时隔两年！科创板新股首日破发，盘中一度跌14%，今年A股市场破发个股梳理

　　10月22日，首次登录科创板的【中自科技(688737)、股吧】首日破发。截止午间收盘，N中自（中自科技）报66.58元，较之发行价70.9元/股跌幅达6.1%，盘中一度跌幅达14.44%。据悉，本次中自科技次公开发行股票2,150.8744万股，占发行后总股本的比例为25%。公司发行市盈率为27.94倍，参考行业市盈率为49.68倍，截止午间收盘，中自科技动态市盈率达99.75倍，为行业均值近1倍，有市场人士指出仍显偏高。

　　中自科技主要产品为应用于机动车尾气处理的环保催化剂，公司2018年至2020年营业收入年均复合增长率高达176.89%，呈持续快速增长趋势。不过今年以来，公司营收与净利同比下滑，据其招股说明书中显示，2021年上半年公司营业收入为6.25亿元，较上年同期下滑54.61%；归属于母公司股东的净利润为2,871.30万元，较上年同期下滑81.76%。公司指出，业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。

　　对于其他经营风险，中自科技还指出，公司产品销售以赊销为主，而贵金属的采购则以现款为主，公司面临较大的经营资金周转压力，应收账款和存货亦大幅增长，是导致经营活动现金流量净额持续低于净利润的主要原因。此外，公司存在对单一客户的重大依赖，2019年度、2020年度公司对重汽的销售收入占营业收入的比例分别为48.20%、57.15%。对于三季度业绩，公司预计，前三季度计营业收入为86,000万元-95,000万元，同比下滑57.48%至53.03%，预计归属于母公司股东的净利润为4,500万元-5,400万元，同比下滑75.33%至70.40%。

　　此前，同为科创板新股的N建龙（【建龙微纳(688357)、股吧】）上市首日（2019年12月4日）同样破发，其发行价为43.28元，首日收盘价为41.15元，建龙微纳主营无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务，其发行市盈率为53.16倍，参考行业市盈率为16.52倍。东兴证券认为破发原因有三，一是破发标的本身发行价格较高，业绩与估值的不匹配导致其价格加速回落。二是市场在学习效应下，理性回归的窗口越来越短。三是逼近年底，市场博弈热度降温，叠加近期科创板审核加快，稀缺性降低，科创板标的走势受到冲击。

　　随着金融市场的不断完善，对于个股首日破发，市场普遍认为是正常现象，一些估值过高的企业在二级市场快速回归理性，实现价值回归。今年8月，回归A股的【中国电信(601728)、股吧】上市后股价一路走低，在A股破发后引入了“绿鞋”机制，此外拟增持不少于人民币40亿元资金。

　　对于投资者问及与港股相比其A股股价是否偏高，中国电信在互动平台回复表示，受上市地宏观经济、市场供求、投资偏好等差异影响，A股和H股两地整体市场存在价差。华安证券指出，基本面其实没什么变化，主要是杀估值，一个原因是市场风险偏好的下降，一个是与港股巨大的估值溢价没办法解决。具体来说可能还是市场的投资风格和资金的属性所决定的，短期来看电信不是很占优，市场关注在双控和消费触底反弹。

　　截止今日（10/22）数据，共有44只个股今年破发，其中三季度破发股有星华反光、匠心家居、中旗新材、中国电信、沪农商行、山水比德、【安联锐视(301042)、股吧】、国邦医药、霍普股份、洪兴股份、浙版传媒、德才股份，而此次的中自科技为四季度以来首个破发股。

　　今年以来，A股市场破发的个股梳理：

　　数据来源：星矿数据