机构推荐:周四具备布局10大潜力金股(11.8)

    来源: 中金在线综合 作者:佚名

    摘要:   杭氧股份是集设备制造商和工业气体运营商为一身的大型企业集团。公司空分设备业务与工业气体销售分别占2017年上半年营业收入的30.15%和61.82%。目前,公司是空分设备设计制造行业的龙头企业,2007年国内市占率高达48.41%,空分设备设计制造技术已跨入世界最先进的行列。

      1、杭氧股份(002430) :空分龙头周期性复苏 气体业务量价齐升

      空分设备行业龙头,气体销售与设备订单齐增长

      杭氧股份是集设备制造商和工业气体运营商为一身的大型企业集团。公司空分设备业务与工业气体销售分别占2017年上半年营业收入的30.15%和61.82%。目前,公司是空分设备设计制造行业的龙头企业,2007年国内市占率高达48.41%,空分设备设计制造技术已跨入世界最先进的行列。

      自2016年下半年以来,受益国内制造业景气度回升,下游需求回暖。根据年报,公司订单迅速增长,2016年新签订单达26亿;根据中报,2017年上半年,新签订单达14.86亿元,订单饱满,为公司2017年的业绩高增长奠定根基。2017年上半年,空分设备业务实现营收8.79亿元,同比增长108.88%;气体销售业务实现营收18.02亿元,同比增长22.55%。

      工业气体需求增长叠加售价攀升,成为公司长期成长奠定根基

      公司依托在空分设备设计制造领域的优势,实施战略转型升级,投资成套空分设备建立独立运营的气体公司,使得公司从单纯的设备制造企业发展成为集设备制造商和工业气体运营商为一身的大型企业集团。

      工业气体供应方面受节能减排影响大型空分公司产量下滑,而近期下游冶金、钢铁、光伏行业全面回暖,对氩气等需求大幅上升,供不应求至价格逐渐走高。根据卓创资讯数据,2016年下半年氩气均价为1000元/吨,而最近华南地区氩气均价已攀升至3,500 元/吨以上,历史高位为15000元/吨。我们预计2017冬季,节能减排将持续趋严,氩气上涨或将延续至2018年春节后。根据公司工业气体产量,如果氩气每吨涨1000元,公司业绩将增加2-2.5亿净利润,成为公司未来长期成长的核心驱动力。

      煤化工产能增长叠加石油炼化结构升级,促空分设备市场空间上升

      空气分离设备主要应用于使用大量氧气、氮气和压缩空气的化工、工业气体、冶金、和电力等基础工业行业,其中空分设备中化工行业占比达约40%。

      根据《煤化工“十三五”》中,预计2020年煤制油产能为1,300 万吨/年、煤制天然气产能170亿立方米/年、低阶煤分质利用产能1,500万吨/年。根据我们测算,新增产能预计带来超过4,000亿投资,对应每年空分设备投资额达50亿元。

      根据《2015年石化产业规划布局方案》,未来石化项目将朝着装置大型化、炼化一体化的要求来建设。我们预计到2020 年炼化一体化炼油新增产能约为2亿吨,固定投资额达4000亿元以上,对应每年空分设备投资额达50亿元。

      截至2020 年国内煤化工加上石化项目每年预计有约100亿元的空分设备需求。公司作为国内空分设备行业引领者,占有领半壁江山,将充分受益。

      盈利预测:我们预计公司2017-2019年实现营业收入分别为69.2亿、86.5亿和99.5亿元,归属母公司净利润分别为3.27亿、5.36亿和6.74亿元,对应EPS分别为0.34元、0.56元和0.70元,公司将受益于近两年煤化工和石油化工产能的提升对应的设备需求,叠加液氧等气体价格上升所带来的销售利润,给予“买入”投资评级,6个月目标价17.5元。

      风险提示:工业气体价格回落;空分设备需求下降。(天风证券 邹润芳 朱元骏)    

