注塑机景气度获靓丽业绩印证 强势龙头海天国际能否继续上攻？

　　随着地产、家电、汽车等一系列板块的持续高景气，塑料制品需求也稳步回升，注塑机行业迎来了一波可观的回暖。其中多年来一直专注于注塑机领域的震雄集团(00057)，其股价就自2016年末开始一路上行，至今涨幅已近70%。

　　而且，公司最近刚刚交出一份令市场颇为满意的中期业绩答卷。

　　行情来源：富途证券

　　业绩透露行业景气度

　　震雄集团营收利润双双增长，其中国内业务盈利提升是主要动力。2017年11月27日，公司发布中期业绩公告称，截至2017年9月30日止6个月共实现营收8.7亿港元(单位下同)，同比增加22%，公司拥有人应占净利6596.2万元，同比增加高达210%，并拟派中期息每股0.03元。

　　翻看公告时发现，公司税前利润有9355万元，同比增长高达111%，而增长动力几乎全是来源于中国大陆及香港地区业务，如下图所示，国内地区的业绩同比增长近155%至8067万元，台湾地区和其他海外国家的业绩贡献占比较小且无太大变化。

　　公司表示，除公司新产品受市场欢迎之外，2017年度的中国经济表现更是带来了不小的惊喜，先是GDP增长转头向上，有望达到6.8-6.9%的较高增幅，同时一众经济指标(包括PMI)纷纷报捷，尤其汽车行业还迎来了一波升浪，因此公司产品需求旺盛，其中两板式大型注塑机，销量更比去年同期接近翻倍。

　　并且还需要注意到的一点是，公司这份成绩单还是受到环保治理一定影响的。2017年的8、9月份期间，中央部门于各省各市严厉执行环保政策，整改不合规格的工厂与生产线，取缔污染的工序，使很多中、小型的生产企业在该两个月期间基本上处于停产、待整改状态，影响了部分零部件的供应，因而在一定程度上影响了公司第二季度的销售。

　　这意味着，注塑机行业的热度可能或许比想象中还要强一些。

　　注塑机行业未来可期

　　塑料作为三大合成材料之一，自问世以来发展迅猛。随着以塑代钢、以塑代有色金属、以塑代水泥、以塑代木的逐步发展，塑料广泛运用于各个领域。

　　据国家统计局数据显示，2017年9月我国塑料制品产量为726.8万吨，同比增长2.8%；1-9月，我国塑料制品总产量为6052万吨，同比增长5.6%。

　　海关总署的统计数据也显示，10月我国出口塑料制品出口达200亿元，同比微增0.76%；1-10月中国出口塑料制品951.6万吨，同比增长12.4%；出口金额为2140.1亿元，同比增长13.8%。

　　而塑料成型设备就是为了塑料的应用，需要对塑料及其他高分子类新型材料进行成型加工的技术装备，其中注塑机是塑料机械领域中的一个重要分支，目前美国、日本、德国、意大利、加拿大等国家注塑机产量占塑料加工机械总量的比例达到60%-85%。

　　从世界范围看，注塑机产值占塑料机械总产值的40%以上，我国塑料机械行业与世界塑料机械行业的产品构成大致相同，注塑机也是产量最大、产值最高、出口最多的塑料机械产品。

　　近年来注塑机下游需求端纷纷崛起。注塑机下游应用主要包括建材、汽车及零部件、家电及3C、包装和仓储物流等领域。2016年下半年以来，房地产增长持续良好，不仅带动建材端需求，另外还引领空调行业景气大幅提升，从而家电端需求同样旺盛，再叠加汽车板块的助力，就迎来了注塑机行业这一波的上涨。

　　未来有高端改性塑料的应用扩张和稳定的下游需求支撑下，注塑机行业未来值得期待。改性塑料作为改良品种，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工改性，提高了阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等方面性能，因此应用性更广。

　　目前的塑钢应用比只有30:70，远低于发达国家和世界平均水平，随着经济发展及改性塑料技术提升，国内这部分将有较大的提升空间。

　　在塑料替代性增长的同时，下游各领域仍有可观的景气度。首先看家电领域，白电龙头企业前期存在的原材料价格波动及人民币兑美元汇率影响逐步弱化，毛利率逐步优化，此背景下白电龙头企业产业链优势将不断优化，市场份额也会加强，行业景气度或可继续维持。

　　其次是汽车领域，汽车产量仍在保持着持续增长，并且根据新能源车发展要求来看，到2020年、2025年、2030年，整车质量需比2015年分别减重10%、20%、35%。这意味着塑料占汽车自重的比例将不断提高，改性塑料在汽车用塑料中从装饰件到结构件、功能件不断转变，其所占车用塑料的比重也越来越大。

　　汽车领域注定会成为改性塑料行业消费量增速最快的领域。

　　而建材领域，2017年1-10月全国基础设施投资为11.31万亿元，同比增长19.6%，增速高于2016年全年17.4%、2015年的17.2%的增速，且呈现加快的态势。

　　对于增速下行的房地产开工方面，近期来看仍会承受较大的压力，但是主流房企库存仍是相对不足的，叠加政府年末供地放量，短期土地成交或将延续高位，为之后的投资和开工提供支撑。

　　既然注塑机行业的未来并不悲观，那么行业大龙头——海天国际(01882)还是值得看一看的。

　　大龙头优势十分明显

　　海天国际作为全球销售规模最大的注塑机企业，目前在国内注塑机市场的整体市占率近40%，在大型机领域市占率超过50%，旗下拥有Mars系列、长飞亚系列、Jupiter系列等多个系列注塑机产品，下游包括汽车、家电、3C、家居等行业。

　　目前公司的竞争优势比较突出，近百亿的年销售规模，对比竞争对手10-20亿之间的销售体量而言，规模优势十分明显，并且公司在品牌、技术、管理等方面都具备显着优势。

　　相信海天国际在注塑机行业可观的未来发展中，受益性是最直接的，因此值得关注一波。(文/江松华) ：