鲁亿通：并购协同效应突出，净利增长20倍

　　 8月14日，【鲁亿通(300423)、股吧】公布半年报：因成功收购与原有主业有协同效应的昇辉电子，双方业务相互带动，公司业绩较上年同期大幅增长。2018年上半年，鲁亿通实现营业总收入为12.68亿元，比上年同期增长944.84% ；实现营业利润23790.48万元，比上年同期增长1856.51%；实现利润总额为23873.27万元，比上年同期增长1994.22%；实现净利润为20682.90万元，比上年同期增长1982.43%。中期每股收益达0.78元。同时，公司预计前三季度净利仍保持大规模增长，约3.30－3.35亿元左右，每股收益1.21元至1.23元。

　　鲁亿通原有主业为电气成套设备，其客户主要是电力、石油、石化等工业客户，并购的昇辉电子主营除电气成套设备外，还有LED照明业务和智能家居业务，主要客户为碧桂园、市政工程等地产/企业民用客户。公司表示：并购完成后，双方在生产技术、产品结构、销售渠道、业务区域等方面具有较强的协同效应，由此，鲁亿通充分实现产品升级、优势互补，并依托昇辉电子在房地产行业的积累和资源，扩展了客户群体和业务链条，显着拓宽了公司可持续发展的空间。具体来说，在生产方面，昇辉电子目前产能已不能满足要求，合并后订单可以直接放到母公司生产；原来昇辉外协部分可以更多的放到母公司来生产；从采购协同看，双方共同搭建一个统一的供应商平台，增强了议价能力与成本优势；从地域来说，目前房地产公司都是全国各地遍地开花，江北放在母公司（山东）加工，江南放在子公司（广州）生产，节省很大一笔运输费用。

　　公司半年报中财务数据充分说明了这一点。分产品看，公司高低压成套设备上半年实现销售收入8.86亿元，其毛利率高达37.59%，比上年同期提高了7.05%。【东北证券(000686)、股吧】研究报告认为：成套智能化设备行业空间足够大，牵手昇辉后彻底打开天花板，业务规模有望持续跃升。据中电联预测，未来 5 年电网投资额将保持 年增速 5%~12%的稳健增长，电气成套设备行业作为智能化重点板块将受益，行业有望持续高景气。公司作为电气成套设备的优质企业，毛利率持续多年稳定在 30%以上，在整合昇辉电子后，一是技术优势互补毛利率有望持续改善，二是公司获取如碧桂园等房地产 行业的强渠道资源后市场份额将有望快速跃升，三是公司布局解决产能瓶颈，预期未来智能电气设备业务将进入持续高速增长期。

　　LED照明与智能家居是公司并购昇辉电子新增加的业务种类。据了解，昇辉电子一直专注于LED照明领域的新技术、新产品的研发，掌握了LED照明产品的核心技术，并拥有多项自主知识产权，在各产品板块都拥有一支稳定、高效、经验丰富的技术研发团队，可以根据客户的需求定制不同的产品和解决方案，并可以根据客户需求实现光控、分时段功率控制等功能二次节能。昇辉电子被广东省科学技术厅指定为广东省LED照明应用工程技术研究中心，并获得多项LED照明行业奖项。上半年，公司LED照明设备及安装实现销售收入2.53亿元，毛利率为29%。东北证券研究报告认为：LED 照明渗透率持续提升，行业景气度高，昇辉电子LED 照明业务毛利率高，渠道优势明显，有望成为公司新的利润增长点。

　　智能家居产品上半年实现销售收入1.16亿元，毛利26.45%。虽然在目前公司的业务板块中占比较小，但却被认为是未来具有爆发增长的亮点。目前国内智能家居市场仍处于起步阶段，存在诸多瓶颈，如行业标准不统一、缺乏各家电之间的互联互通、产品同质化严重、用户体验不佳等问题。多数智能家居生产企业仍处于开拓市场阶段，智能家居用户主要还是停留在个人高端业主的豪宅智能化装修上，对于大规模的房地产精装修智能家居系统应用非常少。昇辉电子在此方面具有市场先发优势。未来，智能家居将成为打造智慧社区的重要一环，功能和应用范围将得到极大的延伸和扩展，也将为行业带来新的增长机会。

　　昇辉电子自2012年进入智能家居业务以来，建立了专业的设计、管理、施工团队，具有多年智能家居、社区安防、停车收费、一卡通智慧社区等设计、管理、施工经验。公司将把智能家居板块作为未来几年的新业务发展领域，并为此制订众多措施支持该业务的发展。据了解，昇辉电子获得碧桂园2017-2020年战略合作伙伴认证，与碧桂园建立了持续稳定的合作关系，昇辉电子除继续与碧桂园展开深入合作外，目前正在逐步与全国各地区知名房地产企业进行业务接触，产品已应用于五矿地产、华润地产等各大企业的楼盘项目。在智能照明、智慧社区领域深耕多年，立足技术升级，客户群体及商业模式多样化，专业团队经验丰富，拥有500个项目落地的成功经验。

　　东北证券研究报告认为： 智能家居行业具备极大潜力空间，从产业链而言，下游房地产及建筑、酒店等公司具有较高的议价能力，因此强技术、强渠道两者兼备的公司才有望真正落地智能家居，打开市场增长空间。 房地产行业是昇辉电子立足之本，与国内碧桂园等多家大中型房地产企业均建立了良好的战略合作关系，随着智能家居产业在房地产行业逐步成为标配的趋势日益明显，公司背靠房产巨头，凭借渠道优势有望推动智能家居快速落地并迅速成长为智慧社区龙头企业！（朱剑平）