瑞信：华能国际电力股份去年业绩逊预期 维持“跑输大市”

　　瑞信发表的报告称，华能国际(600011) 电力股份(00902)发盈警，预计去年核心盈利将同比跌88%至98%，差过该行预期，认为是由于去年第四季成本管控表现逊预期。该行指出，按季计算公司第四季核心亏损将介于8.64亿元(人民币)至17.64亿元，认为第四季营运表现较弱，可能是由于冬季煤价较高，过去两月秦皇岛煤价格已升约12%，而受季节性因素影响，产出亦按季转弱。

　　该行相信煤价短期仍属挑战，但有机会出现调整，预计今年或会下跌6%至每吨600元人民币，对行业盈利改善有帮助，但认为独立发电商仍缺乏可持续的盈利增长。该行认为华能估值昂贵，今年预测市账率0.9倍，预期其2018及19财年的股本回报率(ROE)仅8%，在内地发电商中较倾向选择估值较便宜的大唐发电(601991) (00991)及华电国际(600027) (01071)，维持对华能“跑输大市”评级，目标价4.4元。