创新战略驱动产业升级，科创板2023迎机遇

　　中国式现代化建设进入新阶段，随着传统产业红利淡化，新兴产业投资提速，科技创新相关的产业已经逐渐孕育成带领我国走向“高质量发展”的新动能。科创板作为科技创新成色更浓的市场板块，汇集着诸多优质成长风格的上市公司，当前配置价值凸显。

　　科技创新引领产业升级，货币宽松环境支撑成长向上

　　经济动能转化关键期，科技创新将成为长期战略主线。2022年10月召开的二十大重要会议强调“着力推动高质量发展”，明确提出科技创新将成为我国未来长期发展的战略主线。当前，国内经济处于新旧动能转换的关键时期，随着我国传统产业的发展红利相继淡化，靠传统投资拉动经济增长的效果出现边际递减，而新兴产业投资提速，科技创新相关的产业已经逐渐孕育成带领我国走向“高质量发展”的新动能，科技自主、数字智能、绿色低碳等方向有望成为未来经济发展新增量。科创板汇聚众多相关领域优质企业，作为布局“中国式现代化”的重要阵地，将承担更多前沿技术攻坚和制造强国的责任。$工银科创板50ETF联接C(OTCFUND|011615)$

　　国家安全重要性不断抬升，科技创新驶入加速追赶海外的快车道。在大国博弈和去全球化趋势加剧的大环境下，国家安全的重要性不断抬升。近年来海外对中国的科技约束趋紧，尤其美国针对国内高端制造、新能源等关键产业的遏制法案措施不断出台。为摆脱被欧美发达国家进一步“卡脖子”的风险，二十大报告高度重视科技自主，提出“加快实现高水平科技自立自强”，“坚决打赢关键核心技术攻坚战”。新时代“国家安全”背景下，国产替代加速行进，半导体、新能源、国防军工等战略新兴产业有望步入加速发展快车道。

　　流动性宽松的环境对成长板块更为友好。今年以来，国内流动性保持合理充裕，11月央行宣布全面降准，同时三季度货政报告显示国内经济恢复基础不牢，后续宽松仍是大方向。从利率数据来看，去年年末以来，中债收益率维持低位，国债期限利差边际收窄，鉴于我国经济仍偏弱、通胀尚处低位，国内宏观流动性预计将保持宽松，利好科技成长等中小企业融资。此外，美国通胀压力边际缓解，美联储最鹰派的时间逐渐过去，美元指数已经呈现筑顶后逐步回落的态势，随着美债利率回落流动性边际宽松，科技成长估值分母端压力有望缓解。

　　科创板当前“高盈利、低估值”，配置性价比突出

　　2022年，科创板盈利与营收增速全年领跑市场，展现出成长性优势。近年来科创板利润与营收增速持续领跑市场，在三季报中，科创板的业绩成长性也再度展现。截至2022Q3，科创板整体及科创50指数的累计归母净利润分别达889.6亿元与402.4亿元，同比增速分别达到24.6%和44.6%，较创业板指、沪深300和全A水平明显占优。从营业收入角度来看，截至2022Q3，科创板整体及科创50指数的累计营收分别为7，816.7亿元和3，786亿元，同比增速也分别达到了33%与46.1%，居于各板块前列。

　　当前科创板估值位于历史较低分位，配置性价比凸显。当前科创50指数动态市盈率位于开市以来23.6%的历史低位，经济动能偏弱背景下成长风格估值调整充分，估值修复预期之下当前配置优势突出。向后看，随着疫情影响逐步消退、稳增长政策持续发力助推国内基本面修复上行，科创板有望在基本面支撑下迎来估值修复。同时，中央经济工作会议强调构建发展新格局，后续科创利好实质性政策有望逐步释放，政策暖风之下科创板迎来战略机遇期，支撑未来估值修复。

　　总结而言，现阶段我国正处于经济动能转化关键时期，作为高质量发展的重要抓手，科创相关产业有望成为经济发展“新增量”。近年来科创相关领域政策暖风频吹，顶层设计逐步确立科技创新战略优势地位，后续宏观流动性预计将长期保持宽松，对成长风格分母端构成提振。同时随着新兴产业的蓬勃发展，优质科技成长公司聚集的科创板盈利能力有望稳步增长，从而更好地服务于国家创新驱动发展战略，助力资本市场长效发展。$工银科创板50ETF联接A(OTCFUND|011614)$

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