机构极力看好 5股值得关注（1.18）

　　天源迪科：大移云战略显成效，业绩重回高增长

　　事件：

　　2017 年 1 月 16 日晚，公司发布 2016 年业绩预告称， 公司 2016 年业绩预增，实现归母净利润 1.072~1.261 亿元，同比增速为70%~100%，去年同期归母净利润为 6305 万元。

　　主要观点：

　　1． 主业增速重回快速发展轨道

　　公司 2016 年度非经常性损益对净利润的影响金额约 2,100 万元至2,500 万元， 2015 年度非经常性损益对净利润的影响金额为 1,033万元，同比增长 103.29%~142.01%， 主营业务净利润同比增长约在60%~100%，重回快速增长轨道，符合市场预期。 公司电信业务收入稳定增长，新业务警务云大数据平台系列产品及交通大数据平台产品市场影响力和收入快速提升，形成新的业务支柱，企业级服务业务亦同步增长。

　　2、 聚焦“大移云”，大力发展跨行业市场

　　以电信运营商推进 BOSS 系统云化、重构大数据平台为契机， 公司围绕“大数据、云计算、移动互联网应用”方向，调整组织架构，引入高端人才，融入产业生态，加强基础平台的集中研发，并和中国联通、阿里云、腾讯、华为展开深度合作。在大数据方面， 公司推出了大数据采集、计算、开放共享、数据资产管理等一系列产品，增强了海量非结构化数据的处理技术， 在通信、公安、广电等行业迅速推广，为新客户降低了交付成本并能够更快速地满足客户的要求， 实现了在这几大领域大数据业务开始快速增长。

　　3、 收购维恩贝特，大力推进金融大数据

　　公司近日公告对价 7.98 亿元收购维恩贝特 94.94%股权。 维恩贝特是国内优秀的银行 IT 服务商，长期专注于银行及互联网金融业务，业务线遍布前中后台，包括直销理财、消费金融、扫码支付、金融机具系统、手机银行、网银、应用集成、通道集成、渠道集成、银行 ODS 解决方案等。业务模式包括技术开发、技术服务和产品销售三种。其优势包括： 1、拥有专业化的金融 IT 服务团队； 2、能够迅速感受和转向满足金融改革和业务创新需求； 3、主营业务 IT服务外包符合银行业长期发展趋势。此次收购将使得天源迪科和维恩贝特在前台业务实现市场互补，在中台业务实现资源互补，在业务后线实现技术互补， 大力推动公司向金融大数据拓展， 并带动维恩贝特向大移云方向转型。 维恩贝特业绩承诺将在 2016-2018 年分别实现净利润不低于 3800 万元、 4750 万元和 5940 万元，将大大增厚公司业绩，提升公司盈利水平。

　　结论：

　　公司自 2014 年开始业务转型，全力打造大数据、移动互联网和云 BOSS 的业务版图， 并开始逐步形成技术优势和市场优势。 假定 2017 年维恩贝特业绩并表， 我们预计公司 2016、 2017、 2018 年 EPS 0.32、 0.52、0.64 元，对应 PE 43、 27、 22 倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　维恩贝特业务整合、协同效应发挥不及预期。(东兴证券)         

　　信维通信：业绩高增态势持续，大客户渗透率提

　　公司于 2017 年 1 月 13 日晚发布业绩预告，预计 16 年盈利 51000-55450 万元，同比增长 130.38%-150.49%。国际大客户订单逐步增多。此外，公司发力无线充电及声学业务，拓展新的利润增长点。我们预测公司 16-18 年净利润分别为 5.51 亿、 8.27 亿、 12.90 亿， EPS 分别为 0.58 元、 0.87 元和 1.35元，对应 PE 分别为 45 倍、 30 倍和 19 倍，维持“强烈推荐”评级。

　　主业增长强劲，大客户渗透率提升： 公司前三季度营收净利双双高增(收入增长 66%，净利润增长 147%)，全年业绩依旧增长强劲，略好于预期。公司已经取得 A 客户核心供应商资格，在 Pad 及电脑份额逐步提升，为业绩增长提供保障。此外，公司依据客户需求提供的以射频技术为核心的零部件、新材料等一体化产品已经交货。根据股权激励业绩考核目标，公司 2017 年-2019 年将实现的净利润分别不低于人民币 7.5 亿元、12.0 亿元及 15.6 亿元，业绩高增态势将持续至少三年。

　　毛利率提升，费用率下行，盈利能力增强： 公司前三季度销售毛利率同比提升 4.82pct，达到 34.03%，主要源于多种产品逐渐导入客户供应链体系，规模效应导致平均成本逐步下滑。此外，公司对费用管控有所加强，期间费用率降低 3.16pct。尤其对职工薪酬、办公费控制得当，使得管理费用率下行速度较快。上述两个因素带动公司前三季度销售净利率激增 7.22%，达到 22.74%，盈利能力显着增强。

　　无线充电及声学业务打开成长空间： 1)公司控股信维蓝沛推出 NFC 支付+无线充电+Pay 一体化解决方案， 有望于 17 年上半年完成对 Phone的兼容。无线充电接收端市场规模约 50 亿美金，公司积极抢占市场，通过与军方研究所合作，将尖端技术及材料民用化。 2)声学业务方面，公司出资 3 亿研发音频射频一体化方案。该产品能在一定程度上解决终端设备内部空间稀缺的问题，未来将率先应用国内手机厂商。

