仕佳光子IPO大分裂：产能闲置缘何募资扩产 业绩连亏还画饼充饥

　　一个故事，自己都没有讲清楚，却欣然闯关科创板。它就是河南【仕佳光子(688313)、股吧】科技股份有限公司(以下简称仕佳光子)。中国产业经济信息网发现，仕佳光子的IPO有多处存疑，但最醒目的还是产能闲置缘何募资扩产，业绩三年连亏还画饼充饥。

　　IPO募资扩产成疑

　　中国产业经济信息网注意到，仕佳光子此次拟登陆科创板，预计发行不超过4600万股，募集资金5亿元，主要用于阵列波导光栅(AWG)及半导体激光器芯片、器件开发及产业化项目，年产1200万件光分路器模块及组件项目，以及补充流动资金。

　　招股书显示，仕佳光子的主要收入来源于PLC分路器芯片系列产品，该产品主要应用于光纤到户建设。由于我国光纤到户普及率已达到较高水平(2019年年底光纤接入用户占宽带用户比例超过90%)，国内电信运营商光纤到户建设明显放缓，所以仕佳光子报告期内PLC分路器芯片系列产品收入下滑。2017—2019年，PLC分路器芯片系列的销售金额分别为1.24亿元、1.22亿元、1.09亿元，处于不断下降的趋势。与此同时，仕佳光子的非光芯片及器件业务收入也出现下滑现象。2019年，受国内光纤到户、4G建设需求放缓等因素影响，仕佳光子室内光缆产销量及收入规模均有所下滑。2019年，仕佳光子室内光缆收入较2018年下滑14.70%。

　　据招股书披露，由于通信光缆、汽车线缆等下游产品受市场形势变动需求下降，2017年、2018年和2019年，该公司线缆材料收入分别为1.80亿元、1.69亿元和1.53亿元，销售收入出现持续下滑。

　　在此期间，PLC分路器晶圆的产能分别为5万张、4万张、3.5万张，产能处于不断收缩的状态，产能利用率分别为89.97%、85.65%、81.24%，呈下降趋势。PLC分路器晶圆对外销售数量分别为2.46万张、1.73万张、0.64万张。对外销售的PLC分路器晶圆数量占产量比例分别为54.69%、50.72%、22.74%。PLC分路器器件的产能利用率分别为91.18%、85.91%、71.82%，也呈下降趋势。

　　尽管部分主要产品的产能闲置，但仕佳光子对这些业务仍计划募资扩产。中国产业经济信息网发现，此次IPO仕佳光子募投项目包括年产1200万件光分路器模块及组件项目，拟投资资金3000万元，该项目达产后将形成年产1200万件光分路器模块及组件的生产能力。光分路器模块及组件属于公司PLC分路器芯片系列产品业务范畴。募投资金最大的项目为阵列波导光栅(AWG)及半导体激光器芯片、器件开发及产业化项目，该项目达产后将形成年产800万件AWG芯片及器件、4200万件半导体激光器芯片及器件的生产能力。而2019年，仕佳光子的数据中心AWG器件的产能利用率为28.38%。

　　这成为仕佳光子IPO大分裂的最突出表现。

　　业绩连续出现亏损

　　中国产业经济信息网还发现，闯关科创板的仕佳光子，放下科创属性成色不足不谈，其业绩表现也差强人意，报告期累计亏损近3000万元。

　　据披露，2015年，国开行资金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年实现净利润接近3400万，净利润率超过了50%。2010年，中国科学院半导体研究所与仕佳光子合作，共同在鹤壁国家经济技术开发区建设PLC型光分路器芯片项目，该项目随后获得了国开行的贷款。

　　好景不长，在进入PLC型光分路器芯片行业后，仕佳光子遇到了日韩同行企业大幅降价的困境。PLC分路器晶圆的单价从2012年的1000美元以上迅速下降到800美元，2013年更是一度下降至200美元。2014年，日韩同行企业基本退出中国市场，2015年，PLC型光分路器芯片市场出现供不应求的现象。仕佳光子的业绩在2015年获得大幅提升，不过也仅是昙花一现。

　　据此次仕佳光子提交的科创板招股书，从2017年开始，仕佳光子的业绩又陷入了亏损的泥潭，2019年甚至不得不依赖政府补助才扭亏为盈。2017年、2018年，仕佳光子连续两年净利亏损，净利润分别为-2133.53万元、-919.99万元。2019年仕佳光子扭亏为盈，净利润为74.34万元，而2019年仕佳光子获得的政府补助为2155.71万元。在整个报告期内，仕佳光子累计亏掉了近3000万元。

　　2017—2019年，仕佳光子的扣非归母净利分别为-3823.57亿元、-2590.47亿元、-2488.03万元。虽然三年连亏，但公司却仍在画饼充饥。“公司将通过进一步丰富产品结构和加大市场拓展力度两方面加强公司自身核心竞争；提高日常运营效率，降低公司运营成本，提升公司经营业绩的具体措施；加强经营管理和内部控制，提升经营效率和盈利能力。”该公司在招股书中如是表示。