简析信用违约掉期的含义与风险，信用违约互换的风险来源有哪些？

　　信用违约掉期，又称信用违约互换，是场外交易中最重要的信用风险缓解工具之一，是一种金融衍生产品，也是信用衍生产品之一。

　　如果购买信用违约互换合约被投资者定价过低，当次级抵押贷款违约率上升时，保费就会上升并随之增加。信用违约互换的出现满足了这一市场需求。

　　信用违约互换作为一种高度标准化的合同，使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人。

　　双方同意，如果金融资产合同中未定义违约事件(如债务人破产清算金融资产、债务人未按期支付利息、债权人要求收回债务本金并要求提前还款、债务重组等。)，买方将定期向卖方支付“保险费”，如发生违约，卖方将承担买方资产的损失。承担损失一般有两种方式。一个是“实物交割”。一旦发生违约事件，保险卖方承诺以票面金额全额购买买方违约金融资产；二、“现金交割”，违约发生时，保险的卖方用现金弥补买方的资产损失。

　　信用违约掉期的风险有哪些？

　　1、首先，最大的风险是信用违约互换完全是场外交易，没有任何政府监管。信用违约互换是一项重大金融创新，它在全球范围内分散了美国的信用风险，增强了整个金融体系抵御风险的能力。银行比政府更有动力和能力监管信用违约互换的风险，因此坚决反对政府监管金融衍生品市场。然而，事实是信用违约互换已经发展成为一颗滴答作响的“金融定时核弹”，随时威胁着整个世界金融市场的安全。

　　2、信用违约互换的另一个巨大风险是没有中央结算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金担保要求，没有对国内的风险监控和跟踪。一切都在以信息不对称的形式在一个不透明的圈子里运作，目的是让交易者获得最高的回报。同时，信用违约互换不再是金融资产持有人购买违约风险保险的保守范畴，实际上已经异化为信用保险合同买卖双方的博弈行为。事实上，双方都可以与需要信用保险的金融资产无关，他们都在押注信用违约是否会发生。这种赌博行为和规模已经远远超出了信用违约互换设计的初衷。

　　信用违约互换(CDS)的危险来源有哪些？

　　答：CDS交易的危险来自三个方面：

　　(1)杠杆高。信保买家只需支付少量保费，最多可以获得与名义金额相等的赔偿。一旦参考产品的信用评级稍有变动，CDS溢价价格就会大幅波动。

　　(2)由于信用保障的购买者不需要真正持有信用工具作为参考(抵押贷款、抵押支持的证券，国债和公司债券或各国的债券组合和债券指数)，特定的信用工具可以同时作为多笔交易中信用违约互换的参考，这可能会大大扩大总风险敞口。在发生危机时，市场往往会高估恐慌中风险所涉及的金额。

　　(3)由于场外市场缺乏足够的信息披露和监管，交易者不知道其交易对手参与了多少此类交易，因此当危机发生时，风险估计会扩大。

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