      2、五粮液(000858)调研简报:管理层务实进取 顺价促进正循环

      系列酒贡献度提升:公司前三季度实现营业收入219.78亿元,同比增长24.17%,其中Q3单季度实现营业收入63.56亿元,同比增长43.02%,增速环比提升明显。2017年系列酒贡献度明显提高,Q3延续高增长,成为销量增量的主要贡献之一。公司在董事会报告中明确提出,十三五期间系列酒要培育出一个20亿元、两到三个10亿元、5-10个过亿元品牌。目前来看五粮春有望成为20亿元以上单品,五粮特头曲、五粮醇有望成为10亿元产品,以永不分梨、五谷春为代表的已并购品牌,有望成为过亿元品牌。

      顺价带动良性发展:2016年底,茅台价格上涨,公司低价库存逐步消化,五粮液一批价稳步上升,目前五粮液价格倒挂问题已经得到解决。目前普五全国各地市场终端零售指导价均为969元,终端价半年时间涨140元,渠道利润得到优化,提振了五粮液经销商和终端的信心,对五粮液高端品牌形象的稳定起到重要作用。目前普五的价格体系已进入正向循环,茅台未来2-3年供需紧平衡背景下批价下行空间有限,有助于未来普五价格的稳步提升,同时,在茅台紧缺情况下普五首先受益。公司目前已经成功实现顺价销售,渠道积极性大幅提升,未来有望继续保持量价齐升的态势。

      推行品牌聚焦策略:为解决公司以前品牌多、焦点模糊的问题,五粮液清理了系列酒的品牌数量,构建起“1+3+5”的品牌聚焦战略,“1”即为高端主品牌普五,“3”即为1618、交杯酒、低度五粮液,“5”即为五粮春、五粮醇、特头曲、棉柔尖庄、六和液,价位为几十到300多元不等。随着白酒行业回暖,公司普五的量价策略较为成功,一方面公司逐步解决了渠道库存高、价格倒挂等问题;另一方面,在不断提高出厂价的背景下,销量并未有很大影响,预计仍将保持较好增长。2017上半年,1618及交杯酒销量增长较快,同时1618、交杯酒出厂价上涨10%-15%。同时,以五粮春、五粮醇、棉柔尖庄、特头曲、六和液为核心的系列酒2018年收入规模有望接近100亿元。

      混改激发经营活力:2015年10月30日,五粮液发布非公开发行预案,经过调整后公司拟以21.64元/股向公司员工持股计划等5名特定对象非公开发行不超过8567万股,募集资金总额不超过18.54亿元用于信息化建设等项目的建设。定增项目于2017年5月16日通过证监会核准批复,目前仍在推进中。根据定增方案,管理层的员工持股计划拟认购不超过2373万股,经销商的资产管理计划拟认购不超过1941万股。通过实施员工持股计划,实现员工利益与公司长远发展紧密结合,能够激发内部活力,同时公司分红动力加大,业绩诉求加强,同时经销商和公司利益绑定,提升经销商忠诚度。

      投资建议:基于审慎性考虑,在定增没有完成前,暂不考虑其对公司业绩和股本的影响,预计公司2017-2019年EPS分别为2.24元、2.75元、3.31元,对应当前股价PE分别为30X、25X、21X。五粮液是茅台批价上涨最受益品牌,一批价稳步上行,新管理层求真务实,混改激发经营活力,内外双重改善带来业绩加速增长,维持“买入”评级。(国海证券(000750) 余春生 陈鹏)              

      3、晶盛机电(300316) :半导体业务取得突破 估值再上台阶

      光伏单晶炉龙头,深度受益单晶份额上升。截至2017Q3我国光伏总装机规模达到121.42GW,其中2017Q1-Q3我国光伏新增装机规模42GW,远超去年全年的34GW。自去年以来,随着单晶组件与多晶组件价差的接近,单、多晶竞争格局发生了根本性的变化,在新增装机中单晶占比迅速扩大,今年截至目前光伏新增装机中单晶占比已经提升至40%左右,超出了我们年初30%的预测。未来我们认为随着分布式光伏和户用光伏装机规模的上升,单晶占比仍然将继续提升,至2020年有望提升至50%左右。公司作为目前国内唯一对外大批量供货的单晶炉厂商,占据了光伏单晶炉市场的绝大多数份额。2017年截至目前公司新订单已超过30亿元,较2016年全年同比增长246.59%。

