大摩:下调中资航空股目标价 指高铁令竞争加剧
摘要: 大摩发表研究报告指,中国去年下半年外游旅客增长放慢,加上受到高铁竞争加剧,相信内地航空公司之发展重点将转移至扩大国际业务。报告指随着北京至上海高铁开通,逾三分之一营运中的高铁亦将会提速,并将提升高铁之
大摩发表研究报告指,中国去年下半年外游旅客增长放慢,加上受到高铁竞争加剧,相信内地航空公司之发展重点将转移至扩大国际业务。报告指随着北京至上海高铁开通,逾三分之一营运中的高铁亦将会提速,并将提升高铁之载客量,增加对本地航线客量之影响。报告认为市场尚未反映有关风险,2018-2019年之市场预测仍然偏向乐观。
该行认为内地航空公司将继续扩张其国际业务,料2016-2020年外游需求复合增长率仍会达10%,料2017-2020年间,从内地飞往亚太地区人次将达2.1亿、飞往北美将达2,200万,及3,200万将飞往欧洲。对于内地航空公司,由于旅客转用高铁其他交通工具,料航空公司的客运收益公里数(RPK)及收益率增长将放慢。
基于以上因素,该行下调东航(00670.HK) 及南航(01055.HK) 评级至“减持”,大摩对航空股之最新评级及目标价见下表:
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