PE投资十大风险有哪些，以及具有哪些特点？

　　刚接触PE投资行业的投资者通常都很兴奋，觉得自己真的很幸运。有了创业者的商业计划书和盈利预测，就觉得遇到的项目是“业绩爆炸前夕”。但后期尽职调查的过程类似于戳破五颜六色肥皂泡的过程，对项目的认知回归到真实、冷静、客观的层面。

　　一个有趣的现象是，刚来银行的投资者，往往自信心指数最高。2-3年后，经历一些风波之后，他们在投资后管理上会逐渐冷静下来，自信心指数会一度跌至最低，甚至有些自贬身价。其实活跃在投资领域的大佬们也有过类似的低谷。例如，1999年，徐新作为霸菱投资公司的合伙人在网易投资了500万美元。投资完成一年后，互联网，和市值，网易的泡沫破裂。网易不是唯一一个没有达到预期的项目，今天的“投资女王”徐新也在2001年经历了她一生中最困难的时刻。

　　又过了2-3年，之前投资的项目遇到了一些问题，找到了解决办法。一些波折中的项目最终通过IPO上市。这时自信心指数逐渐恢复到35-40％。投资是一门后悔的艺术，经历了错过和错误的投资和成功的项目的“资本盛宴”。回头看，风险会更全面，更冷静。此时无疑是投资的最佳时机，因为谨慎和勇气之间可以找到新的平衡。

　　如果想少投资，就要在投资前多想想可能存在的风险和风险应对措施。

　　一，风险行业发展趋势

　　对于投资机构来说，判断走势很重要。趋势判断是否准确，将直接决定投资逻辑能否成立。而且要把握趋势，不能只停留在现在，还要在投资后保持3-5年。例如，从2012年到2015年，移动互联网广告业的复合年增长率为86％。2017年以来，随着移动流量红利的逐渐下降，移动互联网广告业的发展速度告别了高速增长期，并迅速放缓。在一个快速增长的行业中，新巨头的诞生有市场机会。在一个成熟的市场中，很难创造出新的巨头，更多的是并购，主导产业的整合。在一个濒临死亡的行业，再优秀的公司和团队也很难有大的成就。

　　第二，政策波动的风险

　　投资要特别注意政策导向，在中国投资要“听党的话，跟党走”。例如，最近几天，工信部要求国有云企业在中国经营时必须持有证书。工信部要求制造商承诺在2017年底前达到相应的营业执照并获得营业执照。如承诺已作，承诺未按时履行，2018年不得经营。目前，国内实际开展公共云服务的厂商有数百家，仅阿里云，云，腾讯，云，华为等22家公司取得了互联网资源协作服务的营业执照。可想而知，剩下的七八十个尚未取得营业执照的项目将面临更高的风险。

　　第三，管理团队风险

　　投资就是投资人。正如周鸿祎所说，白手起家创办公司的企业家必须经受各种考验。每天都有不同形式的突发情况。每个人都必须经历面对意外情况的紧张和激动，并迅速做出决定。创业过程中复杂的问题没有公式可以解决。创业的艰难总是考验着管理团队的智慧和坚韧。投资后发现很多问题大的项目都是“人”造成的。例如，被投资企业的内部控制制度是无效的，未经股东会和董事会同意，将公司的资金借给他人或利用公司财产为他人提供担保，因此对此类公司必须非常谨慎。

       第四，尖端技术商业应用的风险

　　在对技术驱动的项目进行投资的过程中，我们发现从实验室研发，到走出实验室实现量产，再到真正的商业应用，并没有想象中那么顺利。每个环节都有很多不确定性，所以投资时需要反复考虑其中每个环节可能面临的风险，尽可能找到相应的解决方案，本着谨慎和稳健的原则进行利润预测。

　　第五，市场竞争风险

　　正如巴菲特和护城河所说，投资的关键是确定目标公司的竞争优势，尤其是确定这种优势的持续时间。受到广阔且不断流动的护城河保护的产品或服务可以为投资者带来丰厚的回报。市场壁垒低的项目很难在市场竞争中长期处于主导地位。一个典型的例子是美国新能源工业，它使用乙醇作为燃料，受到政策的刺激和首次公开募股的影响。2006年，美国市场一度狂热追求乙醇燃料。然而，仅仅两年后，市场从兴奋转为失望，参与其中的投资者遭受了数亿美元的损失。可见，进入门槛低，不断引入竞争对手进入市场，一旦原厂商无法保持成本优势，就很容易导致亏损。

　　第六，下游客户的集中风险

　　在投资中，我们发现一些公司的下游客户非常集中，存在一定的风险。当然，部分客户的集中是行业属性造成的。比如线上的销售额占95％左右，主要依靠天猫， 淘宝， 京东唯品会等互联网电商平台，至于非行业属性导致的大客户依赖，需要在投资过程中保持警惕，尽量验证市场开发的可行性。需要对严重依赖的大客户进行全面调整，防止相关方输血。

       第七，上游供应商风险

　　与下游客户相对应，上游供应商也会对企业经营业绩的波动产生较大的影响，尤其是一些上游供应商实力较强、预付款较高的企业。一旦供应商的业绩出现波动，不能按时交货将对被投资企业的业绩产生影响。

　　第八，业绩不符合预期风险

　　在投资的时候，即使我们仔细分析项目的各种场景，总的来说，我们会预测拟建投资公司的发展会稳步上升。但是，企业的发展不会一帆风顺，总会有一些波折。创业项目遇到波折并不可怕。关键在于项目能否继续曲折前进。

　　第九，现金流风险

　　在企业发展过程中，现金流管理非常重要。很多项目的利润表都很好，净利润规模很高。我们在投资时，需要对利润质量进行评估，对应收账款余额高、账龄长、持续负经营现金流的公司保持警惕。此外，还有一些公司没有造血能力，过于依赖外部融资。一旦融资环境发生变化，这些公司将面临更高的风险。

　　第十，交易价格风险

　　好的公司不等于好的交易，尤其是公司估值已经透支了未来几年的增长，一定要警惕估值过高的风险。一旦我们在市场估值过高的时候完成投资，企业在未来的发展过程中遇到一些意想不到的波动时就会被动，甚至可能“站在高位”，尤其是对于一些上市前已经融资的项目。我们注意到审计通过率最近有下降的趋势。极端情况下，平均通过率在59％左右。另外，即使上市成功，国内二级市场的市盈率也在下降。在这种新形势下，一级市场高估值带来的风险更加显著。由此可见，找到一个好的投资目标和好的交易价格是至关重要的。如果能以相对较低的投资价格进入，就会留下一些试错的余地。