中科信息应收账款畸高 改制上市国有职工分享6亿市值

　　中国经济网编者按：7月28日，中科院成都信息技术股份有限公司(下称“中科信息(300678)”)正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300678。公司主营业务是以智能识别及分析技术为核心，为客户提供信息化解决方案(包括软件及硬件)及相关服务，目前主要应用在政府及其他领域、烟草领域、现场会议领域、石油领域和印钞检测领域。中科信息本次募资15，755万元用于数字会议系列产品升级及产业化项目、烟草智能物流应用系统升级开发及产业化项目、高速机器视觉技术研发中心升级改造项目、营销服务网络建设项目。

　　公开资料显示，2016年12月21日，中科信息发布最新招股书。2017年5月17日首发申请获通过。7月13日，中科信息开启申购，申购代码300678，申购价格7.85元，单一账户申购上限为10000股，申购数量为500股的整数倍。主承销商为国信证券(002736)。本次发行股份数量为2，500万股，其中网上最终发行数量为2，250万股，占本次发行总量90%。本次发行价格为人民币7.85元/股，发行市盈率为22.99倍。逾3.9万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购的股份数量36，393股，网下投资者放弃认购的股份数量2，926股。网上定价发行的中签率为0.0252301146%。股价走势来看，自7月28日上市以来，中科信息连续九个交易日涨停。截至8月9日收盘，该股报24.21元。

　　据招股书显示，2011-2016年，公司实现营业收入分别为13，452.54万元、15，313.23万元、20，196.94万元、24，239.03万元、26，869.98万元、24，408.12万元。净利润分别为2，116.79万元、2，787.59万元、4，025.53万元、4，099.26万元、4，066.04万元、3，815.19万元。经营活动产生的现金流量净额分别为-254.81万元、1，628.70万元、726.19万元、-617.42万元、748.60万元、-2，097.48万元。

　　2011-2016年，应收账款余额分别为 4，887.87 万元、5，946.61 万元、5，572.07 万元、9，153.25 万元、11，959.21 万元、12，822.49 万元，占当年度营业收入的比例分别为 36.33%、38.83%、27.59%、37.76%、44.51%、52.53%。应收账款周转率(次)分别为3.38、2.83、3.51、3.29、2.55、1.97。存货净额分别为4，462.35万元、4，906.17万元、8，236.88万元、 10，218.88 万元、6，365.66 万元、6，320.64 万元，占当期末流动资产的比例分别为 20.00%、15.70%、23.47%、29.36%、18.81%、19.52%。存货周转率(次)分别为1.71、2.19、2.00、1.86、2.32、2.62。主营业务毛利率分别为31.13%、31.69%、33.15%、27.28%、26.53%和 30.30%。

　　2011-2016年，公司货币资金分别为11，919.75万元、18，974.16万元、18，291.91万元、13，853.54万元、13，988.31万元、11，219.23万元。负债总计分别为13，003.60万元、15，524.76万元、20，563.50万元、18，544.62万元、15，285.36万元、11，984.63万元。流动负债分别为12，971.60万元、15，492.76万元、20，295.50万元、18，078.68万元、14，839.94万元、11，843.72万元。资产负债率(合并)分别为44.84%、39.79%、46.33%、40.67%、33.36%、26.40%。

　　2017年1-3月，公司营业收入2，676.65万元，净利润-84.86万元。截至2017年3月31日，资产总额45，040.24万元，负债总额11，707.06万元，流动负债11，582.00万元。

　　公司称， 2017 年 1-3 月盈利状况好于 2016 年同期，主要是由于：1、2017 年一季度，公司数字会议领域收入较 2016 年同期有所增加，该领域产品毛利率相对较高；2、2017 年一季度公司客户回款情况较好，因此应收账款坏账准备计提金额有所减少；3、公司联营企业中钞科信 2017 年一季度盈利状况好于 2016 年同期，因此，投资收益有所增加。

　　预计公司 2017 年 1-6 月营业收入区间为 7900 万元至9100 万元，较 2016 年 1-6 月增长幅度为 1.13%~16.50%；预计 2017 年 1-6 月净利润为 1，100 万元至 1，500 万元，较 2016 年 1-6 月增长幅度为4.62%~42.66%；预计 2017 年 1-6 月扣除非经常性损益后净利润为 850 万元或1，200 万元，较 2016 年 1-6 月增长幅度为 0.25%~41.54%。预计 2017 年上半年公司经营情况良好，与上年同期相比不存在大幅波动的情形。

