jason Goldberg)负责的22家机构的统计数据显示，大型银行目前的平均预期市盈率仅为10.2，而年初的预期市盈率则为12.6。

　　戈德伯格表示，就整体市场而言，投资者可以贴现估值获得良好的收益增长和资本回报。虽然银行业正处于周期的晚期，但这并不意味着这一行业已经走到了尽头。戈德伯格还预测2019年银行业每股收益将增长9%。

　　据伯恩斯坦（Bernstein）投行的约翰·麦克唐纳(John McDonald)估计，在截至2019年6月的一年里，大中型银行将把大约100%的利润以股息和回购的形式返还给股东，高于2015年的60%。

　　投资者可以通过巴菲特所青睐的任何一只股票，或者根据Invesco KBW Bank ，甚至更广泛的Financial Select Sector SPDR的交易型开放式指数基金（ETF），来参与银行股。目前排名前十的股票中有七家是银行股，伯克希尔是最大的控股公司。

　　梅奥还指出，更严格的监管制度可能有助于防止银行陷入任何重大麻烦。他甚至幽默的表示，银行股投资者应该向监管机构发送节日贺卡，它们促进了该行业的额外风险约束。

　　尽管贷款增长正在放缓，但仍在以较低的个位数实现增长。在收益率曲线中，长期利率和短期利率之间的差距一直在缩小，但银行报告的净息差仍在扩大。

　　除了投资这七大银行之外，伯克希尔还长期投资于美国运通(American Express)以及一些规模较小的银行股票。该公司的金融股敞口约为850亿美元，占伯克希尔所持2000亿美元总股本的40%以上，而金融股在标准普尔500指数中的权重为14%。

　　2018年前三季度，巴菲特及其投资副手托德·库姆斯(Todd Combs)和泰德·韦施勒(Ted Weschler)向股市投入资金，净买入股票价值高达240亿美元，而去年同期仅为40亿美元。

　　最耐人寻味的股票收购发生在摩根大通。巴菲特是该银行首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)的长期“粉丝”，而库姆斯则是该行董事会的成员。巴菲特曾表示，他个人持有这只股票，并最终通过伯克希尔的资金让股价翻了一番。

　　伯克希尔仅持有摩根大通1%的股份，还有很大的增持空间。以每股106.50美元的价格计算，摩根大通2018年市盈率为11.5，与市场平均的16相比要低，股息收益率为3%。摩根大通今年的股价基本没有什么变化，也是主要银行股中表现最好的股票之一。

　　戈德伯格对摩根大通的评级为“增持”，目标价格为135美元。他还看好花旗集团，将这支股票定为“增持”，目标价格为93美元。花旗银行的股价为61.5美元，也是唯一家低于实际账面价值的大型银行。高盛目前的股价为189美元，略高于每股186美元的实际账面价值。

　　美国专业财经周刊《巴伦周刊》（Barron）最近对首席执行官布赖恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)带领下的美国银行进行了正面评价，认为强大的存款业务及其以美国为重点的消费业务，促使该公司成为同行中盈利增长较好的公司之一。看涨的梅奥则认为，美国银行在2022年的每股收益或将达到4美元，比今年预期的2.55美元增长了逾50%。该股当前股价为27美元，收益率为2%。

　　虽然巴菲特并不总是对的，但他增持银行股，这几乎就是在给银行股背书。（双刀）