大增140%到降95% 中科新材业绩巨变

　　2.19亿转型影视业折戟，股价一年跌幅达五成欣喜与忧伤只在一瞬间！中科新材的业绩预告让投资者有了如此深刻体会。

　　前晚，中科新材(002290.SZ)发布大幅修正2017年度业绩预告的公告，预计公司归属于上市公司股东的净利润区间为139.83万元至699.16万元，同比下降95%-75%。

　　此前，中科新材预告的业绩颇为喜人，即2017年度净利润比上年同期增长90%至140%，变动区间为5313.58万元至6711.89万元。一喜一悲之间，净利润缩水了九成。

　　中科新材业绩巨变，缘于公司跨界并购的折戟。2014年，公司曾耗资2.19亿元收购金英马影视26.5%股权。如今，这笔投资打了水漂，公司全额计提减值准备。

　　中科新材的前身为禾盛新材(002290) ，2009年在中小板挂牌，上市之后，经营业绩就坐了滑滑梯，2014年更是亏损1.22亿元。

　　为了扭转颓势，中科新材频频谋求跨界转型。上述收购金英马影视股权就是一次尝试。此后的2015年，公司曾计划通过定增募资29亿元投向4个项目，转型供应链金融管理领域。不过，最终募资仅有3.76亿元。

　　与此同时，公司也迎来了新的主人，创始人、实控人赵东明让位，中科创系掌门人张伟入主。

　　长江商报记者发现，截至去年6月底，中科新材大力布局的供应链金融业务对公司业绩贡献非常有限，去年上半年的营业收入仅为2031.05万元，占比为3.17%。

　　经营业绩巨变，中科新材的股价大幅下挫，近两日连续大跌，而去年以来，股价跌幅达五成。

　　业绩变脸股价“跌跌不休”

　　中科新材的业绩变脸坑了不少投资者。

　　1月31日，中科新材发布2017年度预告业绩修正公告显示，预计当年为盈利，净利润区间为139.83万元至699.16万元，同比下降95%—75%。

　　与此业绩形成巨大反差的是，去年10月27日，中科新材发布三季报时，曾预计2017年度净利润比上年同期增长90%至140%，变动区间为5313.58万元至6711.89万元。

　　去年三季报显示，中科新材实现营业收入10.18亿元， 同比大增41.64%，接近2016年全年的10.50亿元的营业收入。

　　三季报披露的亮丽业绩，加上公司对全年业绩的乐观预测，让投资者欢欣鼓舞。只是，预想中的幸福是短暂的，3个月之后，投资者迎来的是惨淡的业绩。

　　事实上，上市8年来，中科新材的经营业绩一直不算好看。

　　长江商报记者查询发现上市后的前三年，虽然公司保持了持续的盈利水平，但净利润如同坐上了滑滑梯，不断下行。

　　2009年至2013年，中科新材营业收入为6.65亿元、10.60亿元、11.37亿元、11.47亿元、10.90亿元，同期净利润分别为0.78亿元、0.95亿元、0.62亿元、0.25亿元、0.30亿元。

　　而在上市之前的3年，中科新材的营业收入分别为2.31亿元、4.51亿元、7.31亿元，净利润为0.17亿元、0.44亿元、0.67亿元。

　　对比上市前后的8年时间，不考虑首发募资9.59亿元产生的财务费用影响，上市之前，营业收入和净利润稳步增长，且营业收入和净利润基本上相匹配。而上市之后8年，营业收入波动，净利润则呈下滑之势，且二者之间不同步。这意味着，中科新材上市之后经营业绩就开始变脸。

　　再看2014年至2016年的3年时间，中科新材的营业收入为11.85亿元、10.85亿元、10.50亿元，跟2010年之后的营业收入基本持平，表明公司的营业收入止步不前。同期净利润为-1.22亿元、0.28亿元、0.28亿元，2014年巨亏，2016年较2015年微跌1.07%。