　　招股书显示，2013 年 3 月 1 日，中科有限召开股东会，决议以 2012 年 11 月 30 日为改制基准日整体变更为股份有限公司。2013 年 4 月 2 日，中科有限全体股东作为发起人签署了《发起人协议书》，约定将中科有限整体变更设立为股份有限公司，股份总额为 7500 万股。

　　本次发行前，公司总股本为7，500万股，其中宇中投资持有2，645.25万股，占总股本的35.27%。上市前五年累计分红8886万元。经计算得出，职工持股企业宇中投资所得分红3134.09万元。

　　本次发行后，宇中投资持有公司2，645.25万股，占总股本的26.45%。以中科信息8月9日收盘价24.21元计算得出，宇中投资持股市值为6.40亿元。

　　针对上述情况，中国经济网采访中科信息董秘办，截至发稿时未收到回复。

　　公司为客户提供信息化解决方案

　　据招股书显示，公司主营业务是以智能识别及分析技术为核心，为客户提供信息化解决方案(包括软件及硬件)及相关服务，目前主要应用在政府及其他领域、烟草领域、现场会议领域、石油领域和印钞检测领域。报告期内，公司印钞领域业务是通过联营企业中钞科信开展，中钞科信详细情况参见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“五、发行人对外股权投资情况”。公司对中钞科信不合并报表，而是按权益法进行核算。

　　公司前身为中国科学院下属的成都计算所，其在基础理论，尤其是数学算法领域有着丰厚的研究成果。在承继成都计算所优秀研究人员和先进成果基础上，并经过多年的研发、业务实践应用积累，公司在高速机器视觉、数据智能分析等技术上拥有多项自主知识产权，具有较强的竞争优势。

　　公司控股股东、实际控制人为国科控股。国科控股持有公司 3，591.00 万股股份，占发行前总股本的 47.88%。国科控股是经国务院批准，由中科院于 2002 年 4 月 12 日设立的国有独资公司，注册资本 50.67 亿元。根据《中国科学院章程》，中国科学院设立国有资产经营有限责任公司，授权其管理院经营性国有资产，对院属单位经营性国有资产管理进行监督和指导；对院直接投资的企业中有关国有资产依法行使出资人权利，并承担相应的保值增值责任。作为中科院设立的国有独资公司，国科控股主要按照上述章程的规定行使相关权利和义务。

　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“软件和信息技术服务业”(I65)。

　　募集资金投资项目概况

　　中科信息本次募资15，755万元用于数字会议系列产品升级及产业化项目、烟草智能物流应用系统升级开发及产业化项目、高速机器视觉技术研发中心升级改造项目、营销服务网络建设项目。

　　是否存在国有资产流失遭问询

　　据证监会网站显示，2017年5月17日，创业板发审委在2017年第41次会议审核结果公告中对中科信息提出诸多问询。

　　1、请发行人代表说明其董监高、员工曾经及目前在中科院及其下属单位工作、任职及离职的具体情况，是否存在发行人现有员工仍保留中科院及其下属单位的人事关系的情形，如是，补充说明该等情形对发行人人员独立性是否构成重大不利影响。根据申请文件，对于发行人改制之前的离退休人员，其离退休金的资金来源于中科院拨付的基本事业费；对于内退及在岗人员，其工资、社保等由发行人自行承担。请发行人代表说明：2001年已离退休人员目前的人数与中科院拨付的基本事业费是否匹配，基本事业费逐年增加的原因；除2001年的离退休人员外，是否存在发行人的其他人员通过基本事业费领取离退休金的情形。请保荐代表人就上述事项说明核查过程并发表核查意见。

　　2、申请文件称发行人印钞领域业务是通过联营企业中钞科信开展，发行人拥有中钞科信40.00%的股权，2014-2016年，报告期内来自中钞科信的投资收益占发行人利润总额的32.46%、35.4%和34.57%。成立中钞科信之前，发行人已专注于印钞检测行业多年，有深厚的技术积累，开发出自主知识产权产品。请发行人代表说明，中钞科信成立之后，发行人对原有印钞检测业务的整合过程和决策程序；中钞科信向发行人借用员工、出租经营场所，同时发行人代收代付中钞科信借用员工的相关费用用于员工薪酬，性质上属于资金往来，不计入发行人损益类科目。请发行人代表解释说明中钞科信向发行人长期借用员工而不改变用工关系的合理性，说明双方是否存在未披露的其他利益安排，并从实质重于形式的角度分析发行人不将中钞科信纳入合并报表的合理性；中钞科信在重大事项决策上需取得其他股东一致同意，报告期内来自中钞科信的投资收益占比超过30%。请发行人代表说明上述情形是否影响发行人持续盈利能力，并说明中钞科信2017年营业期限到期后的计划和安排；发行人来自中钞科信的投资收益金额占当期净利润的比例较高且持续增长，请发行人代表说明，上述情形是否符合《首次公开公开发行股票并在创业板上市管理办法》第13条关于“主要经营一种业务”的规定；发行人与中钞科信股东的合作协议仍在履行中，但招股说明书未将前述合作协议作为“正在履行的重要合同”予以披露，请保荐代表人说明发行人本次发行申请的信息披露是否完整。