      半导体设备业务厚积薄发,是公司未来3年最大业绩弹性所在。近年来随着我国集成电路产业政策的逐步推出,国内晶圆厂建设进入高峰。随着2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》的发布和2015年国家集成电路产业大基金的成立,我国集成电路行业进入投资高峰。根据SEMI统计,2017-2020年我国将计划新建26座晶圆厂,至2020年我国有望成为全球最大的晶圆制造国。目前公司制造的半导体级单晶炉已经进入量产阶段,并获得了全球前十的半导体硅芯片材料供应商合晶科技的8000万元订单,与合晶科技的合作进入快速发展期。除了半导体级单晶炉,公司还已经成功开发出4-6英寸、8-12寸英寸两种规格半导体单晶硅滚圆机、单晶硅截断机等新产品,半导体设备产品线布局基本完成。2017年10月31日公司公告与中环股份(002129) 以及无锡市政府签订合作协议,计划在宜兴建设集成电路用大硅片生产与制造项目,总投资30亿美元,第一期投资15亿美元。我们认为,未来双方合作的大硅片项目大概率将从晶盛机电采购相关设备,本次合作标志着公司半导体设备即将进入大规模出货阶段,有望将公司半导体设备销售推上正轨。

      蓝宝石业务技术领先,业绩释放仍需等待下游市场打开。公司蓝宝石业务刚刚起步,在内蒙古的子公司晶环电子从事蓝宝石长晶程序,在浙江上虞的子公司晶瑞电子从事蓝宝石切磨抛加工程序,晶环电子所采用的蓝宝石长晶炉全部由晶盛机电自己生产制造。我们认为目前蓝宝石材料的主要竞争要素在于价格(成本),公司率先研发出了300KG级蓝宝石生长设备,其成本在量产后将较现在市场上其他竞争对手采用的150KG级蓝宝石生长设备低20%左右,显着的成本优势将有助于公司的蓝宝石材料进一步占据国内市场份额。

      盈利预测:考虑到公司光伏单晶炉订单维持高位、半导体设备订单有望爆发、蓝宝石材料逐渐放量的前提假设,我们预计2017、2018、2019年公司EPS分别为0.369、0.585、0.864元,首次给予其“审慎推荐”的投资评级。(华鑫证券 潘永乐)             

      4、通威股份(600438) :成本优势显着 电池片龙头持续扩产

      公司公告下属合肥太阳能(000591)拟分别与合肥高新技术产业开发区管委会、成都市双流区人民政府签署《投资协议书》,在合肥高新技术产业开发区、成都双流区各投资建设年产10GW,合计20GW的高效晶硅电池生产项目。预计两个项目总投资120亿元,其中固定资产投资100亿元,流动资金20亿元。

      电池片产能扩张,龙头地位逐渐形成:公司成都2GW高效单晶电池项目于9月投产,电池片产能由3.4GW提升至5.4GW。此次20GW电池片项目将于2017年11月启动,根据市场需求在未来3-5年内逐步建成投产。电池片行业格局分散,独立电池片企业市场份额更少,公司产品在下游组件企业中已经得到高度认可,下游需求稳定。电池片环节投资成本相对较高,是光伏产业链中技术要求较高的环节,竞争对手扩产有限,而公司通过持续扩产,将成为电池片环节的绝对龙头,有望实现20%以上市场份额。

      成本优势显着,盈利能力远超同行:2017年上半年公司电池片产销量均超1.8GW,产能利用率超100%,上半年毛利率为17.28%,远超行业平均毛利率10%的水平。公司电池片非硅成本已经进入0.2-0.3元/W的区间,远低于行业平均,后续产能释放后,和供应商和客户的合作将不断深化,拉动成本下降,盈利能力继续加强。

