五大原因致华达新材IPO被否 海通证券保荐失利

　　证监会网站昨日晚间发布的《第十七届发审委2018年第32次会议审核结果公告》 显示，浙江华达新型材料股份有限公司(以下简称“华达新材”)IPO未获通过，保荐机构为海通证券(600837) 。

　　公开资料显示，华达新材是华达集团旗下控股子公司，主要业务是对钢铁板材进行深加工，其产品热镀锌铝板和彩色涂层板主要应用于建筑、家电等传统行业以及医药等新兴领域。

　　发审委会议对华达新材提出询问的主要问题有以下几个：

　　1、2014年至2017年1-9月，华达新材主营产品彩色涂层板第一大客户均为关联方普银金属，销售金额和占比均呈逐年上升趋势。普银金属持有发行人子公司普银板业25%股权，普银金属实际控制人严晓东又持有发行人股东恒进投资19.42%投资份额(恒进投资持有发行人2.15%的股权)。请说明：(1)通过普银金属进行采购和分销的原因及合理性；(2)华达新材对普银金属的销售价格与年度平均销售价格存在差异，相关关联交易价格是否公允，是否对公司利润产生较大影响，是否存在利益输送，发行人是否对普银金属存在重大依赖；(3)普银金属采购发行人产品后终端销售情况，下游主要客户，与发行人客户是否重叠，普银金属境内外销售是否真实。

　　2、报告期内，华达新材综合毛利率逐年小幅上升，但仍低于同行业可比公司平均水平，2015、2016年净利润同比增幅显着高于营业收入。同时，2015年，华达新材冷轧板、热镀锌铝板产量同比增长，但同期用水总量同比下降。请根据主要产品类型，结合销售单价、主要原材料价格、单位人工、制造费用等因素说明：(1)主营业务毛利率持续上升，但低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性；(2)净利润同比增幅显着高于营业收入的原因及合理性。

　　3、报告期内，华达新材存货规模逐年增加，存货周转率逐年下降，但未计提存货跌价准备。请说明，报告期内存货规模大幅增加、存货周转率逐年下降的原因及合理性，存货规模变化趋势是否与同行业可比公司存在显着差异；未计提存货跌价准备的原因及合理性，存货跌价准备政策是否谨慎，是否与同行业可比公司一致。

　　4、报告期内，华达新材各期经营性现金流量净额变动较大，分别为4,181.96万元、15,010.49万元、-1,305.44万元、81.11万元，且与当期净利润金额不匹配。请说明：(1)报告期各期经营性现金流量净额波动较大的原因及合理性；(2)报告期各期经营性现金流量净额与当期净利润不匹配的原因及合理性，是否与销售政策、采购政策、信用政策变化情形相匹配。

　　5、报告期内，华达新材累计向子公司硕强贸易开具3.8亿元无真实交易背景银行承兑汇票，通过子公司硕强贸易周转贷款6.7亿元，同时发行人及其子公司硕强贸易还存在对关联方大额资金拆出的情况。请说明：(1)上述开具无真实交易背景银行承兑汇票、周转贷款行为是否存在利益输送、违法违规、影响销售真实性及收入确认准确性的情形；(2)关联方中存在数家房地产开发企业在报告期内占用发行人资金的行为，发行人是否已采取了切实有效措施避免资金占用的再次发生；(3)华达新材内控制度是否健全并得到有效执行，是否能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法合规。