机构推荐：周五具备布局潜力金股（2.8）

　　中国汽研(601965) ：全年扣非利润符合预期 买入评级

　　国信证券(002736)

　　2017年四季度利润转增，扣非增长符合预期业绩快报：公司实现营业收入24.09亿元，同比增长45.57%；实现归母净利3.61亿元，同比增长6.07%(扣非利润3.4亿，+20%)。拆分报告期来看，2017年下半年实现营收13.32亿，同比增长38%；实现归母净利2.24亿，同比下滑2%(扣非利润+16%)。其中2017年第四季度扣非利润增长25%，较第三季度利润回升明显(Q3收入+48%，归母利润-10%，扣非利润+1%)。整体而言，2017年第四季度利润转为正增长，全年扣非利润符合预期。

　　新签合同增长72%，新能源检测业务量增长整体来看，公司加强市场开拓，抓住新能源汽车等机遇，全年新签合同28.80亿元，同比增长72.25%。其中，1)汽车检测业务板块通过加强特色能力建设，提升服务质量，积极开拓市场，全年新能源汽车检测等业务量稳定增长；2)研发业务板块在巩固西南市场的前提下，不断向华东、华南开拓，取得良好效果，行业影响力逐步扩大；3)今年重卡市场行情较好，专用汽车业务整车销量同比增加较多；4)汽车试验设备开发业务加大市场开拓力度，业务量有所增加，同时，提速项目进度，缩短试验台交货周期，试验台销量同比增加；5)燃气汽车业务积极开拓市场，新客户增加，另外，抓住重庆主城区出租车换档升级的良好机遇，汽车燃气系统销量实现一定增长。

　　股权激励靴子落地，划定10%利润复合增速底线2017年12月，中国汽研颁布第一期股权激励草案，拟向董事、中高层管理者、核心技术人员及子公司高管和核心骨干共146人授予960.56万股股票(总股本占比1%)。限制性股票的授予价格为5.97元/股，预计将在2020-2022年分年度进行绩效考核并解除限售(计划三次分别解锁40%、30%、30%)，解锁条件划定10%利润年均复合增速底线。我们认为，国企改革最核心的问题在于激励机制的理顺，公司国改预期落地，解锁条件划定安全边际。

　　长期受益于汽车智能化、电动化，维持买入我们认为，中国汽研是最具智能驾驶技术储备的核心标的，长期看好检测业务受益于新车型换代加速和检测标准趋严实现稳健增长，公司国改预期落地，深度绑定团队利益。我们预计17/18/19年EPS分别为0.40/0.49/0.60元(暂未调整盈利预测)，维持“买入”评级。

　　盛通股份(002599) ：强强联手夯实STEAM龙头 买入评级

　　中泰证券

　　投资要点事件：公司2月06晚公告全资子公司现金收购广州中鸣数码科技51%股权。

　　点评如下：

　　收购标的中鸣数码科技为面向全国中小学优质客户资源的STEAM教育知名品牌。公司收购标的广州中鸣数码科技创立于2002年，专注于青少年儿童STEM教育、机器人(300024) 研究、智能化控制等领域16年，为客户提供全方面的软硬件、课程、系统整合解决方案及专业设计定制服务，同时拥有面向全国中小学的完善的销售渠道和良好的用户基础：在全国设立了100多个办事处和经销商，拥有遍布全国的中小学、各地市市教育局、科协、青少年宫等教育客户资源，是国内广泛认知的本土地教育机器人知名品牌。

　　STEAM品牌和客户资源有望协同夯实STEAM教育第一股。公司2016年收购乐博乐博教育成为STEAM机器人教育第一股，此次收购国内同样STEAM教育机器人知名品牌中鸣机器人将增强公司在STEAM教育领域的品牌影响和业务拓展布局的执行力；同时中鸣教育拥有面向全国中小学、教育局等2B服务为主的客户优势，将为公司在2C培训服务以为打开新的经营模式，我们认为品牌和客户的互补和强强联合将有力强化公司市占率和盈利能力。

　　修正全年净利润变动区间彰显基本面改善能力超预期。公司1月30日公告向上修正三季度业绩预告为0.9亿-1亿，同比上升147%-174%，比此前区间中值增加18.75%，公司此次上调修正主要是乐博教育业绩快速增长和传统主业出版服务云平台项目带动出版综合服务板块收入和盈利显着增长，公司业绩修正彰显公司出版龙头和教育成长的基本面边际改善超过预期。