      多晶硅成本优势显着,产能快速扩张:2017年国内光伏装机持续超预期,硅料价格维持高位,公司多晶硅盈利能力进一步加强。

      公司多晶硅的生产成本具备显着的竞争优势,将借助成本优势快速扩张产能,多晶硅整体产能在2018年底前有望达到7万吨以上,生产成本较现有水平显着下降,维持高盈利能力。

      盈利预测:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.48、0.58和0.84元,公司光伏板块业绩弹性大,多晶硅与电池片龙头优势显着,农业板块迎水产饲料复苏,维持“买入”评级。

      风险提示:新能源业务发展不及预期;饲料业务发展不及预期。(东北证券(000686) 龚斯闻 顾一弘)         

      5、江南嘉捷(601313) :三六零拟借壳,网安巨头“登陆”在即

      事件:江南嘉捷公告作价18.72亿元置出全部资产(全资子公司嘉捷机电),其中90.29%的股权作价16.90亿元转让于江南嘉捷实际控制人或其指定第三方。剩余9.71%股权作价1.82亿元,与三六零100%股权等值部分进行置换,拟置入三六零全部资产合计作价504.16亿元,差额部分502.35亿元由江南嘉捷发行股份63.67亿股(7.89元/股)向三六零全体股东购买。三六零承诺2017~2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元。交易完成后,三六零董事长兼CEO周鸿祎将成为上市公司实际控制人。本次交易构成重大资产重组,11月7日复牌。

      (作为本次交易对象的三六零主营2C 业务,并不包含主营2B 和2G 市场的三六零企业安全集团)。

      三六零是国内网安龙头以及优秀的互联网增值服务供应商。三六零是我国最大的互联网安全服务和产品提供商,也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一,主要业务为基于网络安全产品的互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等商业化服务。三六零通过免费提供互联网安全和移动安全产品,为用户提供安全的互联网活动接入点和信息内容,积累了大量用户。在此基础上将业务拓展至互联网广告及服务业务、互联网增值服务、智能硬件业务等领域,从而构建了以核心技术为驱动、以产品体系为载体、以商业化为保障的互联网生态体系。

      借壳江南嘉捷回归A股,资本赋能助力三六零快马加鞭发展。今年6月《网络安全法》的落地,高度强化了行业监管力度,有望刺激未来需求端的爆发。我国网络安全建设需要更多纯正“本土力量”的参与。通过借壳江南嘉捷,三六零有望实现回归A 股。借助资本市场的“赋能”可以实现产品升级、技术改造与产能扩张,网罗更多高端人才,将极大有利于公司建立全球领先的网络安全技术体系、多领域网络空间安全体系、以及优质的商业化变现产品与服务。

      投资建议:假设2018年重组顺利完成,自2018年起按照备考业绩进行预测,预计2017~2019年EPS 分别为0.13、0.43、0.56元。首次“买入-A”评级,考虑增发摊薄因素,6个月目标价15.00元,对应2018年35X 估值。

      风险提示:重组审核无法通过;网络安全行业竞争加剧。(安信证券 胡又文 徐文杰)             

      6、雪浪环境(300385) 季报点评:业绩增长符合预期 期待危废业务发展

      事件:公司公布17年三季报:前三季度公司实现营业收入5.71亿元,同比增长33.12%;营业利润0.63亿元,同比增长4.22%;扣非后归母净利润0.43亿元,同比增长22.81%;基本每股收益0.37元。

      三季度营收增速加快,烟气净化系统设备销售带动全年业绩增长。公司主营业务为灰渣处理设备、烟气净化系统设备生产销售,危废处置。17年前三季度,公司营业收入分别为1.50、2.20、2.01亿元,分别同比增长16.14%、24.81%、62.85%;扣非后归母净利润0.14、0.22、0.08亿元,分别同比增长8.79%、17.87%、83.18%。公司营收、扣非后归母净利润增速呈现逐季加速趋势。公司业务增长主要原因为前期签订的订单落地,尤其是烟气净化系统设备销售。截止到17年3月份,公司在手订单量约10.77亿元,奠定未来收入兑现的基础。另外,公司“年产20套烟气净化剂灰渣处理系统”于16年9月达产,合计产能达到38套/年,产能扩张有望带来业绩弹性。