　　增资艾利门特，加强精密件加工： 公司于 12 月 31 日发布公告称以 993.7万元人民币受让艾利门特 26.15%的股权。艾利门特专注于 MIM 技术，该工艺结合了粉末冶金与塑料注射成型的优点，适合大批量生产小型、精密、三维形状复杂以及具有特殊性能要求的零部件，在手机金属结构件和天线一体化方面具有明显优势。此次增持有利于提升信维的综合竞争力，并进一步加强公司各业务的协同发展。

　　风险提示： 大客户供应链转移。(长城证券)            

　　安利股份：盈利能力与政府补助提升

　　预计 2016-2018 年公司 EPS 分别为 0.29 元、 0.44 和 0.53 元，当前股价对应的 PE 为 53.7 倍、 35.6 倍和 29.3 倍，公司合成革业务有望受益行业集中度提升， 汽车革等新产品将逐步放量贡献业绩， 维持“推荐”评级。

　　公司发布业绩预告， 2016 年 1-12 月实现归属于上市公司股东的净利润5530.23 万元—7189.30 万元，同比上升 0-30%； 折合每股收益 0.25-0.33元。 业绩符合预期。

　　产销稳定， 盈利能力有所提升： 2016 年，在宏观经济低迷，下游市场竞争激烈的环境下， 公司生产经营业绩保持稳步增长。 主要原因在于：一方面公司加强管理，整合资源，降低生产成本，且不断升级产品结构，开发经营系列附加值较高的新产品、新品种产品,使得毛利率水平有所提高； 另一方面， 报告期内，公司及控股子公司合肥安利聚氨酯新材料有限公司共收到政府各类补助资金约 2991.89 万元左右，确认为当期收益的政府补助约为 1921.56 万元，较上年同期增加约 205.17 万元。但与此同时，由于公司募投项目、设备技改及其他配套设施陆续投入使用，折旧较上年同期增加 1449.61 万元，一定程度上影响了当期业绩。

　　环保压力加大， 行业生态结构有望持续优化： 在环保压力的推动下，国内合成革产业升级加速，落后产能逐步淘汰，行业集中度有所提高。 据行业统计，截至 2015 年底，温州关停的人造革合成革企业达到 100 家，其中，温州龙湾区合成革产能占温州市近 80%，区内合成革企业 84 家，生产线 311 条，目前龙湾区 51.4%的合成革企业生产线已实现停产，高新区科技园、党校周边和行政中心核心区已实现合成革企业全面退出。此外， 江浙等地区合成革企业实施煤改气改造， 使得不少企业燃料成本大幅提升， 落后产能有望逐步退出， 公司等企业受益。

　　厂区搬迁，土地潜在价值高： 公司金寨路老厂区搬迁已经完成。 公司老厂区占地面积约 100 亩，该土地处于较为繁华的商业住宅规划区域，土地价值空间大。目前，公司在与政府有关部门沟通协调，并积极研究探讨老厂区土地开发方式。若最后老厂区土地改为商业用途，则将具有巨大潜在价值。

　　风险提示： 合成革行业下游持续低迷(长城证券)           

　　奥拓电子：中标重大照明工程，将积极影响2017年业绩

　　事件

　　公司公告近日全资子公司千百辉(牵头其他公司)中标乌海市城市灯光基础建设及灯光旅游 PPP 项目，项目总投资额预计 1.82 亿元。

　　点评

　　中标重大照明工程项目，有望积极提振 2017 年业绩。 项目总投资额 1.82 亿，千百辉牵头的联合体实施建设，建设期 3 个月，有望于 2017 年确认此业务相关的收入和业绩。奥拓电子于 2016 年下半年发行股份和支付现金，作价 3 亿元收购千百辉 100%股权。根据业绩承诺，千百辉 2016-19 年扣非后归母净利润分别不低于 2300 万元、 2800 万元、 3300 万元、 3900 万元。该项目占奥拓电子 2015 年收入的 62%， 占千百辉 2015 年收入的 145%， 未来相关 PPP业务可能成为千百辉发展的新亮点。

　　“场馆改造、设备租赁、权益营销、赛事运营”四位一体，静待市场爆发，体育并购基金项目落地预期升温。 国内中超、 CBA 等赛事观赛人数持续提升带来较大的场馆信息化改造需求，加之各层级校园足球联赛等非职业赛事的逐步落地，居民运动健身需求与日剧增，给场馆改造及运营带来较大增长空间。已与国内场馆工艺龙头中智华体战略合作，共同拓展场馆改造。此外，2016 年 9 月与松禾资本战略合作，拟共同设立 6 亿元体育文化产业并购基金。

　　LED 应用业务稳健发展， 且不断打开变现空间。公司过去 LED 产品广泛用于世界杯、欧洲杯等全球顶级赛事，目前加快将 LED 产品对接爆发中的国内竞技体育市场。 且体育产品营销、票房、转播、用品及衍生品市场均有大幅增长空间。公司前期公告涉足中国之队系列赛和足协超级杯，有望通过赛事权益、广告等多方式变现。 且受益世界杯扩军有望带来的足球产业化提速。

　　投资建议： 我们预计公司原有业务 16/17 年净利润预计 7500/8500 万元；假设此次 PPP 项目对 2017 年新贡献 1500 万净利润，结合千百辉业绩承诺进行并表， 17 年利润为 1.28 亿元。公司积极卡位布局空间大的细分体育行业，结合当前市值，是优质的体育主题标的， 维持审慎推荐-A 评级。

　　风险提示： LED 相关业务低预期，外延低预期(招商证券)