　　3、申请文件显示，就印钞领域的业务，“中钞科信直接与客户签订销售合同”，“确认的相关收入全部归属于中钞科信，发行人只能通过相应持股比例获取投资收益”，发行人在该领域没有销售收入，且发行人“对中钞科信不合并报表”，在此情况下，招股说明书却把印钞领域的业务作为发行人的业务之一与发行人的其他业务一并进行披露，请保荐代表人说明相关信息披露是否真实、准确。

　　4、发行人及其子公司业务涉及烟草、会议系统、石油、印钞、政府等五个领域。请保荐代表人从技术渊源、服务领域等两个角度，说明发行人控股股东控制的北京中科院软件中心有限公司、中科院广州电子技术有限公司、中科软件科技股份有限公司、新疆西北星信息技术有限责任公司等企业，与发行人是否存在同业竞争。

　　另外，2016年12月21日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对中科信息提出诸多问询。2012年-2014年，发行人存货净额分别为4，906.17万元、8，236.88万元和10，218.88万元。发行人将存货均归类为未完工项目，各报告期期末金额较大，发行人存货周转率低于可比公司。请发行人结合原材料采购及供应商管理的相关制度、各类产品及服务的生产及服务模式，具体说明对各类存货的内部管理制度和会计核算方法；说明各报告期末存货均归类为未完工项目的合理性，是否与实际情况相符；分析并说明发行人存货周转率低于可比公司的原因。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　请发行人披露2014年预收账款金额下降的原因，是否存在未满足收入确认条件提前确认收入的情形；披露预收账款前5名的名称、金额及占比。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　招股说明书披露：发行人前身中科有限系由中科院成都计算机应用研究所改制成立。请发行人补充说明以下内容：成都计算机应用研究所改制过程，包括不限于：清产核资及审计、评估情况，资产、负债承继情况，人员安置情况；改制过程中是否履行了必要的法律程序，是否取得有权部门的批准或确认，是否存在国有资产流失，是否存在潜在纠纷及风险；成都计算机应用研究所持有的贵州六合15.38%股权尚未过户至发行人，补充说明该部分股权改制时评估作价情况、未完成过户的原因、贵州六合经营情况、未过户是否造成出资不实及是否符合《创业板首发管理办法》第十二条的规定。改制时，职工股东以1元/股出资，中科院以经评估后的净资产1，698.13万元折股1，127万元。补充说明上述情形是否符合国有资产管理等相关法律法规的要求，是否经有权部门批准或确认，是否造成国有资产流失。改制时职工股东现金出资中部分来自于成都计算机应用研究所1994年至1999年间的国有净资产增值部分奖励；2001-2006年，中科有限亦提取了部分国有股红利用于鼓励员工个人持有公司股份，截至2014年末仍留存493.36万元。补充说明该等行为的合法依据、是否获得有权部门批准或确认、该等行为是否造成国有资产流失，接受奖励的职工股东的确定依据、当时在成都计算机应用研究所的任职情况、奖励行为是否存在纠纷或潜在纠纷，接受奖励的职工股东个人所得税缴纳情况，上述情形是否符合《公司法》等相关法律法规的规定。补充说明成都计算机应用研究所尚未注销完毕的原因，2001年改制后成都计算机应用研究所是否仍在研发、经营，如是，说明其研发、经营详细情况，与发行人业务之间的关联，是否存在共同研发、替发行人分担成本费用等情况；成都计算机应用研究所存续期间是否存在重大违法违规情况，未办理注销是否对发行人构成潜在风险等。

　　对中钞科信投资收益占其利润总额比例较高

　　招股书显示，公司拥有中科石油、成都信息、中科金华 3 家控股子公司、中钞科信 1 家联营企业、贵州六合 1 家参股公司。中科信息、中钞长城、信达投资共同持有中钞科信 100%股权，其中中科信息持有 40%股权，报告期各期发行人按权益法对中钞科信长期股权投资进行核算。