      毛利率下滑系原材料价格上涨所致,预计四季度平稳。17年前三季度,公司销售毛利率29%、销售净利率8.69%,同比回落5.64、2.82个百分点。钢材作为公司烟气净化系统设备及灰渣处理系统制造的重要原材料,价格在17年出现了较大幅度的上涨,因此,毛利率下降。预计后续原材料价格上涨趋势有望减缓,四季度毛利率平稳。

      期间费用控制合理,预期全年小幅度下降。17年前三季度,公司三费合计支出9074.10万元,同比增长17.26%,对应三项费用率为15.88%,与16年前三季度回落2.15个百分点。具体至分项费用:管理费用为6147.63万元,同比增长5.48%;销售费用1796.91万元,同比增长81.61%;财务费用1129.56万元,同比增加22.65%。销售费用快速增长主要原因在于公司的投标费、运输费用、人员工资增加,而其他费用控制基本合理,预计17年全年期间费用率小幅下降。

      危废处理行业景气度高,期待规模扩张。公司从14年收购无锡工废开始战略转型,到15年收购江苏汇丰51%股权、16年收购上海长盈20%股权,积极布局长三角危废处理领域。未来公司危废处理业务有两大看点:其一,现有产能扩产和上海长盈剩余80%股权收购,若进度达预期,公司的危废处理权益产能将由目前的3.6万吨/年增加至22.63万吨/年;其二,大股东旗下产业并购基金的危废资产潜在注入。无锡雪浪金茂17年7月收购江苏爱科65%股权、17年8月收购美旗环保20%股权,其中江苏爱科具备1.5万吨/年的危废处理能力,美旗环保拟投资江苏省灌云县临港产业区内危险废物处理设施,计划总处理能力15步扩充产能,带来业绩弹性。

      维持公司“增持”投资评级。暂不考虑定增影响,预计公司2017、18年全面摊薄EPS分别为0.77、1.13元,按照11月3日29.31元/股收盘价计算,对应PE分别为38.0和25.9倍,目前公司估值相对于行业水平偏高,但考虑公司烟气治理系统设备订单逐步兑现,以及在长三角地区危废领域的积极布局有望带来较大的产能增长,维持公司“增持”投资评级。

      风险提示:下游垃圾焚烧发电、钢铁冶金烟气治理设备需求不及预期;钢材价格上涨致毛利率下降;危废领域外延式扩张不及预期。(中原证券(601375) 顾敏豪)    

      7、至纯科技(603690):至纯致净 高纯龙头有望受益半导体国产化浪潮

      公司致力于高纯工艺系统,半导体行业收入增速迅猛:至纯科技主要为电子、生物医药及食品饮料等行业的先进制造业企业提供高纯工艺系统的整体解决方案,业务包括高纯工艺系统与高纯工艺设备的设计、加工制造、安装以及配套工程等增值服务。2016年,公司实现营业收入2.63亿元,归母净利润4531万元。2017年前三季度,公司实现营业收入2.25亿元,同比增长26.01%,扣非后的归母净利润为3020.5万元,同比增长19.80%。从下游行业来看,对至纯科技2016年营业收入贡献较大的主要是来自于半导体领域的客户,占比49.9%,来自半导体行业的收入同比增长416.51%,增速迅猛。2017年上半年,公司来自于半导体行业的收入为8026.1万元,同比增长153.55%,占营业收入的比重为50.7%。

      高纯工艺系统稀缺标的,优质客户彰显产品品质:作为国内高纯工艺系统行业的先行者,公司在国内同行业企业中具有较强的竞争优势,国内与至纯科技经营模式完全相同或基本覆盖业务范围的公司较少。公司的客户均是各所属行业的领军者或主要企业,比如海力士、京东方、扬子江药业、迈瑞生物等,优质客户也彰显了至纯科技产品的高品质。

