高低端油墨市场夹击 东方材料竖起环保大旗

　　新东方新材料股份有限公司是专业从事油墨和胶粘剂生产的高新技术企业，多年来逐渐形成以环保型包装油墨、复合聚氨酯胶粘剂和PCB电子油墨为核心的产品系列，并围绕其生产、销售和服务开展业务，产品广泛应用于食品包装、饮料包装、药品包装、卷烟包装及电子制品领域。公司作为国内最早一批生产环保油墨的企业，从2005年起开始生产环保油墨，经过超过10年的不懈努力，目前公司品牌影响力已遍布全国。

　　油墨、胶粘剂行业竞争较为激烈，中高端油墨、胶粘剂市场中，竞争对手主要是跨国企业集团及境内大型生产商，主要采取高技术含量、大规模生产方式参与市场竞争；而国内大量中小民营企业从事低端油墨的生产，主要采取降低销售价格方式参与市场竞争。东方材料(603110)已具备较强的市场竞争力，为进一步增强公司的竞争力，解决产能不足问题，东方材料通过首次公开发行股票，募集3.8亿资金投资主营产业，包括年产1万吨无溶剂胶粘剂、年产5千吨环保型包装油墨、年产5千吨PCB电子油墨、年产5千吨光纤着色油墨涂层新材料、市场战略建设以及补充流动资金等项目。

　　掌握核心原材料技术

　　东方材料销售集中在华东地区，公司多年积累客户集中在长三角地区，而且有限产能优先供应长三角长期合作客户。2014~2016年，东方材料在华东地区的销售金额分别达到21066.58万元、20545.44万元、19685.15万元，占同期总销售金额的比率分别为55.31%、54.97%、51.15%。为扩大市场，东方材料已采取逐步扩产、设立销售分支、建设区域货品集散仓库等措施，努力进行全国范围内市场拓展。

　　2014~2016年，东方材料主营业务综合毛利率分别为34.48%、40.82%和41.19%，毛利率处于行业内较高水平且稳定持续上升。一方面是由于东方材料在油墨生产过程中使用自己生产的聚氨酯连接料树脂而非外购，导致公司毛利率处于行业较高水平；另一方面是由于原材料价格持续下降，导致东方材料毛利率持续提升。

　　环保油墨生产的核心成分是连接料，而国内生产高品质连接料的企业为数不多，多数环保油墨生产企业为确保产品品质，向境外企业或境内中外合资企业采购连接料，成本高昂。东方材料多年从事环保型包装油墨和复合聚氨酯胶粘剂研发、生产，已经掌握了高品质聚氨酯连接料的核心技术，逐渐形成企业核心竞争优势，东方材料可以运用聚氨酯合成技术对连接料结构进行自由设计和改进，产品创新能力显着增强。

　　开发油墨新产品市场

　　本次东方材料募集资金投资项目新增产能包括现有产品(无溶剂胶粘剂、环保型包装油墨、PCB电子油墨)的扩大规模以及新产品(光纤着色油墨涂层)的批量生产。年产1万吨无溶剂胶粘剂项目围绕目前主要收入、利润来源，即复合膜软包装用油墨及胶粘剂开展。东方材料环保型包装油墨产能和产销量均保持较高水平，环保型包装油墨在公司包装油墨产品中的占比逐年上升，该部分募投项目建设已完成土建、公用工程设施；无溶剂胶粘剂和PCB电子油墨产品原有生产线的技术改造，每年保持小规模生产以保证公司产品不断调试，更好的符合市场需求，该部分募投项目建设已完成初步设计及调查；光纤着色油墨涂层产品未进行批量生产，该部分募投项目建设已完成初步设计及调查。

　　东方材料主要产品产能利用率及产销率均保持较高水平，环保型包装油墨和无溶剂胶粘剂产品亟需通过扩产方式获取更多大客户的优质订单，随着食品、药品领域的油墨及胶粘剂产品环保化要求逐步提高，公司环保型包装油墨及无溶剂胶粘剂产品将逐渐成为市场主流，进而促进公司规模化经营，实现在食品、药品软包装传统领域业务规模的稳步增长。

　　由于国内企业在电子、通信等领域产品的研发起步较晚，产业链中核心材料的生产技术较长时间内掌握在少数国外大型化工企业手中，因此国内该部分市场长期被国际化工巨头垄断。目前东方材料PCB电子油墨正处在小批量试生产阶段，逐步培养客户群体，募投项目达产后将大批量扩展业务。

　　光纤着色油墨涂层目前已通过公司内部技术测试，正处于研发后期的外部专业机构测试阶段，由于外部专业机构历次测试周期需持续半年以上，因此该产品研发周期较长，东方材料将根据募集资金到位时间确定募投项目达产进度，从小试到中试到量产逐步完成募投项目产能，一旦获得技术认证，产品进口替代效应明显。

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