　　董事长增持彰显信心。公司去年9月公告第二期员工均价14.29元/股累计持股1.91%以及董事长11月承诺在未来6个月内增持不超过2%，目前已增持1%，员工持股+董事长增持一定程度上彰显长期发展信心和安全边际。

　　盈利预测与建议：作为成长股，我们认为公司回调后价值配置机会已经显现，基于公司强大的执行力以及在STEAM教育卡位优势我们预计将在教育红利下取得较好的业绩兑现、较高的品牌溢价和估值优势，我们预计公司2017/2018年净利润为0.96/1.27亿，对应EPS0.29/0.39元，参考当前市场和公司优势给与2018年45PE，对应17.55元，维持“买入”评级。

　　宇通客车(600066) ：开年产品结构改善 买入评级

　　国信证券

　　事项：

　　评论：

　　1月客车销量增长10%，大客首超中客2018年1月，宇通客车销售客车4272辆，同比增长10%，环比下降67.5%；我们预计其中新能源客车销量近1000辆，同比增长了约19倍(2017年1月新能源销量不足50台，17年整个一季度新能源销量不到1000台)，环比减少89%(17年12月9046辆)。2017年全年，宇通累计销售客车67,568辆，累计同比下降4.8%，其中新能源客车17年累计销量约24865辆。我们认为，整体来看，1月客车总销量及新能源客车销量符合预期，目前补贴政策推迟传闻尚无定论，18年1月新能源客车表现接近16年，远超17年同期。

　　图1：2017-2018年宇通客车月度累计销量及同比图2：2017年-2018年宇通客车月度销量及同比资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理拆分传统和新能源客车来看，2018年1月，宇通新能源客车较去年同期多卖约950辆，传统客车较去年同期少卖约553辆。宇通传统+新能源客车的月销量较去年同期上升约397台。

　　从销售结构看，2018年1月公司大型客车销量同比上升55.6%，中型客车同比下降16.4%，轻型客车同比下降2.7%，大型客车销售占比持续提升，值得注意的是，2018年1月是近五年来大型客车在销售数目上首次超越中型客车的一年，开年产品结构改善情况乐观。

　　山西汾酒(600809) ：利于推进全国 买入评级

　　国海证券(000750)

　　事件：

　　公司控股股东汾酒集团以协议转让的方式将其合计持有的山西汾酒9915.45万股份转让给华创鑫睿，占山西汾酒总股本的11.45%，每股转让价格52.04元，标的股份转让总价款51.6亿元，华创鑫睿通过本次交易取得的山西汾酒股份，自股票过户到华创鑫睿名下之日起60个月内将不以任何直接或间接方式转让或委托他人管理。

　　投资要点：

　　引入战投华润，继续深化改革。自2014年以来，公司就一直在子公司或者销售公司进行混改试点。2017年2月23日，集团董事长与国资委签订考核责任状，汾酒集团2017年至2019年酒类收入增长目标为30%、30%和20%，三年酒类利润增长目标均为25%。同时，设立奖惩措施，完不成经营目标，董事长将被解聘，利润总额目标考核与企业工资总额预算挂钩。2017年6月份，销售公司集体解聘副处级以上干部，采用聘任制，开启市场化用人机制改革。引入战略投资者后，汾酒集团及一致行动人持股比例将从70.67%下降至59.22%，股权结构的改变有助于推动公司治理结构、决策体系和激励机制的完善，混改稳步推进也表明公司兑现国改目标的坚定决心。

　　内外环境俱佳，继续快速增长。公司2017年四季度正式提出“三步并作两步走，三年任务两年完成”，要将省国资委下达的3年业绩考核力争在两年实现，2018年收入冲击100亿元目标。我们认为，从外部环境来看，中高端白酒景气度持续，一线酒经历2017年提价后为次高端打开价格空间，煤炭产业回暖，汾酒受益山西省内消费升级，公司外部环境好。从公司内部来看，混改推动公司治理结构改善，激励机制提升员工积极性。在内外环境俱佳的背景下，公司有望继续保持快速增长。