      有望受益于半导体国产化浪潮,市场空间广阔:近年来,国家从“政策”和“资金”两个维度来推进集成电路国产化的进程。2014年,国家集成电路产业投资基金的成立提振了行业和社会的投资信心。各地政府也纷纷设立集成电路投资基金,截至2017年上半年,规模已超3000亿元,这无疑会进一步促进产业的快速发展。高纯工艺系统作为半导体生产过程中的必要设备,一般要占投资额比重的5%-10%,我们认为,随着半导体国产化浪潮的来临,高纯工艺系统厂商将迎来广阔的发展空间。

      年7月4日,公司董事会审议通过股权激励预案。经计算,2017年、2018年、2019年的净利润增速要求为不低于30%、53%、35%,复合增长率为39%,考虑到公司高管、核心技术人员均有参股,这有利于激发管理团队的积极性,提高经营效率,同时也体现了管理层对公司未来增长的良好预期和信心。

      投资建议:

      至纯科技作为国内领先的高纯工艺系统提供商,在国家半导体、电子行业的国产化战略影响下,进口替代将稳步推进。我们预计公司2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.32元、0.49元、0.72元,对应PE分别为65.8x、43.0x、29.5x,首次覆盖给予“推荐”评级。(平安证券 缴文超 陈雯)        

      8、乐普医疗(300003) 事件点评:业绩符合预期 心血管大健康蓝图再下两城

      事件:

      公司公布三季报:前三季度营业收入32.90亿,同比增长30.34%;归母净利润7.38亿,同比增长35.83%;扣非后归母净利润6.98亿,同比增长30.93%。

      投资要点:

      业绩符合预期。Q3营业收入11.08亿元,同比增长30.54%,归母净利润2.43亿,同比增长46.28%;扣非后归母净利润2.07亿,同比增长28.03%。前三季度器械与药品收入比预计为3:2,即器械18亿,同比增长20.5%,药品12亿,同比增长50%+。我们估计,器械方面,支架收入或保持行业增速约17%,先心封堵器受行业增速影响或为5%左右,外科手术器械增速或可保持上半年增速约60%+,IVD平台逐步完善,预计增速30%+,双腔起搏器目前完成临床省份27个,招标已进入21省(Q3新增8省)。药品方面,氯吡格雷、阿托伐他汀以及原料药增速估计和上半年持平,一致性评价进展顺利。

      并购博鳌生物和北京锵镜,心血管大健康蓝图再下两城。公司拟通过4次共投资5.4亿元获得博鳌生物75%股权,实现在糖尿病领域继艾塞那肽之后的重大布局。博鳌生物正在研发的糖尿病领域重磅药物:二、三代胰岛素原料药及制剂品种,已突破了胰岛素的高难度生产壁垒,收率和纯度都已达到行业领先水平。我国胰岛素市场目前150亿元,虽老龄化加快、肥胖人群增多等因素,胰岛素市场具有较大发展空间。此外,公司拟通过全资子公司维康通达以1.02亿元获得北京锵镜51%的股权。北京锵镜专注于京津冀地区外科医械产品的代理销售,此次布局有望对两票制进行提前布局并巩固北京市场的占有率,北京锵镜承诺,2018年12月31日前,北京外科产品医院客户覆盖率不低于80%,2018-2020年销售额分别为2亿、3.5亿和5亿。

      维持买入评级。公司器械、药品产品线逐渐丰富,短期来看,预计双腔起搏器、左心耳封堵器以及可降解支架的放量和上市以及重点品种的一致性评价顺利通过可推动业绩增长,中长期来看,在研的第二代可降解支架等医疗器械以及正在申报阶段的PD-1等重磅药物有望支撑公司中长期的稳健成长。基于审慎性考虑,在并购完成前不考虑北京锵镜以及博鳌生物对公司业绩影响。预计2017-19年盈利预测EPS为0.52、0.68、0.89元,公司心血管平台逐步完善,未来业绩高增长拥有多重保障,维持“买入”评级。