　　2011-2016年，报告期各期中科信息对中钞科信投资收益占其当期利润总额的比例较高，分别为43.56%、38.66%、34.07%、32.46%、35.40%、34.57%。如果中钞科信利润状况出现较大下滑，则将对中科信息的财务状况产生重大不利影响。

　　公司称，中钞科信在重大事项(包括修改章程、公司的中止、终止、解散或清算等)决策上需其各股东一致同意，其运营中存在发生公司僵局的风险。中钞科信营业期限为二十年，至 2027 年 3 月终止。如中钞科信出现公司僵局导致股东终止合作、其经营难以有效运作，会对中科信息的财务状况产生重大不利影响。

　　对中钞科信的投资收益占发行人报告期内的利润来源比重较大，因此，中钞科信向发行人分派利润的情况将影响发行人向股东派发股息的能力。

　　2016年12月21日，证监会发审委在首发申请反馈意见中对中科信息提出问询：招股说明书披露：中钞科信是发行人持有40%股权的合营企业，营业期限至2017年3月终止。发行人对中钞科信采用权益法进行会计核算，报告期内，发行人来自中钞科信的投资收益金额占当期净利润的比例分别是：44.06%、38.07%和35.52%。发行人将中钞科信的印钞检测业务作为发行人主要产品和服务的一部分进行披露。请发行人说明将中钞科信的印钞检测业务作为主要产品和服务的一部分进行披露的主要依据，请保荐机构核查并发表意见；请发行人说明合营企业的合作协议及公司章程具体内容，合作期间利润分配情况，合作到期后对发行人盈利能力的影响以及应对措施；请发行人说明其净利润是否主要来自合并财务报表范围以外的投资收益等。

　　存政府补助减少风险

　　公司利润来源及构成

　　2014 年至 2016 年，公司营业利润占利润总额的比例分别为89.43%、79.65%和 89.27%，营业利润是公司利润的主要来源。

　　营业外收入主要为公司取得的政府补贴，2014 年至 2016 年，公司营业外收支净额占利润总额的比例分别为 10.57%、20.35%和 10.73%。2015 年公司营业外收支净额占比较高，主要是由于公司收到成都市高新区经贸发展局 IPO补助款 200 万元及当年递延收益转入营业外收入金额较大。

　　招股书还显示，2011-2016 年，公司获得的政府补贴收入金额分别为328.63 万元、680.75 万元、364.09 万元、468.10 万元、905.08 万元和 452.78 万元，占当期利润总额的比例分别为14.11%、21.43%、8.09%、10.43%、20.21%和 10.74%。如果公司将来取得的政府补助减少，则将对公司经营业绩产生不利影响。

　　中科信息于 2011 年 10 月 12 日被认定为高新技术企业，并取得编号为GF201151000069《高新技术企业证书》，有效期三年，截至 2014 年 10 月 12日。2014 年 10 月 11 日，公司重新取得编号为 GR201451000087《高新技术企业证书》，有效期三年，截至 2017 年 10 月 11 日。公司称，报告期各期享受的企业所得税减免金额为 381.17 万元、438.47 万元和 342.45 万元，占当期净利润的比例分别为 9.30%、10.78%和 8.98%。如果公司不能持续被认定为高新技术企业，则不能继续享受税收优惠政策，对公司财务状况产生不利影响。

　　石油领域产品毛利率低于安控科技(300370)

　　公司主营业务毛利率按产品类型划分情况

　　招股书显示，2011-2016年，公司主营业务毛利率分别为31.13%、31.69%、33.15%、27.28%、26.53%和 30.30%。公司称，信息化解决方案产品是公司收入的主要来源，报告期各期，公司信息化解决方案产品毛利率整体较为平稳。

　　证监会发审委在首发申请反馈意见中也对中科信息的毛利率提出问询：2012年、2013年和2014年，发行人综合毛利率分别为31.69%、33.15%和27.28%，低于同行业可比公司毛利率，技术服务与开发类项目毛利率变动较大。请发行人分析并说明报告期内综合毛利率低于可比公司的原因；披露信息化解决方案分领域的毛利率及其变动分析、技术服务与开发主要业务类别的毛利率及其变动分析和其他业务毛利率及其变动分析；披露发行人主要产品与同行业可比公司可比产品毛利率比较分析。请保荐机构、申报会计师核查并发表意见。

