宝能延期资管计划稳住股价 管理层持股是否面临清盘?
摘要: 腾讯《一线》作者邬川2018年1月的最后一个交易日,万科A涨幅达3.3%,以37.56元收盘。前一日,1月30日,万科独立董事刘姝威在个人公号上发文,请求证监会命令钜盛华已到期的7个资产管理计划立即清
腾讯《一线》作者邬川
2018年1月的最后一个交易日,万科A(000002)涨幅达3.3%,以37.56元收盘。
前一日,1月30日,万科独立董事刘姝威在个人公号上发文,请求证监会命令钜盛华已到期的7个资产管理计划立即清盘,不得续期。甫一发出,令市场担忧资管计划到期抛售所万科A股票,当日,万科A股价以大跌5.73%收盘。
收盘后,万科A发布公告称,各方已就钜盛华作为委托人的9个资管计划分别签署了补充协议,延长其清算期。
一位券商资管人士向《一线》表示,能否续期要参照当初签订的资管合同。“如果劣后和优先资方在合同上约定可以展期,那么就不必到期清算。”
而万科管理层的两个资管计划是否会到期清算,选择在二级市场抛售股票,上述人士认为,仍要看万科管理层与优先资金方的合同安排。
宝能资管计划是否清盘
宝能系旗下的钜盛华通过9个资产管理计划合计持有万科股份的10.34%,九个资产管理计划的杠杆均为2倍,其中,7个资产管理计划已经于2017年11月和12月到期,该7个资产管理计划合计持有万科股份的6.88%。
此前媒体查阅过上述资管计划合同文本,结合披露过的公开信息,得知银行资金是以优先级投资者的身份参与宝能的资管计划,而钜盛华是资管计划的劣后级投资者。
在西部利得金裕1号和宝禄1号的资管合同文本中称,西部利得在股东大会上,应按照劣后委托人对表决事项的书面意见行使表决权。
“可以看出来钜盛华在资管计划中占据决策地位。”上述资管人士认为,如果申请延长清算期,而优先级的资金方也同意,那么就合理合法。
在目前二级市场不确定性增加的情况下,优先级资金选择继续持有地产龙头公司—万科A,未尝不是一个好的投资选择,加之资管计划的浮盈可观,爆仓危机也得以化解。
2016年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》中规定,设立结构化资产管理计划,不得存在以下情形:股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1倍,固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2倍。
该规定自2016年7月18日起施行,但钜盛华的9大资管计划增持万科A主要在2015年7月24日、8月26日、12月4日、12月18日四个公告时点,累计持股为17.61%,持仓成本合计为326亿元。
因此上述资管计划的杠杆倍数不受《暂行规定》约束。
万科管理层持股计划是否清盘?
香颂资本董事沈萌对媒体表示,刘姝威引述的法规,对钜盛华和万科高管持股计划是同样的,不该只看钜盛华而不看万科高管。
值得注意的是,钜盛华已经就其资管计划延长了清算期,其抛售风险得以解除,但万科管理层的两个资管计划是否会到期清算,选择在二级市场抛售股票?
根据万科公告披露,万科管理层的两个资管计划“金鹏计划”与“德赢计划”合计持有万科股票比例为7.79%。
国信金鹏分级1号集合资产管理计划与国信金鹏分级2号集合资产管理计划,先后于2014年5月28日和6月6日成立,规模分别为17.5亿元和2.5亿元。
德赢1号专项资产管理计划于2015年8月13日成立,起始规模20亿元,期限3年;2号专项资产管理计划也在11月4日成立,期限3年,起始规模4.44亿元,分两层结构,由招商银行(600036) 深圳分行托管。
2014年5月到2015年1月,万科管理层通过金鹏计划,利用融资杠杆配资收购万科股票,出手11次,耗资48.77亿元,购得4.94亿万科A股,占万科总股本的4.48%,其买入万科股票的成本价在10元/股左右;德赢计划持股占3.3%。
根据1月31日的收盘价,上述管理层资管计划持有市值为323亿元。如果没有减持的话,那么浮盈超过217亿元。
根据国信证券(002736)的资管产品介绍,截止1月26日,金鹏分级1号单位净值为4.39;金鹏分级2号单位净值为3.4。这意味着金鹏计划的投资收益率分别达到339%和240%。如果算上资管计划的杠杆效应,那么万科管理层的收益率将达到10倍以上。
根据金鹏计划的合同可知,该资管计划的期限为5年,因此其清算期为2019年5月和6月。
万科在除去深圳地铁、宝能系、万科工会和管理层、安邦等的持股后,二级市场上实际流通交易的万科股份数不到总股本的20%,一旦钜盛华或者万科管理层的资管计划选择在二级市场竞价清盘,那么短时间内股价必然承受较大压力。
由于德赢计划的期限是3年,那么其清算期限即2018年8月13日与11月4日。上述资管人士表示,该计划是否会到期清算,仍要看管理层与优先资金方的合同安排。 <
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