      风险提示:高值耗材招标降价幅度超预期、业务规模扩张导致费用增加过快、外延并购整合的风险。(国海证券 胡博新)             

      9、四维图新(002405) 事件点评:携手宝马 高精度地图优势凸显

      事件

      11月5日,四维图新发布公告称,公司与宝马(中国)汽车贸易有限公司签署了导航电子地图许可协议,公司将为其在中国销售的宝马集团所属品牌汽车提供包括在2021年前量产上市的原有平台及2021年量产上市的新平台在内的导航电子地图产品。

      携手宝马,巩固公司在车载前装导航市场领先地位

      2016年度、2017H1,公司导航业务收入增速分别为16.03%、-3.14%,主要由于高德、易图通等厂商的竞争以及互联网厂商的低价策略导致。根据易观智库的数据,公司在2017年Q2汽车前装导航市场的份额为38.8%,高德、易图通、凯立德分别为29.6%、26.2%和4.9%,公司较2016年Q1的40.3%的市场份额有所下滑。

      根据宝马的官方数据,2016年旗下所有类型的汽车在中国的销售量首次超过50万辆,2016年中国所有前装导航的车辆约为500万辆。通过此次与宝马的合作,将巩固公司在车载前装导航市场的领先优势。

      助力宝马自动驾驶技术,凸显公司在高精度地图方面的优势

      宝马在2016年推出了Vision Next100概念车,并计划于2021年在iNext跨界车上推出L4自动驾驶系统。根据搜狐新闻报道,宝马目前正在和英特尔,Mobileye,德尔福,大陆集团,麦格纳以及FCA一起合作开发自动驾驶平台。

      众所周知,自动驾驶是?算法+芯片+高精度地图+传感器+汽车制造?为一体的复杂系统,此次公告将服务于2021年量产上市的新平台,我们预计宝马集团在中国销售的L4级自动驾驶系统,将使用公司的高精度地图。宝马作为高端汽车的代表厂商,选择公司的高精度地图,凸显了公司在这方面的优势。

      短期内传统业务仍有增长空间,长期来看自动驾驶技术、车载芯片的发展值得关注

      短期来看,公司传统业务导航仍是刚需,具有较大的市场空间,宝马此次与公司的合作将进一步巩固公司的领先地位,需要注意竞争对手、互联网厂商降低相关产品和服务的价格带来的影响。

      长期来看,自动驾驶、半自动驾驶等业务仍处于初期阶段,公司的高精度地图、车载芯片都是自动驾驶系统中不可或缺的部分。未来公司与其他汽车厂商如奔驰、奥迪等的合作情况,值得关注。

      投资建议

      考虑到公司在地图导航领域的领先地位,车载芯片和自动驾驶领域的巨大发展潜力,我们预计公司2017-2019年的净利润分别为2.52、3.60、4.76亿元,对应的EPS分别为0.20、0.28和0.37元。维持“推荐”评级。

      风险提示:车载芯片、自动驾驶业务进展不及预期,政策风险,行业竞争加剧。(新时代证券 田杰华)        

      10、恒力股份(600346):聚酯产业链持续景气 炼化项目稳健推进

      事件:

      公司发布三季报,营业收入实现163亿元,较上年同期上升18.22%,归属于上市公司股东的净利润为11.02亿元,较上年同期6.67亿元增加了65.24%,其中,第三季度盈利5.4亿。略超市场预期。

      点评:

      一、涤纶长丝仍处景气周期,前三季度稳定盈利,略超市场预期。

      三季度以来,涤纶长丝景气度维持在较高水平,目前长丝FDY、DTY、POY 利润分别在600元、350元、500元水平,PTA 价差在800元附近,公司第三季度贡献业绩5.4亿,略超出市场预期。短期原油价格上涨利好涤纶长丝,PTA 将继续维持紧平衡,四季度相应公司业绩仍较好。