　　2014 年公司会议领域产品毛利率与飞利信(300287) 智能会议系统整体解决方案产品毛利率基本持平。2015 年公司数字会议领域产品毛利率较飞利信高 8.46 个百分点，主要是由于飞利信智能会议系统整体解决方案产品毛利率同比下降 3.35 个百分点，同时公司产品毛利率同比上升 6.69 个百分点。2016 年公司数字会议领域产品毛利率较飞利信高 27.50 个百分点，主要是由于 2016 年全国党政机关开始进入换届选举周期，公司承做了较多会议服务类项目，该类项目毛利率较高，拉高了公司数字会议领域产品整体毛利率，而飞利信智能会议系统整体解决方案产品毛利率与去年基本持平。

　　2015 年、2016 年公司烟草领域产品毛利率高于东软集团(600718) 水平，而 2014 年公司烟草领域产品毛利率较东软集团低 2.73 个百分点，主要是由于公司 2014 年烟草领域业务收入增幅较大，部分新增项目如河南中烟工业有限公司郑州和新郑卷烟厂联合易地技术改造项目(智能化园区监控与管理系统总体集成)、中国烟草总公司四川省公司资源池升级扩容项目规模较大，毛利率相对较低，拉低了当年整体毛利率。

　　公司石油领域产品毛利率具有一定波动性，整体低于安控科技水平。公司政府领域产品毛利率与太极股份(002368) 毛利率较为接近。

　　上市前五年累计分红8886万元

　　据招股书显示，公司近年来股利分配情况如下：

　　经中科有限 2012 年 4 月 6 日、11 月 7 日召开的股东会决议通过，公司向截止 2012 年 2 月 29 日前在册股东(国科控股和宇中投资)分配现金股利1，585.86 万元(含税)。

　　经中科有限 2013 年 1 月 31 日召开的股东会决议通过，公司对截止 2011年 12 月 31 日在册股东(国科控股和宇中投资)分配现金股利 3，777.29 万元(含税)。

　　经中科信息 2014 年 5 月 20 日召开的年度股东大会决议通过，公司对截至2013 年底在册股东分配现金股利 900.00 万元(含税)。

　　经中科信息 2015 年 5 月 8 日召开的年度股东大会决议通过，公司对截至2014 年底在册股东分配现金股利 750.00 万元(含税)。

　　经中科信息 2016 年 4 月 22 日召开的年度股东大会决议通过，公司对截至2015 年底在册的股东分配现金股利 937.50 万元(含税)。

　　经中科信息 2017 年 5 月 10 日召开的年度股东大会决议通过，公司对截至2016 年底在册的股东分配现金股利 937.50 万元(含税)。

　　职工持股企业宇中投资分红超3000万 持股市值超6亿

　　招股书显示，2013 年 3 月 1 日，中科有限召开股东会，决议以 2012 年 11 月 30 日为改制基准日整体变更为股份有限公司。2013 年 3 月 11 日，中科院出具《关于同意中科院成都信息技术有限公司整体变更为股份有限公司的批复》(科发函字[2013]73 号)，同意中科有限整体变更方案。

　　2013 年 4 月 2 日，中科有限全体股东作为发起人签署了《发起人协议书》，约定将中科有限整体变更设立为股份有限公司，股份总额为 7500 万股。同日，公司召开创立大会暨第一次股东大会，审议并通过了包括《关于中科有限变更为中科信息筹建工作的报告》在内的多个议案。

　　2013 年 4 月 2 日，信永中和对整体变更后的股份公司注册资本实收情况进行了审验，并出具了《验资报告》(XYZH/2012CDA1035-1 号)。2013 年 4 月18 日，公司取得成都市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》(注册号510109000076756)。

　　发行前后公司股本变化情况

　　宇中投资系有限合伙企业，成立于2010年12月，主要经营场所为成都高新区天府大道中段1号，经营范围为投资及资产管理、投资咨询(不含金融、期货、证券及国家有专项规定的项目)，普通合伙人为王晓宇、科诚投资、众智投资，其余合伙人均为有限合伙人。

　　宇中投资、科诚投资、蓉信投资、众智投资均系公司职工(包括部分已离职员工)持股企业，无具体经营业务。

　　本次发行前，公司总股本为7，500万股，其中宇中投资持有2，645.25万股，占总股本的35.27%。上市前五年累计分红8886万元。经计算得出，职工持股企业宇中投资所得分红3134.09万元。

　　本次发行后，宇中投资持有公司2，645.25万股，占总股本的26.45%。以中科信息8月9日收盘价24.21元计算得出，宇中投资持股市值为6.40亿元。　　                ：