　　联美控股(600167) ：看好内生外延扩张能力 买入评级

　　中信建投

　　事件

　　联美控股预计2017年下半年业绩4.5亿元-5.0亿元公司今日发布公告，2017年下半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润4.5亿元-5.0亿元，全年净利润有望达到9.0亿元-9.5亿元，符合我们的预期。此外，控股股东联众新能源与联美集团提议，以不低于2017年下半年归母净利润30%进行2018年上半年利润分配或股份回购。

　　简评

　　集中供暖、清洁供暖将是行业主要发展方向国家发改委等十部委此前共同发布了《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》，对北方地区(包括北京、天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、山东、陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海，河南省部分地区，涵盖“2+26”城市及雄安新区)地热供暖、生物质供暖、太阳能(000591)供暖、天然气供暖、电供暖、工业余热供暖、清洁燃煤集中供暖总体方案做出了具体安排。发展清洁集中供暖、拆小上大、提高供热效率将是行业未来发展主要趋势，公司发展方向与行业趋势高度契合，想象空间巨大。

　　区域供热龙头，内生外延双扩张公司作为沈阳区域供热龙头，近年来供热面积稳健增长。2017年年底供热面积预计可达6000万平米，同时已获批未开发面积7000万平米，远期规划1.5亿平米，占沈阳中心城区供热总规划面积30%以上，内生增长潜力巨大。外延方面，公司与包头市广洁源热能有限责任公司签署框架协议书，计划以购买股权或增资扩股的方式对广洁源热能进行投资，公司或关联方未来将持有广洁源的股权比例不高于70%，同时鼓励广洁源利用自身资源拓展内蒙古及其周边其他区域业务。本次框架协议的签订，标志着公司在沈阳以外区域集中供热业务的异地复制取得成功，有望将公司先进的运营管理能力进行输出，进一步拓展业务规模。

　　投资以色列3D成像公司，实现多元化布局公司近日同以色列3D成像解决方案及算法研发公司MantisVisionLtd.(MV)签署了协议，以2800万美元认购MV公司增发的D系列优先股，约800万美元受让MV公司原股东持有的股票，共持有MV公司总股份数的17.36%，为第一大股东。MV公司拥有3D图像处理和光学系统方面的技术，其主要股东包括美国高通(QualComm)、伟创力(Flextronics)、韩国三星(Samsung)、欧菲光(002456) 和舜宇光学科技等。

　　三一重工(600031) ：仍存在两大业绩压制因素 买入评级

　　国海证券

　　事件：

　　公司发布2017年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为20.3-21.1亿元，比上年同期增长898%-937%。预计2017年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为176,000万元到186,000万元；去年同期为-3.14亿元。

　　投资要点：

　　2018年设备更新周期还将继续，龙头复苏在路上。2017年工程机械行业全线复苏：挖机销售130559台，同比增长108%；汽车起重机销量20119台，同比增长104%；混凝土泵车销售2411台，同比增长一倍以上。我们在2018年度策略报告中明确指出：2017年国内工程建筑行业新增订单饱满，预计2018年基建投资景气延续；处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观，以上均支持周期性板块维持复苏态势。公司作为国内工程机械行业龙头，有望充分受益于此轮行业景气复苏，且随着海外市场的进一步拓展，2018年业绩有望更上一层楼。

　　挖机市占率持续提升，核心部件配套能力强。2009年，公司挖机产品的市占率不到7%，到2017年已经持续上升至22%左右，充分彰显了公司的产品竞争力。控股子公司娄底中兴液压件为公司中小挖配套了绝大部分的油缸产品，且已向公司旗下混凝土机械高端品牌普茨迈斯特批量供货，表明核心零部件配套能力“质”的提高。考虑到产能尚未出清及提升市占率等因素，我们依然认为2018年公司在主打挖机产品上不会贸然采取涨价措施。

　　混凝土机械2018年还将继续受“法务机”市场出清的压制。公司在混凝土领域市占率居全球第一，在国内37米以上大泵市场市占率持续提升。2017年以来，以泵车为代表的混凝土机械需求明显复苏，设备更新这一驱动主因在2018年还将发酵；2017年下半年“法务机”的突增对于新机市场的冲击较大，我们预计这一影响将持续至2018年中期。

　　价格方面，目前新机价格较2011年并未出现明显变化，我们密切关注年后可能存在的涨价预期。