      二、PTA 预计四季度将维持紧平衡局面,公司PTA 有望持续受益。

      今年前9个月,恒力投资(PTA 资产)已实现净利润7.82亿元,超过此前6个亿的业绩承诺。受华彬120万吨PTA 产线复产影响,PTA 价格短期有所调整,但由于桐昆预计将延期到12月开车,翔鹭尚无明确复产时间表,预计四季度将在当前水平维持紧平衡的局面,公司PTA 业务有望持续受益。

      三、公司炼化项目进展顺利,后续将继续推进公司重大资产重组。

      公司2000万吨/年炼化项目,目前建设进展顺利,炼化项目预计到2018年7月完成安装工程,10月正式投料试生产。根据公司10月26日公告,公司后续将继续推进重大资产重组。

      四、长期来看,恒力炼化项目具备众多优势,推进节奏目前十分顺利。根据台塑的发展历史研究,我们发现,台塑从70年代起筹划炼化项目,90年代才完成,建设过程十分曲折。而恒力炼化项目作为国内千万吨级的大型炼化项目,工程进度较为领先,同时建设规模和技术水平在世界范围内也具有很强竞争力,未来具备成长为世界化工50强的能力。

      盈利预测与投资评级:

      我们维持预测恒力股份2017年、2018年、2019年的净利润为21.25亿元、30.08亿元、103.1亿元。对应EPS 分别为0.47元/股、0.67元/股和2.29元/股,维持评级。

      风险提示:

      产能建设速度低于预期,石化行业景气度下行。(光大证券(601788) 裘孝锋 赵乃迪)           

    关键词:

    公司,增长,设备,行业,预计

    审核:yj136 编辑:yj127

    免责声明:

    1、凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2.本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    AI概念股开盘大涨,OpenAI发布首个文生视频模型Sora

    A股市场当虹科技、因赛集团(300781)、苏州科达(603660)等多股涨停,消息上,OpenAI当地时间15日发布首个文生视频模型Sora,可以根据用户的文本提示快速制作长达一分...

    阅文集团续涨超5% 2024年春节档票房创同档期历史新高 机构称关注电影板块投资机会

    阅文集团(00772.HK)续涨超5%,截止发稿涨5.52%,报25.8港元,成交额831万港元。

    券商晨会精华:节后A股有望迎来“开门红”

    2月19日春节前最后三天,A股三大指数高开高走全线飘红,沪指3连阳,其中2月8日沪深两市成交额为10174亿元,维持与万亿之上。全市场超4800只个股上涨,逾千股涨停或涨10%。

    沪深北三大交易所优化可持续发展报告信披规则 A股市场可持续发展信息披露与可持续投资有望“双向奔赴”

    A股可持续发展报告信披指引来了!2月8日,沪深北三大交易所分别就《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告(试行)》《深圳证券交易所上市公司自...

    早知道:2024年2月19号热点题材OpenAI发布Sora文生视频模型

    上证指数目前处于短线上涨趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:2751.63点、2820.15点,当前阻力位:2882.02点、2885.09点,由赢家江恩时间周期工具展示得出:...

    早知道:2024年2月8号热点题材

      上证指数目前处于短线反弹趋势中,依据赢家江恩价格工具得出:当前支撑位:2751.63点、2820.15点,当前阻力位:2882.02点、2885.09点,由赢家江恩时间周期工具展示得...

    港股账户怎么开通?开通港股账户的方法介绍

    相对于内地市场,香港资本市场更加完善,所以国内很多优质企业都会选择在港交所上市因为港交所实行T + 0交易制度,很多投资者都想交易港股,那么港股账户怎么开通?下面...

    分级授权是什么意思?存在的问题以及对策是什么?

      分级授权是银行商业银行开展贷款业务活动应遵循的基本原则之一。是指在统一法人管理体制下,总行、一级分行、二级分行逐步授权和再授权。下级行必须在上级行的授权和...