　　上述数据表示，中科新材上市之后业绩变脸，营业收入止步不前，净利润持续下滑，如果考虑首发募资影响，则是大不如上市之前。

　　二级市场上，投资者对中科新材的兴趣似乎不太大。2015年6月15日，大牛市行情之际，股价被推高至69.95元，此后，一路下跌，期间虽有反弹，仍未改下跌之势。

　　长江商报记者发现，去年初，中科新材股价为21.60元，前日收盘价10.80元，正好是一年前的一半。由此可见，股价一年跌去了50%。

　　斥资近6亿两次跨界转型

　　中科新材经营业绩变脸缘于其跨界转型的失败。

　　长江商报记者梳理发现，为了扭转经营业绩下滑的不利局面，从2014年至今，中科新材进行了两次转型，均为跨界。

　　第一次转型始于2014年4月，彼时，中科新材公告表示，在以2.19亿元现金收购金英马影视董事长滕站所持的金英马26.5%股权后，拟通过发行股份及支付现金方式购买金英马剩余的72.38%股权。不过，两个月后，因金英马存在未披露担保事项，导致最终收购终止。

　　这次收购给中科新材惹上了大麻烦。收购当年，基于对金英马未来经营业绩具有较大不确定性的认识，对后者的出资额超出公司应享有的净资产份额部分计提减值1.41亿元，导致当年亏损1.22亿元，也是公司上市以来的唯一一个亏损年。

　　不仅如此，去年，公司再次计提减值准备。中科新材1月31日公告显示，截至去年底，公司持有金英马影视22.46%股权，账面价值 0.77亿元，进行全额计提，计入2017年度。

　　其实，并购之时， 金英马影视负责人滕站曾承诺2014年至2016年的扣非净利润分别达到1亿元、1.35亿元、1.69亿元，若不达标，否则由滕站购回上述股权，或做出相应出资额补偿。

　　最终的结果是，承诺的业绩未实现，回购和业绩补偿均未实施。目前，中科新材正在起诉，请求法院判决滕站履行相关协议。

　　不过，通过司法途径追偿也是未知数。公司亦称，金英马影视面临巨大资金枯竭、人才严重流失、法人代表官司缠身，已丧失融资能力，濒临破产。此外，滕站名下资产非常有限。

　　除了提供跨界并购进入影视业进行转型外，2015年，中科新材改变策略，引进了中科创资产管理公司为公司控股股东，张伟替代创始人赵东明成为新的实控人。

　　中科创入主中科新材后，立即启动转型，布局供应链金融。

　　根据当时定增预案，中科新材拟募资29亿元建设基于大数据的互联网供应链金融管理信息平台、商业保理、融资租赁、年产10万吨新型复合材料(数字印刷PCM)生产线等项目。不过，最后，定增仅募资3.76亿元。

　　由此，中科新材实现了复合材料和金融业的双主业运营。

　　新业务贡献小，应收账款9个月增11亿

　　易主、转型的中科新材持续盈利能力仍然面临较大挑战。

　　长江商报记者查询发现，布局供应链金融业务已经两年，中科新材的经营业绩仍然靠传统的复合材料业务贡献。

　　去年半年报显示，中科新材实现营业收入6.41亿元，净利润3033.45万元。

　　具体来看，主营业务构成中，家电复合材料的营业收入为6.13亿元，占公司营业收入的95.58%，金融业—商业保理的营业收入只有2031.05万元，占比仅为3.17%。

　　从子公司看，合肥禾盛新型材料公司的营业收入为2.73亿元，净利润1240.14万元，贡献了四成净利。

　　这些数据说明，截至目前，中科新材的业绩贡献仍靠传统的复合材料业务，金融业务的业绩微不足道，转型任务依然艰巨。

　　除了新业务业绩尚未释放外，随着股价的跌跌不休，大股东质押的股权面临触及平仓线风险。

　　根据公司公告，历经增持后，截至去年11月21日，控股股东中科创资产管理公司合计持股0.78亿股，占总股本的32%，累计质押0.67亿股，占总股本的27.48%，股权质押比为85.88%。

　　从去年三季报数据看，应收账款达到15.77亿元，较年初激增11.05亿元，预付账款大增91.05%，负债增加12.56亿元，经营活动现金流量净额为—12.21亿元，较年初大幅减少12.20亿元。这些数据似在表明，中科新材产品竞争力较弱，且公司现金流大幅净流出，公司的盈利能力降低。