科创板3岁，仍需继续提供制度创新

　　每经评论员 杜恒峰

　　7月22日，科创板迎来正式开市三周年。

　　经过三年的探索和发展，这片中国资本市场改革的“试验田”交出一份亮眼成绩单：科创板上市公司数量已从25家扩容至439家，总市值从5500亿元增长至5.8万亿元；在所有科创板股票当中，最新收盘价相比发行价有正收益的占比74%（324家），收益率超过30%的占比60.6%，77只科创板概念基金中，也有三分之二左右的产品录得正收益。无论是创业者、风险投资等原始股东，还是跟投的券商、二级市场的基金或个人投资者，大部分参与者都分享到了科创板的财富红利。

　　为中国硬科技发展破局提供资本支持，是科创板的重大历史使命。三年来，科创板没有为个别商业模式创新、大型成熟企业打开大门，而是坚守科创定位，为硬核科技企业服务。从行业分布来看，科创板上市公司主要集中在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造和新材料等领域，这些行业是中国经济迈向高质量发展、强化中国竞争力而必须抢占的高地。

　　笔者统计，科创板至今IPO融资总额超过6000亿元，这些资金有力地支撑了企业的研发工作：2019~2021年，科创板公司研发投入总额高达2069亿元，每年的研发投入占营收的比例均超过10%，是科创属性评价指引要求（5%）的2倍。高强度的研发投入也换来了科技水平的提升，截至目前，科创板上市公司总计获得84988件专利。

　　更包容的上市条件，更便捷快速、预期更明确的注册审核，以及上市后更有效的价格发现，科创板这些示范效应还外溢到其他领域。比如，参照科创板的经验，2020年8月，深交所科创板正式试点注册制，2021年11月北交所开市并同步试点注册制。

　　科创板的发展过程，实际上是一场制度创新的大胆试验。在科创板开市之初，有关发行、上市、交易等方面的创新制度设计已十分完备，但在实际运行过程中，对于出现的新情况也需不断进行制度创新以满足变化中的需求，比如针对前期企业扎堆申报，但一些企业缺乏核心技术、科技创新能力不足等问题，证监会修订了科创属性评价指引，明确了具有科创属性企业的内涵和外延；在科创板进入调整期，部分个股成交量低迷、流动性不足的情况下，证监会又将做市制度引入科创板，利用券商的专业定价能力，为科创板引入更多活水等。

　　育树三年，如今已是葱茏一片。科创板用三年时间，已初步建立起支持硬核科技企业发展的资本市场生态体系，而制度创新是这一生态体系得以新陈代新、进化升级的优渥土壤。展望下个三年，科创板需要紧跟急剧变化的全球经济形势，在产业导向上突出中国经济的实际需求，继续为中国经济动能转换提供资本助力，同时在新股定价、二级市场交易、产业/风险资本退出方面，科创板还需继续提供制度创新，让价格体系更加有效，金融和产业资本衔接更紧密，从而为投资者创造更多价值。

　　责编 于健